今日调整持仓限额 期权谨防调整风险

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受上交所50etf下跌影响，50etf的多数看涨期权合约昨日下跌，而多数看跌期权合约上涨。收盘时，4月份认购合同的下跌相对集中。在2450年4月、2600年4月、2650年4月、2700年4月、2750年4月、2800年4月和2850年4月购买的7个合同下降了10%以上；在卖出合约中，4月份2200份、4月份2250份和4月份2400份这三份合约上涨了50%以上，其中4月份2250份涨幅最大，达到100%。

在现货方面，3月31日上交所50etf开盘涨跌互现，收于2.707点，较前一交易日下跌0.033点，跌幅1.2%，盘中波幅达到4.20%。此外，3月份上证50指数上涨0.269元，涨幅11.03%。

值得一提的是，上海证券交易所(以下简称“上海证券交易所”)昨天也上市了10个新合约，其中4月、5月、6月和9月认购了2850个合约，4月、5月、6月和9月相应购买了2850个合约，5月购买了2800个合约，5月购买了2800个合约。迄今为止，已有100份期权合约上市交易。

在交易方面，昨日期权交易量继续上升，总交易量为23，920笔，比上一交易日增加9，481笔。其中，卖出12，468个看涨期权，卖出11，452个看跌期权，看跌认购比率为0.919。根据每份行权价期权合约的交易分布情况，4月份买入2800份和4月份卖出2700份是最大的认购和卖出合约，交易量分别为2081笔和990笔。在持仓方面，共有56，408个期权被持有，与前一笔交易相比增加了4，572个，交易量/持仓比率上升至45%。

根据海通期货期权部的数据，3月31日，卖出/买入比率小幅上升至0.97，表明市场前景为空.根据最近的历史数据，看跌/看涨期权的成交量比率一般在0.65左右。然而，看跌/看涨比率的头寸也略有增加，表明看涨市场前景的情绪有增无减。结合昨日市场的跳水，建议投资者调整心态，市场前景将进入一个波动的市场。此外，最近期权的平均隐含波动率已完全回到历史波动率，两者都在28%左右波动。总体而言，看涨期权和看跌期权的隐含波动率相对稳定，均在31%左右。然而，由于实际看涨期权的价格很高，隐含波动率波动很小。

此外，在50etf期权顺利运行一个多月并成功完成首次行权结算后，上海证券交易所决定从4月1日起调整期权头寸限额。对此，光大期货期权部的刘金耀表示，放宽期权开仓条件和调整持仓限额措施是必然和必要的，有利于进一步激发投资者的交易热情。预计4月份市场成交量将会增加。

展望市场前景，刘金耀表示，央行30日宣布放松房贷政策，但昨日市场呈现出上升和回落的趋势，这在一定程度上表明市场对有效需求恢复的信心仍然不足，后续的宽松政策预计将加码。预计50etf的价格仍将保持强劲的波动格局，但经历了前期的大幅上涨后，上行势头将会减弱。建议投资者可以继续持有垂直价差投资组合头寸。