向小田：股市成为银行资金投放的唯一洼地？

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股市疯了——市场不断创出新高，而它的仓位几天前刚刚被下调，这让我头疼。我们管理的基金今年赚了很多钱，但现在我们的涨幅不是很高，我们赚不到的钱似乎是亏损的，这让投资者怀疑你掌握资金的能力。

坐高铁从南京到无锡只需要半个小时，无锡是中国最繁华的地区之一。当你在一条完工的县际公路上开车时，你可以看到不同产业的集群。我们打算在股票市场上购买的大多数公司都在这些地区。卖方分析师无数次来这里调查，我们也来过很多次，想知道这里的制造公司是否有玩市场价值管理的想法。

事实上，有相当多的公司背后都有优秀的人才。他们把公司的缩写改成了“互联网”、“网络”、“云计算”等等。这让我想起了上个世纪在美国的热潮，当时美国公司改名，而在江苏、浙江和上海改名的中国公司，在穿越了海洋和时间之后，现在发现了这样的相似之处。

在这里，我遇到了一位老朋友，当地一家银行的行长。让我们叫他老王。"你能告诉我一些你今年的银行业务吗？"基层银行比我们这些生活在金融中心的人更能把握经济脉搏。我们事先可能会有一些意见，但是如果没有来自基层研究信息的证据，那么宏观分析就像空中间的一座城堡，空对空你没有信心说话。

没想到老王反过来问我——今年最大的问题是资产投资。你能就哪些行业的资产适合投资给我一些建议吗？我们现在根本找不到方向。

老王投入的资产意味着贷款无法发放。去年和今年，长三角担保圈的风险扩散问题相当严重。尽管前几年有担保，但它们都是小企业，不是银行的目标客户。“他们歇业了，属于落后产能，正在被淘汰。自去年以来，一些大型公司资本链也开始出现问题。这些企业是我们银行的互助保险公司的营销对象。当他们有问题时，许多企业就不能贷款。”

现在最困扰老王的是，对于上述现象没有好的解决办法——没有一种资产是可靠的，能够带来利润。

绝望之下，更高一级的银行现在要求下属机构围绕上市公司开展业务。"股市如此之好，以至于上市公司融资相对安全。"

我从老王那里了解到，从今年开始，通过这个银行渠道流入资本市场的资金已经占到了投资资产的一半。

这意味着，在失去了房地产和制造业这两个强大的赚钱机器后，股市已成为资本流动的萧条。

我开始理解他所说的意思。在实体经济如此困难的情况下，巨额资金找不到回报更高的投资对象——流向资本市场已经成为唯一的选择。“你不放贷，如何解决实体企业的融资问题？”“现在他们有很多融资渠道。几天前，我有一个顾客。3000万元的银行贷款未获批准。最近，我刚在新三板上市，做了一个私募。我甚至筹集了5000万元。”老王说。

多层次资本市场似乎正在发挥其资源配置功能。银行的风险控制系统有点落后，直接融资正在取代间接融资。在这种情况下，火热的资本市场一点也不是坏事，至少对经济是有利的。没有资本的疯狂流入，我们在哪里可以奖励创新的溢价？

问题是银行应该做什么？说实话，现在真的很难。银行正成为弱势群体。如果不改革自己，将来可能很难发展。(作者是金融专栏作家)