通缩压力恐成今年经济首要风险

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据《经济信息日报》统计，2014年12月，14个省(区、市)的居民消费价格指数同比增速低于全国1.5%的平均水平，24个省(区、市)的居民消费价格指数增速已进入2%以下的区间，其中北京、浙江和内蒙古自治区低于1%。

据多方预测分析，受春节影响，1月份cpi同比增速有可能降至1%以下。虽然预计以后会回升，但由于经济下行压力加大，很快又会回落，甚至不能排除月度负增长的可能性。考虑到政府已将稳定增长作为今年经济工作的重中之重，预计全年经济增长将在略低的水平上重现过去四个季度的总体稳定趋势，通缩压力有可能取代增长放缓成为今年经济发展面临的主要风险，这也是货币政策最终放松的主要逻辑。

统计数据显示，尽管去年12月份全国cpi增速略高于去年11月份，但仍有北京、河北、山西、内蒙古自治区、黑龙江、浙江、安徽、江西、湖南和广东等省。广西壮族自治区、四川省、陕西省、新疆维吾尔自治区等14个省(区、市)的cpi增速低于全国平均水平，与去年11月持平；北京等24个省(区、市)的cpi增速低于2%，其中浙江省和内蒙古自治区最低，仅为0.7%。

据预测，受春节影响，今年1月份cpi同比增幅不到1%。交通银行首席经济学家连平认为，1月份的cpi增长率为0.9%，创下了五年多来的新低。他说，自2015年1月以来，食品价格已经停止下跌并出现反弹。然而，最近，非食品价格受到国内成品油价格持续下调和住宅价格下跌的影响，涨幅不断收窄。结合物价上涨情况，初步判断2015年1月cpi同比增幅较上月明显下降，自2009年11月以来下降幅度在1%以内。CICC的预测只有0.7%。该公司报告称，主要原因是春节的错位，其次是总需求疲软。cpi同比增长率将在2月份反弹至1%以上，并可能在3月份继续小幅上升。

总体而言，今年cpi同比增速可能低于2%，目前还不能排除个别月份出现负增长的可能性。国务院参赞处特约研究员姚景元表示，自2012年下半年以来，工业生产者价格指数(ppi)持续下降。2014年11月，消费物价指数仅为1.4%。2015年，cpi可能出现负增长。因此，我们应该高度警惕通货紧缩的压力。

民生证券研究所执行董事关庆友表示，尽管完全通缩的可能性几乎为零，但部分通缩的风险依然存在。在三个阶段重叠、产能过剩和国际商品价格下降趋势的多重背景下，有必要防止地方价格下跌的蔓延。因为一旦地方通货紧缩升级为全面的价格下降预期，消费者就会害怕或不愿意消费，这将导致社会总需求疲软，进而导致生产者投资萎缩，这将陷入恶性循环，对经济造成巨大危害。