机构看降息：利好高杠杆行业

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程 自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，金融机构存款利率浮动区间上限由基准存款利率的1.2倍调整至1.3倍。 在降息得到解决后，各机构纷纷就其对市场的影响发表评论。尽管降息对市场的整体影响仍有分歧，但降息将使高杠杆行业受益，因此没有太大分歧。 大成基金相关负责人向《中国商报》表示，在经济下行、通缩风险加大、货币持续下行的宏观背景下，降息是必要的。这种对称的降息符合当时市场的普遍判断，但就力度而言，略低于预期。上海投资摩根基金(Shanghai Investment Morgan Fund)经理吴文哲认为，央行在两会前降息，这符合市场预期，未来空仍将放松货币政策。降息将有助于进一步修复蓝筹股的估值，市场指数有望在蓝筹股的带领下走强。 至于对市场的整体影响，大成基金判断此次降息的效果将被钝化，短期内对经济和股市的影响不会像上次那么剧烈。此外，从下降0.25个百分点的比率粗略估计，释放的流动性约为数千亿，短期内对整个市场的积极影响不会特别明显。 前海开源基金负责人表示，去年以来，央行降低社会融资成本的决心从未动摇，此次利率调整的重点是继续发挥基准利率的导向作用，进一步巩固社会融资成本下降趋势的成果，为经济结构调整、转型升级创造中性、适度的货币金融环境。 大成基金进一步预测，降息后，人民币汇率波动将加剧，人民币贬值压力将加大。预计央行将继续通过RRR减持和公开市场操作释放流动性。然而，如果利率在未来几个月下调或降低，将对经济产生触底效应。然而，这种有利的经济效应可能需要在下半年后才能体现出来。 “总体而言，估值市场目前处于尾声阶段，但市场热情将得到充分释放，主板市场有望再次挑战此前的高点。”前海开源负责人表示，在估值修复结束后，降息将为行业基本面带来实质性改善，业绩改善有望延续估值修复。从中长期来看，“一带一路”、工业4.0、体育产业等转型经济体仍将是未来关注的焦点。 至于特定行业的影响，大成基金预计对利率敏感的资产或行业将受益最大。大成基金表示，高负债、低估值的行业，如电力和公用事业，可能在短期内有所表现，因为这些行业的需求终端非常稳定，对称降息将直接导致其成本刚性下降。 吴分析，房地产及相关产业链和部分资源存量受益较大；对于银行股而言，扩大存款利率浮动区间会提高资本成本，并对基本面产生负面影响。然而，考虑到市场的热情，市场表现可能并不悲观。从中长期投资机会来看，在技术创新和经济转型过程中，我们更看好代表转型方向的优秀成长股，这也可能是今年上半年比较抢眼的品种。