央行降准首日 Shibor全线回落

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昨日(2月5日)是央行下调RRR利率后的第一个交易日，银行间货币和债券市场利率普遍出现回调。其中，shibor利率全线下跌，大部分回购利率下跌，10年期国债收益率开盘后也略有下降。此外，5年期国债期货开盘大幅走高，但开盘后不久逐渐下跌，收盘略低于前一天。

值得注意的是，央行昨天还推出了300亿元人民币的28天反向回购。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示，没有出现7天的反向回购，反向回购利率连续28天保持在4.8%，表明央行无意过度刺激市场，有意控制节奏。

与此同时，许多分析师认为，RRR降息对银行间货币和债券市场大有裨益。

刘东亮还认为，预计RRR降息能明显缓解春节前的时间点金融短缺。

记者注意到，昨日，人民币兑美元即期汇率(询价)开盘价为6.2560，较前一交易日收盘价低83个基点，但收盘下跌接近中间价向下调整。

春节前的资金短缺可以明显缓解

昨日，金融机构存款准备金率正式下调。许多分析师对《国家商报》表示，央行下调RRR利率主要是由于国内宏观经济压力。

至于此次RRR降息释放的资金规模，大多数机构估计将超过6000亿元。RRR降息后的第一个交易日，央行在公开市场进行了300亿元人民币的28天反向回购操作，但操作规模较前一次有所下降。

据记者统计，本周之前推出的300亿元人民币7天反向回购将到期，没有回购和央行票据到期。自央行于本周2月3日实施规模为350亿元的7天反向回购操作和规模为550亿元的28天反向回购操作以来，公开市场已实现总净投资900亿元。

昨日，上海银行间同业拆借利率(shibor)所有期限品种全线下跌，其中隔夜品种下跌10.70个基点，至2.866%。与此同时，数据显示，银行间大多数质押式回购的加权平均利率也有所下降。

许多分析师一致认为，RRR降息将明显有利于银行间货币和债券市场。

“受此影响，预计春节前的资金紧张状况可以得到很好的缓解，回购利率紧张状况有望改善；债券市场利率预计将引发一波下跌，这将有助于降低债券发行者的融资成本。票据市场的利率也将受到驱动，但它是否能传递给银行的理财收益并降低银行的债务成本还需要观察。”刘东亮说。

记者注意到，在资金紧张的背景下，债券市场近期经历了小幅回调，直到本周才开始反弹。昨日，数据显示，10年期政府债券收益率收于3.4%。

华南某券商固定收益部的一位高级研究员也对《国家商报》表示，央行下调RRR利率后，债券市场肯定会看涨，预期收益率至少会下降20 ~ 30个基点。因为在过去，央行一直强调要有一定的实力，不要放松，但现在它以实际行动放松了。此时，市场预期央行将“放水”，这将大幅压低利率。

值得注意的是，中国证监会发布公告，批准了24宗首次公开发行(IPO)，将于2月9日开始集中发行。一些机构预测，参照1月份的ipo结果，本次IPO的成功率预计在0.6%至0.7%之间，被冻结资金约为2万亿元。

人民币“接近下限”已成为常态

数据显示，2月4日，美元指数反弹0.79，至94.42。昨日，人民币兑美元中间价下跌48个基点，而人民币兑美元即期(询价)开盘价为6.2560，较前一交易日收盘价低83个基点，但在盘中逐渐反弹，收于6.2521。

记者注意到，近日来，人民币兑美元即期(询价)相对中间价接近跌停板已成为常态。即使在2月4日，当美元指数一夜之间大幅下跌时，人民币汇率也一度接近跌停板，达到6.2506。

值得注意的是，在央行宣布RRR降息后，兴业银行首席经济学家兼市场研究主管鲁正伟表示，这意味着人民币汇率也将进入贬值通道。

瑞士信贷(Credit Suisse)董事总经理兼亚洲首席经济学家陶冬也指出，人民币兑美元汇率已进入一个贬值周期，短期内约为每年2%。如果经济出现大问题(如债务违约的连锁反应)，不排除在动荡时期汇率会在很短时间内贬值10% ~ 15%。

然而，业界对上述观点也有不同看法。刘东亮认为，关键是要跟进央行制定的中间价，但考虑到国内人民币与美元的利差有望收窄，国内美元远期溢价有望在一定程度上下降。人民币汇率仍应保持稳定，随着美元汇率的调整，短期内人民币升值的可能性会更大。