1月汇丰制造业PMI终值走高

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2月2日发布的中国汇丰制造业采购经理人指数最终值为49.7。虽然连续第二个月低于繁荣和衰退的分水岭，但也略低于49.8的初始值，但仍高于2014年12月的49.6的最终值。这与国家统计局之前公布的制造业pmi数据的下降趋势相反。据多方分析，这表明在一系列政府政策的支持下，中小企业的繁荣有所反弹。

汇丰的制造业pmi在1月份继续萎缩，这再次证实了制造业今年所面临的困难，再加上统计局在1月份发布的制造业pmi。“中国企业的负债率占国内生产总值的151%，居世界各国企业之首。这要靠行业盈利来偿还，而行业暂时无法创造它。因此，高负债导致现金短缺和裁员。最终，恶性循环取决于深化改革。”全球财经研究所所长宋鸿兵在博雅总统论坛年会上说。汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌认为，由于新订单指数和新出口订单指数向下修正，最终价值没有达到预期，制造业需求仍然疲弱，因此需要更积极的货币和财政宽松政策来防止经济下滑。

值得注意的是，1月份汇丰制造业pmi最终值较2014年12月增长了0.1个百分点，而统计局的数据较上月下降了0.3个百分点。对此，华泰证券首席经济学家俞平康认为，1月份汇丰制造业pmi略有回升，而统计局制造业pmi继续萎缩，两者之间存在一定偏差。根据统计局制造业pmi企业的类型，大企业指数继续萎缩，但中小企业指数已经反弹。结合汇丰制造业pmi更加关注中小企业的事实，可以确定中小企业的景气度已经回升，经济在下行压力下呈现出积极信号。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，今年1月份，国家统计局发布的中小企业制造业pmi呈现积极变化，生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.2%。尽管与前一个月相比略有下降，但仍高于荣耀和干燥线，表明产量和订单继续增长。中小企业pmi分别为49.9%和46.4%，分别比上个月上升1.2和0.9个百分点，收缩幅度有所收窄。屈宏斌表示，在汇丰1月份的制造业pmi中，新订单指数和新出口订单指数仍显示出一定程度的增长，产出指数自去年10月以来首次出现增长。“制造业pmi数据显示，在一系列财税金融政策的支持下，中小企业的经营状况得到一定程度的改善。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示。

专家认为，制造业面临的困难不应等同于整体经济。唐建伟在接受《经济参考报》采访时表示，随着中国经济增长方式的逐步转变，服务业在国民经济中的比重逐渐增加。观察和分析经济增长不仅取决于制造业pmi，还取决于非制造业运营。数据显示，统计局最近发布的中国非制造业企业活动指数(非制造业pmi)为53.7%，较上月下降0.4个百分点，但高于去年同期。