看好春运 航空股一季报业绩或数倍增长

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⊙今日投资

上周，投资银行和经纪、人寿保险、综合金融服务、航运、港口、铁路运输、无线电信服务、家具和装饰、水运、航空航天和国防位列前十。其中，家具和装饰排名第八，位列十大新人之列。

空航空业连续一个月排名第四。据民航总局统计，2015年春节期间，全国旅客运输量预计将达到4752万人次，同比增长8%。郭进证券(报价、咨询)表示，它重申了供需逆转+低油价+票价改革+估值的逻辑。据估计，2015年和2016年的内生需求增长率将在10%左右。随着航空/旅游的普及和未来需求弹性的提高，在“新常态”下，需求增长率将保持在10%以上。供给方面，2015年和2016年，全行业产能增速分别为11%和9.5%，十三五期间增速降至9%。供求关系将在2015年改善，在2016年逆转。从2017年到2020年，年平均需求增长率将超过供给增长率0.5%~1%，客运量系数和票价将继续上升。随着油价走低，利润也将见底。使用绝对pb、相对pb和roe结合资本成本，恒生空股票的股价与当前股价相比分别为60%、70%和50%以上的空股票，因此Hang/き き在短期内，国航空股票的表现将在2015年第一季度提高数倍。在春节后的第一季度之前，或者在股价表现之前，对油价下跌更有弹性的中国南方航空和中国国际航空率先出手。

广告业上周上升了24位，排名第50位。2014年，互联网广告收入规模将首次超过电视广告收入，互联网将成为最大的广告媒体。广告商将对移动程序交易有更大的需求，市场预计将在未来几年内爆炸式增长。信达证券建议关注三类投资机会:第一，传统广告营销行业的龙头企业通过投资切入数字营销程序化交易产业链，如蓝色光标(报价、询价)。未来，随着程序化交易的爆发，将为公司带来可观的投资收益，并带来与公司现有业务的产业协同效应；第二，专注于互联网品牌策划和广告代理的企业，即数字营销程序上游的企业，如腾信股份(市场、咨询)，将间接受益于下游程序化交易的爆发，并有一个产业链将延伸并进入程序化交易的核心环节的预期；第三，非广告媒体行业的公司将通过增发和并购，切入互联网营销方案交易的各个方面。例如，九奇软件(报价、询价)和吴彤通信(报价、询价)将享受程序化交易的红利，这将带来公司业绩和估值的改善。

近三个月来，家具装饰行业排名持续上升，目前排名第八。2015年，越来越多的家居公司积极拥抱互联网，并利用互联网收集客户和改善o2o布局。索菲娅(报价，询价)在早期有一个舒适和容易的布局，怡化木业(报价，询价)上周也宣布增加爱富沃。就大型住宅而言，从设计-装饰-建材-家具-家居，大型住宅拥有上万亿的产业规模:吸引众多上市公司参与，利用原有积累的渠道和品牌价值，利用资本的力量来激发整个产业链的价值。沈万红源(报价、询价)认为，公司整合各种资源并为不同产品提供标准化流程的能力(这决定了低成本且可复制)是成功的关键因素。上市公司看好索菲亚、柯美家园(报价、询价)和怡化木业。此外，大亚湾科技(报价、询价)继续暂停交易。另一家定制家具企业好来客(报价、询价)也将从2月2日开始上市，建议关注。

煤炭和消费燃料行业排名第52位，比前一周下降了28位。随着春节的临近，煤炭行业的需求难以超出预期，个别煤种价格略有下降。广发证券(报价、询价)表示，预计煤炭行业的疲软格局将持续至3-4月(主要是由于目前库存水平较高以及节后对动力煤的淡季需求)。从好的方面来看，由于春节前后一些煤矿的放假和停产，供应面仍保持在较低水平，这将支撑煤炭价格。就行业而言，尽管短期煤炭基本面仍面临下滑，但1-2月将处于经济数据真实的空时期，油价有望强劲触底。此外，流动性改善和国有企业改革等因素可能会给该行业带来积极影响。建议继续重点关注国有企业改革和低估值品种:阳泉煤业(市场、咨询)、中国神华(市场、咨询)。

过去一个月中，排名上升的行业包括:港口、无线电信服务、家具和装饰、航空航天和国防、航空空货运和快递、批发、互联网服务、系统软件、计算机硬件、信息技术咨询和其他服务、应用软件、休闲产品等。