票据市场游走灰色地带 业内呼吁修法加强监管

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“唯一的风险是银行倒闭”，这是许多互联网票据融资平台的口号。票据融资以其较低的资本门槛和较高的回报率，一度受到业内人士的青睐，并有望成为下一个余额宝。然而，之前曝光的中汇网上支付事件，为票据融资敲响了警钟。

杭州是票据的主要集散地。近日，记者了解到，杭州许多互联网金融平台对网上票据融资产品越来越谨慎。

一位接触过很多互联网票据平台的人士告诉记者，很多在线票据平台以前都是从事线下交易业务的，或者是从事线下票据业务的关联企业。

据了解，目前线下票据市场大多处于灰色地带。如果员工想从中赚钱，他们必须买断并打包。

上海普朗金融服务有限公司董事长李近日表示，目前票据市场上的一些业务属于非法创新。为此，她呼吁有关部门修改票据法。

多线缆背景的在线账单平台

1月21日，大公信用数据有限公司在《互联网金融票据质押融资信用风险报告》中表示，互联网票据质押融资平台数量不断增加，模式不断创新，融资规模越来越大。截至2014年10月，互联网票据融资规模达到10万亿元，接近中国线下票据市场总量的5%。

上述联系互联网票据平台的人士告诉《国家商报》，许多在线票据平台以前都是从事线下交易，或者关联企业都是从事线下票据业务。“其实，这也是理所当然的事。如果你没有一定的积累，比如检票能力和收票能力，你就不能在网上玩。”

一位日交易额在4-5亿元之间的票据经纪人告诉《国家商报》，他正在考虑推出网上业务，这主要是基于线下纸质票据。

线下票据市场大多处于灰色地带。一位曾经从事“倒卖”业务的人告诉《国家商报》，正式交易赚不了多少钱。

据他说，在“倒卖”过程中，通常会有一个相关的中间公司作为包装商。“黄牛党”从企业那里收集票据，准备好相关的合同，并将其转移给打包人，然后打包人去银行贴现，赚取中间差价。为了顺利实现这一过程，通常有七八种不同类型的公司，如农产品(市场、咨询)公司、金属公司等。，然后银行贴现的钱被从这些公司账户提取到个人账户，然后这些钱被用于继续购买票，这是不断快速循环操作的。因为中央银行对资金有监督和检查，当个人账户积累到一定数额时，他们会更换身份证重新注册和开户。

“灰色地带”有多大？

1月30日，李在“中国财富管理50人论坛”年会上直截了当地表示，按照目前的和《商业银行支付结算管理办法》，不能在票据市场开展50%甚至更多的业务。但现在这些企业仍在运营，许多创新都是非法创新。

“一些网上票据融资产品收益率很高，而银行的贴现率仅略高于5%。在这方面，有两种判断。一是灰色收入，二是平台不仅仅是中介角色。它实际上可能参与票据的买断和打包，因为持有到期票据的利润非常低。”一位资深业内人士表示。

此前，难以提取现金的中汇在线给投资者的收益率高达18%。

上述业内资深人士表示，线上线下票据市场的本质并没有改变，只不过是通过网络渠道穿上了一件外衣，让人看不透而已。为了买断票据，我们需要强大的自有资金和私人借贷资金，现在我们正在通过互联网筹集资金。与线下相比，网上资金成本更低。

一些互联网平台对票据融资越来越谨慎

据某国有银行票据业务部人士介绍，网络票据的增长点在于小额票据，其持有人往往是小微企业，融资需求大、贴现困难，很难通过银行获得融资。据统计，国内票据市场流通的票据中，约有20%是面额小于500万元的小额票据，市场规模已达9万亿元。然而，持有小额承兑汇票的企业只能将汇票质押给私人中介，并支付高额贴现利息，有时甚至高达20%。

许多业内人士也告诉记者，无论是网上还是网下票据市场能否蓬勃发展，最终原因是中小企业融资困难。

目前，我国存贷款利率尚未完全市场化，但贴现和再贴现利率已基本市场化，这是由市场供求决定的，不同地区、不同时点存在差异。一般来说，贴现率比贷款利率低2到3个百分点。

