一汽夏利面临ST风险 苦等一汽集团整体上市

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一汽李霞(000927，古巴)在2014年前三个季度亏损近7亿元，很难扭亏为盈，有可能面临st的命运。未来，母公司一汽集团整体上市计划有望挽救陷入困境的一汽李霞

《投资者新闻》记者刘亮

李霞的汽车过去遍布街道，现在越来越不显眼了。然而，其制造商天津一汽李霞汽车有限公司(以下简称“一汽李霞”)陷入了持续亏损的局面。

根据一汽李霞的业绩报告，该公司2013年亏损近4.8亿元。2014年前三个季度，该公司亏损近7亿元。据风能统计，目前有三家机构预测公司2014年的业绩，平均预测净利润为-6.8亿元。如果一汽李霞连续两年亏损，它将面临被ST

2014年，中国汽车行业的整体销售额下降。据中国汽车工业协会(以下简称“中国汽车协会”)统计，2014年中国汽车销量达到2349万辆，同比增长6.9%，增速比上年下降约7%。"

尽管中国汽车行业从2014年的两位数增长进入了一位数增长时代，但大量国内汽车企业仍有可能在2014年实现盈利。一汽李霞为什么持续亏损？证券汽车行业分析师沈万红远(000166，股份)蔡林霖甚至认为:“一汽李霞单靠卖车很难摆脱亏损的命运。”那么，一汽李霞应该做些什么来自救呢？他们如何摆脱目前的困境？该公司证券部主任孟俊奎对《投资者新闻》记者表示:“公司正在积极寻找途径，包括调整产品结构。”

内外因素导致持续亏损

据中国汽车工业协会统计，2013年国内基本乘用车产量和销量分别增长16.50%和15.71%。2013年，当汽车销量大幅增长时，一汽李霞售出13万辆汽车，同比下降29%，产量同比下降28.8%。2014年，该公司售出72，000辆汽车，与2013年相比继续大幅下降，形势甚至更加严峻。

在2013年年报中，一汽李霞将产销量下滑归因于“由于市场消费升级、部分城市限购、国家节油补贴政策调整等因素，经济型轿车市场继续呈现负增长。”受市场形势变化和公司积极调整产品结构的影响，公司积极关停部分老车型的影响。”

近年来，京津冀等城市相继出台限购措施、调整国家节油补贴政策、2014年下半年油价回落，对以生产经济型轿车为主的一汽李霞的销售形势产生了很大影响。

深湾宏远证券汽车行业分析师蔡林霖表示，李霞仍存在品牌固化和老化的问题，大家对李霞品牌的印象已经是经济型轿车和小型车。近年来，消费者更青睐排量较大的车型，而一汽李霞缺乏创新，因此从强势品牌变成了弱势品牌。

一汽李霞持续亏损还有另一个原因。2002年，一汽集团从天津汽车工业(集团)有限公司收购李霞公司，更名为天津一汽李霞，实现了规模扩张。2012年4月6日，一汽集团的子公司中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽”)完成了对一汽李霞的收购，但自李霞进入一汽集团后，一直处于边缘化地位，产品更换缓慢，改善甚微。

此外，一汽李霞的产品仍与一汽生产的其他经济型轿车竞争。一汽宣布将在收购完成后的三年内，努力以合理的价格和合法的方式彻底解决这一问题。解决方案包括但不限于资产和业务重组、合并、清算和关闭，以及中国证监会和上市公司股东大会批准的其他方式。根据上述承诺，一汽应在2015年4月5日前解决上述问题。截至今年1月底，这个问题还没有解决。

单一的新模式很难被推翻

一汽李霞应该如何摆脱困境？该公司证券部主任孟俊奎对《投资者新闻》记者表示:“公司正在积极寻找途径，包括调整产品结构。”

一汽官网显示，目前主要销售和卫汽车。2014年10月，一汽李霞正式推出了由一汽李霞开发了5年、采用丰田动力系统的全新车型“骏派d60小型suv”。价格为64900元~ 99900元，这是一汽李霞摆脱困境的新尝试。孟俊奎介绍说，目前该车的销售情况还不错。据记者查询，2014年11月至12月，一汽李霞的生产销售公告中并未单独列出军牌d60的销售数据。

然而，一汽李霞证券部一位不愿透露姓名的工作人员告诉投资者，他不能指望一种单一的模式来实现公司扭亏为盈的目标。预计到2015年，一汽李霞将没有全新的车型，只有在原有车型基础上改进的车型才会投放市场。目前，公司正在讨论应该采取什么措施来实现利润。

蔡林霖还认为，我们不能指望军牌d60能帮助一汽李霞化亏为盈。最好有两辆盈利的车，在预计扭亏为盈之前，这两辆车的总销量将在一年内至少超过10万辆。

期待一汽集团整体上市

蔡林霖在报道中说，一汽李霞得到了中国最赚钱的汽车集团一汽集团的支持，一汽集团有足够的资源帮助和挽救陷入困境的一汽李霞，否则一汽李霞只会死。

“如果一汽集团能够整体上市，一汽李霞将被吸收合并为一家新公司，不会单独作为上市公司出现。这可能是一汽李霞唯一的出路。”蔡林霖表示:“整体上市是国企改革的重要举措，也是拯救一汽李霞的主要举措。”

目前，中国六大汽车产业集团中，SAIC (600104，股份)、广汽集团(601238，股份)、东风汽车(600006，股份)和长安汽车(000625，股份)均已整体上市，北汽集团也提交了ipo申请，只有一汽集团尚未完成整体上市。

蔡林霖认为，一汽汽车(000800，分享)力争在2015年4月5日前解决一汽李霞与一汽旗下其他经济型汽车的横向竞争问题，该承诺可以撤销。一汽集团最迟计划在2016年上市，这是一个很有可能的事件。一汽集团整体上市后，一汽李霞将被吸收到上市公司中，并且没有退市的恐惧，因此目前在一汽李霞仍有投资价值。

截至2月5日，一汽李霞收于6.89元，2014年前三季度每股收益为-0.44元，在a股市场最后22家上市汽车公司中排名第一。■