十年再开2000家店 周大福看好珠宝业消费升级

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“印度阿姨打中国阿姨？”2月4日，汤森路透(Thomson Reuters)报道称，2014年，印度黄金消费量达到880吨，超过中国的866吨，重新成为世界第一大黄金消费国。

与此同时，在过去的十年里，珠宝行业一直处于快速增长的阶段，最好的时光似乎已经一去不复返了。根据多家港股珠宝公司2014年第三季度报告的数据，行业整体下滑趋势并未停止。那么，珠宝行业的未来发展是什么？下降趋势会逆转吗？领先企业将如何应对？

日前，带着这些问题，记者走进周大福(01929，hk)在香港中环的总部，与周大福董事总经理黄进行了面对面的采访。

行业增长势头减弱，企业绩效受到影响

周大福于2011年12月在HKEx主板上市，现在是恒生中国50指数和恒生中国内地100指数的成份股。公司的核心业务是制造和销售主流珠宝和珍贵珠宝，包括珠宝镶嵌、黄金铂金和黄金产品，并代理钟表。

作为国内珠宝行业的龙头企业，周大福的发展极具代表性。该公司于1929年在广州成立，1938年至1939年在澳门和香港开设店铺，1998年在mainland China开设第一家店铺。从那以后，公司以惊人的速度扩张。2010年，mainland China的门店数量达到了1000家，截至2014年9月，该公司(包括大中华区、新加波、马来西亚和韩国)的门店数量达到了2200家。

“我们在过去十年左右的快速增长中，每年两位数的增长与内地经济的快速发展密切相关。”黄告诉记者。

在过去的几年里，珠宝行业的整体增长率一直不错。根据a股新上市珠宝公司——阿黛尔(002740，收盘价36.33元)的招股说明书，根据中国珠宝协会的统计，2011年至2013年中国珠宝玉石首饰行业的总销售额分别为3800亿元。4000亿元和4700亿元已成为全球珠宝玉石首饰业增长最明显的国家之一，仅次于中国

然而，2012年后，行业整体增速开始放缓，企业业绩开始受到影响。到2014年，该公司的生活依然艰难，包括周大福在内的许多珠宝零售商的业绩持续下滑。

第三季度的结果令人失望。预计许多大银行将下调目标价格

1月8日，周大福公布了2015财年第三季度(2014年10月至12月)的业绩。报告期内，公司零售总额下降了10%，同店销售总额下降了18%。与此同时，年度销售预测从一位数下降到两位数下降。对此，黄指出，在2015财年最后一个季度(2015年1-3月)，公司希望实现同比平衡，但并不容易。

摩根士丹利将周大福的目标价从12.4港元下调至11.5港元，维持增持评级。美银美林也将目标价从12.2港元下调至11.9港元，维持“买入”评级和行业首选。该公司认为，周大福即将走出最糟糕的时期，明年的利润将恢复增长。此外，瑞银维持周大福的“中性”评级。麦格理还维持周大福的“中性”评级，暗示投资者在等待复苏信号。

浦华中国研究院研究员王静茹告诉《国家商报》记者，就香港的两位珠宝领袖而言，第三季度的表现比前一季度有所改善，但与陆福集团(00590，hk)相比，周大福的表现并不乐观。“这主要与战略发展有关。刘福集团收购金之春，市场集中度提高，竞争力增强。然而，周大福没有抓住市场机会。虽然其管理水平和服务质量有所提高，但没有显著提高。”

王静茹还表示，国内珠宝企业业绩的下滑暂时难以改变，而金价波动等因素将继续影响市场销售。然而，2014年，当珠宝行业陷入衰退时，行业内的企业积极寻求创新和变革，为未来的复苏奠定了基础。同时，根据市场预期，黄金价格将在2015年反弹。一方面，黄金价格的反弹将直接增加公司大量库存的价值；另一方面，消费者信心和需求将受到刺激。因此，珠宝市场有望在2015年回暖。

十年后，2000家店铺开业，并部分升级为“豪雅商店”

珠宝行业的未来增长是预期的吗？对此，黄承认，社会消费总量仍在两位数增长，但不同领域正在进行再分配。在过去十年的高速增长中，珠宝行业并没有直接面对太多的竞争。“在过去的十年里，没有多少消费选择。许多人在收入增加时会想到黄金和珠宝，但现在不同了。例如，旅游业已经成为一种快速增长的消费品，许多人在收入增加时会去旅游。由于这一转折点，许多与传统消费相关的公司，如百货公司的增长已经放缓很多，有些将被淘汰。珠宝行业也是如此。”

黄进一步表示，这并不是说珠宝行业将停止增长。“经济已经进入‘新常态’，我们不能指望gdp长期保持两位数增长。毕竟，基地已经很大了。珠宝行业也是如此。过去20%的平均年增长率确实很快。如果未来增速放缓，我们一点也不感到意外，但“在基数如此之大的情况下，即使增速放缓，总体形势依然良好。"

