中国加入全球降息阵营 火力究竟哪家强？

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全球降息浪潮正在汹涌澎湃。在所有人的期待下，中国人民银行终于赶上了冬季降息的“末班车”，并于2月28日正式加入了全球降息阵营。

自2015年以来，全球近20家央行实施了降息或宽松政策。与其说是“货币战争”，不如说是在全球通缩的压力下，各国有自己的需求。那么，哪家央行的政策火力最强？

中国是稳定的:

降息并不代表谨慎的货币政策转变

中国人民银行定义了“稳健”的概念，即利率调整并不意味着稳健货币政策方向的改变，重点仍然是保持实际利率水平，以适应经济增长、物价和就业的根本变化。

中国人民银行研究局首席经济学家马军将“稳定”一词解释为“创造一个中性的货币环境”。

“由于油价下跌等因素，cpi同比增幅迅速下降，而ppi同比降幅继续扩大，通货膨胀率下降速度超过许多人的预期。”此时，如果名义利率保持不变，实际利率(即名义利率减去通货膨胀率)将上升，这将导致货币条件收紧。”马军表示，当前要适当降低基准利率，努力保持实际利率基本稳定，保持中性和稳健的货币政策。

摩根士丹利华信证券宏观经济总监张军告诉《中国商报》记者，当前降息的必要性大于RRR方面的持续降息。“上一次RRR降息在一定程度上抵消了资本外流，缓解了春节等季节性因素造成的流动性紧张问题，欧洲央行量化宽松的流动性预期使资本回流到新兴市场。目前，在短时间内连续RRR还原的必要性不高。相反，由于1月份通胀数据不佳，RRR降息后实际利率不会下降而是上升，因此有必要降息以降低实体经济的融资成本。”

招商证券(600999，Guba)认为，2015年央行货币政策调整的步伐和方式可能会更加积极，预计全年将降息一次，RRR将下调2-3次。

瑞士令人惊叹:央行降息，瑞士法郎与欧元脱钩

1月15日，瑞士国家银行震惊了全世界。面对“无法盯住”欧元和欧元区即将推出的量化宽松政策，瑞士央行干脆“走开”，放弃了1欧元兑1.20瑞士法郎的汇率下限，将利率下调至-0.75%。然后欧元对瑞士法郎暴跌30%。

这一举动立即反映在大量中国留学生身上。“当瑞士国家银行的消息传出后，学费在一个小时内上涨了约3万元。汇率趋势几乎成了主要社交媒体的焦点。即使在早上互相问候时，也会提到汇率。”在瑞士酒店管理学院学习的中国学生告诉《中国商报》记者。

此外，主要的投资银行和外汇经纪人也受到了海啸的影响。德意志银行损失了1.5亿美元，巴克莱损失了数千万美元。据彭博社报道，花旗损失超过1.5亿美元。德意志银行是世界上最大的外汇经纪银行之一。

据报道，美国最大的外汇经纪公司fxcm亏损约2.25亿美元，其股价在上市前暴跌85%，市值从6亿美元暴跌至9000万美元。

丹麦有一大笔钱:中央银行四次降息

在此次全球降息浪潮中，丹麦央行降息幅度最大，总计四次。事实上，在降息之前，丹麦央行已经在外汇市场出售了大量本国货币克朗，试图抑制克朗对欧元的升值。丹麦央行的目标是维持7.46038克朗兑1欧元的中间价，央行能够承受的波动幅度为2.25%，但实际上波动幅度不会超过1%。自1982年以来，丹麦实行固定汇率政策。

据瑞典商业银行预测，丹麦中央银行1月份的总销售额可能达到1000亿克朗(约合153亿美元)。因此，为了促进克朗贬值，捍卫克朗与欧元的联系，丹麦中央银行竭尽全力。

丹麦克朗会效仿瑞士法郎吗？

丹麦央行发言人早些时候表示，该政策对丹麦经济相当有利，政府将继续坚持现有政策，密切关注欧元汇率。具体来说，瑞士国家银行保持着贸易顺差，政府债务仅占国内生产总值的35%。因此，即使瑞士法郎在脱钩后升值并影响出口，政府也有空.的预算相比之下，丹麦央行的预算赤字全年持续，公共部门支出巨大。一旦脱钩，政府将耗尽资金。

土耳其的杰作:

总统被政府起诉，被迫降低利率

“如果你不降低利率，你将被监禁。”这一前所未闻的声明发生在土耳其央行身上。

尽管土耳其央行分别于1月20日和1月24日宣布了两次降息，但这是在巨大压力下的无奈之举。据国外媒体报道，1月18日，土耳其检方起诉土耳其央行行长埃尔德姆布奇(erdembasci)，检方起诉巴斯奇领导央行采取“错误”的利率政策，给土耳其公民造成严重损失。如果罪名成立，basci将面临长达两年的监禁。

2月10日，土耳其总统雷杰普·塔伊普？太浦？Receptayyiperdogan曾质疑是否有必要让央行独立。他批评了basci的工作，并警告说，如果央行未能履行其职责，他们将为此承担责任。

之所以称之为“奇怪”，也是因为土耳其央行缺乏独立性。我们应该知道，美联储长期以来一直为自己的独立性感到自豪。面对国会一再要求对美联储进行审计，现任主席詹特林一直捍卫美联储的独立性。制图/江