香港为什么那么香

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上世纪60年代末，香港成功地从转口港转型为出口加工制造+贸易航运中心。然而，金融(服务)行业并不是主要业务，证券市场也处于一个疯狂的时代——整个市场只有几十只股票在交易(主要是英国汇丰银行、地标、九仓、太古码头等)。)，拥有数十名经纪人，流动性极其匮乏。

1961年，香港股市的交易量一度超过10亿元(14.14亿港元)。当时的最高纪录主要是由于怡和(香港历史最悠久的港资外资公司)的上市。怡和控股以每股16港元的价格发行了90万股股票，超额认购56倍，开盘价为31.25港元。然而，在接下来的一年，香港股市的交易量回落到不到8亿元。随着越南战争和中东战争的爆发，英镑的贬值，以及当地银行的挤兑，股市成交额下降至4亿港元。

市场深度的缺乏可以从一件小事上看出:当时，“经纪”是一个垄断行业，佣金约为0.75%~1%。为了参与证券市场，客户需要向“经纪人”的“差事”下订单，经纪人在通过经纪人买卖之前，用自己的资产担保客户。

然而，黎明已经来临。

六十年代香港混乱的社会秩序，使香港的英国当局决心调整政策。首先，他们打击腐败，以零容忍的态度清洗警察队伍(后来，在香港无线电视系列中具有巨大神奇力量的“廉政公署”于1974年正式成立)。当年，ICAC招聘的大学毕业生月薪高达6000港元，相当于普通白领的10至20倍。在“廉政风暴”之后，香港的英国当局逐渐转变为一个现代化、透明和高效的政府。法治社会的雏形逐渐形成，为进一步的金融和贸易自由化奠定了坚实的基础。第二，我们开始重视民生建设，增加基础设施投资，加强中国人的政治参与。这一系列政策的效果是极其显著的——香港的经济增长进一步加快，中国的资本正在迅速上升，并开始在房地产和金融业显示其荣耀。

1969年12月17日是香港金融史上值得纪念的一天。由中国商人李富照筹备的“远东交易所”(远东协会)正式开幕。

这是香港第一家专门针对中国内地的证券交易所，打破了外资在整个中国股市占据主导地位的格局。以此为起点，香港证券市场进入了“四会”时代:“金银证券交易所有限公司”(金银协会)成立于1971年，“九龙证券交易所”(九龙协会)成立于1972年，最早的“香港证券交易所”(香港协会)。四家协会竞相放宽上市条件，争取上市企业。与此同时，经纪业的竞争力大大提高，佣金降低，保证金也有所提供。展览、保证金)业务。

与此同时，香港开始实施十年住房建设计划(1972年)和自置居所计划(1976年)。香港的地价开始上涨，房地产成为一种新的商业活动。除银行信贷业务外，抵押贷款服务已成为金融业的一个新增长点——房价上涨反过来刺激了投资需求。金融业与房地产业之间有一个良性的螺旋关系，形成一股强大的力量，推动香港由制造业迅速转型为金融服务业。

20世纪70年代以来，世界范围内兴起了一股“自由化”浪潮，资本市场的全球化和一体化已成为不可逆转的趋势。1973年，香港取消了外汇管制，1974年开放了黄金市场(黄金的自由进出口)，1977年建立了商品期货市场，1978年放宽了外国银行在香港设立分行的条件，并开放了银行执照。从1978年到1982年，香港完全实现了资本的自由进出——香港成了名副其实的“自由港”。

政策壁垒已经完全消除，加上独特的地理优势和过去20年奠定的工业贸易基础。此时此刻，香港已经与世界站在同一地平线上。

对香港而言，20世纪70年代和80年代似乎是一个为其量身打造的时代，每次涨潮时，它都稳稳地站在浪尖上。

1978年，中国正式实施经济改革，逐步开放全球贸易。拥有超过10亿人口的巨大市场和近乎封闭的经济环境对任何淘金者来说都是巨大的诱惑。然而，意识形态上的差异使双方都很谨慎——城外的人不敢冒险，城里的人不愿期待。此时，香港人和香港人充当了最好的润滑剂和实验场——天然的血缘关系，使香港人熟悉了内地的政治语言体系，内地对香港的资本也不那么警惕了。

在内地改革开放初期，香港资本在对内地的外国直接投资中一直处于领先地位。这是一个绝对的帕累托改进:内地迅速复制了香港模式，出口加工业从珠江三角洲扩展到广阔的内地，最终创造了一个“中国制造”的时代——在内地加入世贸组织之前，如此巨大的产量和市场使香港的地位非常特殊。借此，香港成功完成了产业升级，同时也成为国际资本进入中国内地的逻辑桥梁——主要国际企业和金融集团在香港设立了亚太总部；毫无疑问，香港已经成为亚太地区的金融、贸易和航运中心。

1986年，香港股市的交易量从1969年的25.46亿港元攀升至1231.28亿港元。春秋战国时期的四大交流终于结束了。1986年4月2日，香港证券市场结束了“四会时代”，合并后的香港(SEHK)证券交易所成为香港唯一的证券交易所，全部采用计算机辅助交易系统进行交易，大大提高了市场交易的透明度，降低了监管难度。贸易秩序的开放进一步推动了香港金融体系的国际化。同年9月22日，证券交易所被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员。至此，“纽约(伦敦)(香港)”的雏形浮出水面。金融业及相关服务业已成为香港的支柱产业。

从1970年至1994年，香港的人均本地生产总值由925美元上升至21，421美元，期间保持双位数字的增长率(1985年除外)，1979年、1980年、1981年和1984年的增长率分别高达31.3%、27.4%、20.6%和20.5%。那是一个在杜兰花生的时代，那时香港人赛马、跳舞、喝下午茶、说牛津英语和出国旅游...一切都显示出骄傲和金钱。

难怪1992年有一首民歌叫《我的1997》，里面唱道:“香港，香港，为什么这么香？让我走向世界，给我贴上一个大大的红色邮票！”(作者:北京大学光华管理学院)