黄对未来十年珠宝行业的发展持乐观态度，他表示，尽管消费者及其消费心态和整个社会的消费生态都在发生变化，但这确实是一个挑战。公司将随着经济的发展而发展。如果国内生产总值在未来翻一番，周大福将遵循这一速度，商店数量将翻一番。“换句话说，十年之内，我们的商店将增加到4000家。”

黄还介绍了自己的未来设想:一是扩大新店的业务范围，多展示产品。过去大约80平方米，但现在新店的标准是110平方米；二是慢慢扩大老店面积，保持每年10%~20%的扩张速度；同样，在每个关键区域，它主要被认为是省会城市的旗舰店，也就是一个大商店。“例如，武汉光谷店占地700平方米，北京旗舰店占地1000平方米，成都旗舰店占地600平方米等等。在这些商店里，有会员活动、答谢会等。，会员可以有许多互动体验。”

此外，黄还透露了公司的一项新计划:升级门店和产品。未来，周大福2000家门店中约10%将升级为豪雅门店。这些店铺的产品面向中高消费群体，在店铺装修、接待流程、产品设计等方面都与其他店铺相分离，单价比其他产品高出30%~40%。

目前还不知道这样的想法是否能带来好处，但是，国家商报记者从一些零售研究人员那里了解到，与周大福目前较高的单价相比，像六福集团这样单价较低的公司被认为有更好的发展空空间。

受益于行业重组的龙头企业仍然具有竞争力

但是，在珠宝行业，尤其是中端市场，周大福的领先地位相对稳定。

据了解，中端市场占据了整个珠宝市场的主要份额，该市场的主要品牌包括传统港资品牌周大福、周生生、谢瑞麟和六福珠宝，以及内地品牌周大生、老凤翔(报价、询价)和潮宏基(报价、询价)等。其中，周大福上一财年的销售额为774亿港元，在所有主要珠宝品牌中排名第一。此外，还有许多区域品牌，但它们的竞争力不强。

唯一一位珠宝高管陈在接受《全国商报》采访时表示，从一线大型百货商场珠宝区的展位安排来看，上市公司和准上市公司的品牌已经远远超过了非上市公司。非上市公司无论是在百货公司柜台的位置还是在融资能力上都没有优势。

王静茹还表示，尽管该行业的市场集中度不高，但正在逐步上升。原因是在2014年珠宝行业下滑的大趋势下，市场需求下降，企业周转能力下降，存货价值下降，对大多数企业产生了巨大影响。中小型珠宝企业纷纷倒闭，并购现象增多。

“与其他行业相比，空.珠宝行业的市场集中度有了很大提高由于“轻资产、重库存、轻周转”的特点，珠宝行业制约了连锁企业的扩张。”王静茹认为，鉴于目前行业集中度较低，品牌化进程将为龙头企业提供良好的扩张机会。龙头企业需要调整发展战略，通过并购增加市场份额，提高市场集中度，增强竞争力。

深入培育未来的大陆市场，期待电子商务的发展

如果我们不大规模地向外扩张，我们应该希望向内挖掘。记者了解到，对于周大福来说，过去香港和内地对企业的销售额贡献几乎相同，但近年来，公司的情况发生了变化，内地市场占了近60%。这是否意味着周大福有意向内地市场倾斜？

对此，黄表示，内地销售比重的提高是肯定的。“目前，该公司在香港的单店产量是内地的十倍。原因有很多。香港的人均国内生产总值和免费旅游有其原因。然而，香港毕竟是一个小地方。我希望有一天公司在这两个地方的产量将是一样的。”

未来，周大福的渠道将继续下沉。黄嵇绍表示，未来shops/きだよきだよ0/rooms的开店将主要在三、四线城市，甚至是五线城市，因为“一、二线城市已经开了很多店，空的房间没有三、四线城市好。”

另一个吸引更多关注的渠道是电子商务。随着电子商务浪潮席卷整个零售业，周大福对电子商务的投资越来越多。2014年上半年，周大福电子商务平台的零售价值同比增长48%。

王静茹认为，互联网的发展为珠宝企业提供了新的机遇。据统计，在2013年的“双十一”促销活动中，周大福天猫旗舰店的销售额以2200万元排名第一，而在2014年的“双十一”促销活动中，这家旗舰店的销售额在22分钟内就超过了1000万元。随着网络的不断深入，加强网络营销建设是强势品牌把握销售主动权、扩大市场份额的必然选择。

“每个时期都有不同的消费亮点，电子商务必须认真对待。电子商务平台不仅是一个销售平台，也是一个宣传平台和联系消费者的平台。”黄表示，内地电子商务占公司总销售额的1.5%，但他希望在未来五年内占到5%甚至10%。“电子商务的变化可能不是渐进的，可能会有爆炸性的增长。”