“任性”牛市进入震荡期 短期维持高位震荡

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□我们的记者王伟

周一，由市场重量级人物引领的“过山车”趋势再次上演，先是大幅跳水，然后直线上升。然而，在资金有限的情况下，上证综指仍突破了10日移动平均线的位置。最近，出现了三个现象:每日限售股数量减少，热板断点和高收缩。接受《中国证券报》采访的市场人士表示，随着资本入市步伐放缓、大盘股持续快速上涨的弱势以及创纪录的高换手率，市场进入了牛市的第二阶段，短期内将保持高波动格局。

权重股指数欢迎“过山车”的趋势

自上周五股指以“大象”式的折返跑迎来“过山车”式的震荡以来，由大盘股引领的大幅下跌和大幅拉高的“心跳”趋势，昨日在盘中再度出现。上证综指开盘走低，收于3258.21点，高于开盘价。上午11点后，在银行和非银行金融等权重跳水的推动下，市场出现了一波快速跳水，最低达到3191.58点，并突破了3200点的整数关口；然而，下午2点后，重量级企业突然再次发力，推动股指直线上升逾50点。然而，由于基金上涨的热情有限，上涨的过程迅速“停滞”，指数再次陷入震荡。最后，上证综指收于3229.32点，下跌1.71%，低于10天移动平均线。与上证综指相似，深证综指昨日也下跌0.35%，收于11285.18点，勉强维持10天移动平均线。

"最近市场的快速大幅波动主要与杠杆基金有关."华泰证券(Huatai Securities)高级策略研究员姚伟伟表示:“目前，a股市场的日常融资购买约占交易量的17%，杠杆基金加剧了市场波动。此外，上周五RRR方面在资本游戏中的预期下调导致市场大幅波动，同时它并没有大规模退出银行业和非银行金融等热点领域，而是继续参与游戏。不过，由于最近流入市场的资金量下降，这些热点很难继续强劲上升。”新时代证券R&D中心研究总监刘广欢也表示，市场的主流品种，如银行、券商、保险、房地产等。，最近已经进入了高层调整的过程，而追涨资金的意愿并不强。此外，上证综指已跌破10日移动平均线，这是目前股指上升通道的较低轨迹。如果市场前景不能有效恢复，市场在短期内不可避免地会陷入调整。

a股进入震荡期

除了震荡区间明显扩大之外，最近几天，每日限售股、热板断点和高收缩模式的数量都有所减少。姚伟伟指出:“这三个现象反映出当前市场上涨缺乏进一步的资本流入，而下跌是由RRR减持等宽松预期支撑的。此外，目前市场估值已高于历史平均水平，市场前景将继续如预期波动，并将在短期内保持高位震荡格局。”

首先，最近跌停的股票数量明显减少。根据wind的统计，上海和深圳股市上周五和本周一的日涨停板分别只有14只和26只，明显低于此前的30只或40只。刘光涛表示:“近期日均限售股的数量有所下降，而大部分日均限售股都是补偿性股票，表明市场的热情正在下降。”

其次，热点行业处于“绿色和黄色”状态。工业证券研究所高级策略研究员吴峰指出，一方面，大盘蓝筹股估值的快速修复意味着更乐观的预期，除非出现超出预期的进一步改善，否则很难继续。迅速崛起；另一方面，小盘股估值与收益的匹配程度仍不理想，注册制度和金融衍生品的发展很可能对其估值中心产生深远影响。

最后，市场最近一直在高位萎缩。“资金入市推动了当前市场的大幅上涨，但最近流入股市的资金量开始下降。”姚伟真表示:“在散户和定向增发方面，两市融资余额突破1万亿元后仍保持不变，融资交易比重下降；在机构方面，截至2014年12月底，预计基金头寸已增加至90 %, 空增持和调整头寸的空间不大；在海外资金大量流出的同时，12月份工业资本减少的规模达到了历史最高水平。”

此外，姚伟伟还指出，2014年12月，市场交易量达到创纪录的18万亿元，自由市场资本周转率达到134%，超过历史最高周转率，2007年4月和5月为120%，2009年7月为100%。在经历了这两个阶段的高换手率之后，股市波动很大。

在具体操作方面，吴峰表示，由于本轮牛市仍处于初级阶段，任何快速而深入的调整都是增持仓位的好机会，重点在于增量资本攻击的方向。姚卫伟建议投资者关注业绩超出预期的家电和媒体，以及符合低估值、低增量资金头寸投资标准的房地产、餐饮。