再降杠杆 当前A股虚不受补

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金百林咨询秦红

上周，a股市场在震荡中呈现下降趋势。其中，上证综指曾在盘中一度逼近3050点的支撑位，然后回落。创业板指数受阻，突破1800点后回落。可以看出，大盘股和小盘股都面临势头减弱的格局。

好运、降价机会、销售压力增加

事实上，上周a股市场的趋势低于预期。由于央行上周下调了RRR，这实际上意味着当前a股市场的货币政策背景仍处于宽松的时间隧道。证券市场的参与者一致认为，只要货币政策宽松，a股市场将面临流动性宽松的乐观氛围，上涨的可能性将大大增加。但奇怪的是，在央行上周下调RRR基准利率后，a股市场在开盘走高后显示出持续跳水的趋势。

这主要是因为大多数品种的估值和股价处于相对较高的水平，如建筑机械、工程基础设施、有色金属、煤炭、电力和许多其他行业，与2014年初相比，它们的估值和股价大幅提高。因此，对收益的敏感性大大降低。相反，它已经成为进一步获利的最佳借口。因此，高开后，获利回吐甚至止损订单蜂拥而出，a股市场大跌。

消息传出后，压力更大了

一股或挑战3000点支撑

由此可以看出，目前a股市场已经进入弱势格局，因为a股历史的惯性趋势表明，如果利好消息不涨，a股市场将进入疲软态势，甚至有熊市的影子。毕竟，这是好是坏。你能预料到a股的趋势会很强劲吗？似乎a股真的空了，短期内还会面临更大的压力。

不幸的是，在上周五股市收盘后，中国证监会进一步收紧杠杆资金来源、禁止券商代销伞式信托的消息引起了市场的极大关注。根据最新监管信息，降低杠杆率和调查各种违规行为是中国证监会的工作重点。这将不可避免地对券商股乃至整个a股市场的走势造成巨大压力。毕竟，当前证券市场反弹的逻辑之一是增加杠杆，而券商业绩改善的逻辑之一是增加杠杆后融资融券余额增加带来的利润。因此，这一政策的收紧意味着反弹逻辑和对券商业绩的促进作用被削弱。

如果考虑到本周24只新股发行带来的巨大现金流压力等因素，春节前后的短期财务压力甚至会很大。驱动证券市场短期趋势的核心是资金是否宽松。因此，随着资金的收紧，a股走势将趋紧，上证综指本周将挑战3000点的支撑位。

平衡点可能会下降

在这种背景下，中短期a股市场的走势需要重新评估。最初的判断是，上证综指将稳定在3000点以上。主要的逻辑是春节将至，有关方面的政策不会太紧。因此，资本和芯片可能在3000点达到平衡。然而，考虑到目前的许多因素，平衡点可能会下降。这不仅是因为它降低了杠杆率，也是因为IPO的速度正在加快。不仅是本周的24只新股，还有媒体报道称，投资银行要求相关公司发行新股，以尽快完成2014年年报，这意味着原本市场预期的短暂休市期已经结束，预计一轮月度强劲IPO将持续至2014年。

在这种情况下，短期a股市场首先挑战3000点的支撑位，甚至不排除在春节前后测试2900点甚至更低支撑位的可能性，因为一些工业股、有色金属股、工程机械股等品种回到了2014年市场开始的地方。

减少位置和操作频率

因此，建议投资者在操作时要谨慎。毕竟，a股目前并不在均衡区域，结构性机会往往出现在均衡区域。但如果你在寻找向下的支撑，结构性机会就很少。即便如此，在操作中，建议投资减少头寸和操作频率。同时，密切关注保险类股和其他大盘股的走势。

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