杭州作为我国票据的集散地，中小企业众多，票据质押融资以其融资成本低成为中小企业融资的主要形式。目前，当地日发行量约为200亿元。

2014年，国汉金融控股集团(以下简称国汉金融控股)推出“联合恒英票据投资基金”，以私募股权基金的形式帮助解决企业的流动性问题。据报道，该基金筹集的资金主要用于中小企业的票据质押贷款、托收和贴现。根据不同的金额和不同的时期，投资回报率为8% ~ 12%。投资额的起点为20万元，每增加10万元。目前，基金人均投资超过100万元。

「鉴于小票贴现有困难，票据基金可发挥收集小票的作用。通过与银行签订协议，例如每年50亿的配额，一些小票将被大规模处理，同时银行的议价能力将得到提高。”国汉财务控制负责人表示。

据悉，国汉财务每天的交易量约为5亿元。该公司另一位负责人表示，计划在2015年实现规模突破，达到每天11亿至21亿元人民币。

与线下市场不同，中汇网上事件曝光后，互联网平台逐渐对网上票据融资产品持谨慎态度。

杭州财米科技有限公司(以下简称“挖财”)总裁顾表示，票据融资是公司关注的一个领域，但不是特别优先的领域。目前还没有相关产品正式推出，因为票据融资产品的收入较低，并有下降趋势。

恒盛的另一个互联网金融平台表示，不会推出票据融资产品。该平台的创始合作伙伴表示:“票据融资根本没有优势。正规票据融资收入略高于4% ~ 5%，与货币资金收入相近。就灵活性而言，票据融资一般需要一个固定的期限，不需要货币资金。方便。”

专家:融资电费很难开发

据了解，中汇在线在开展票据融资业务之初，就开始与多家互联网金融平台进行合作谈判。掘金是中汇在线首批合作和谈判的对象之一。

“当时，市场上票据融资的收入一般在7%左右，而中汇网给出了18%的收入。”最重要的是中汇网的票据业务存在独特性问题。在整个谈判和尽职调查过程中，不可能提供详细的信息来挖钱，以排除拿票的可能性。“掘金表示，票据融资产品的首选合作伙伴是银行，其次是专业的票据融资平台。

除了“自我整合”的可能性之外，票据融资并不像一些互联网票据融资平台宣传的那样“100%安全”。

“唯一性，这是目前许多互联网账单平台不规范的。一旦(银行承兑汇票)票不能通过互联网平台发行，必须确保票不能被移动。”深挖财富风险管理副总裁赵永鹏表示，除了假票的风险，纸质票也容易在盖章和签字时出错。虽然不影响承兑，但会有延迟，所以有必要检查平台是否有风险准备金，一旦票据兑现，可以先补充。

在这一点上，电子账单有着天然的优势。“与纸质门票相比，电子门票在真实性和唯一性方面更具优势。电子客票的转让操作更严格、更方便，还会有电子背书，而且操作起来也不容易。”赵永鹏说道。

但现实是，目前大部分票据市场都在做纸质票和小额票。虽然早在2009年10月，由中央银行建立和管理的电子商业汇票系统(ecds)就已经建立和运行。

在这方面，一位出生于银行系统的人士表示，如果票据纯粹是为交易而产生的，电子票据肯定会发展，但目前大多数票据都是融资性的。据此人分析，银行将信贷额度改为票据额度，要求企业先收到存款。这样，银行不仅吸收存款，而且不占用额度，同时减少流动性压力。因为银票是半年后支付的，所以规定不必这么高。然而，企业买票后需要钱，所以只能打折。如果用账单直接支付货款，还有其他问题，比如账单不能拆分。

"如果仍以融资票据为基础，推广电子客票是困难的."上述银行系统的人说。

然而，一些业内人士认为，电子客票只会增加虚假交易的成本，如果你想做虚假交易，你还是可以做的。

许多业内人士告诉《国家商报》，随着经济形势的发展，比尔·劳已经跟不上时代了。事实上，票据业务本身并不是一个新行业，但比尔·劳需要一个真正的贸易背景。现在大部分票据业务处于灰色地带，行业管理混乱，没有统一的标准，专业素质参差不齐。

为此，李还在上述论坛上呼吁有关部门修改票据法。