信达2014年119亿净利“逆增长” 高管称“不良主业”机会增加

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去年，信达还大幅增加了不良资产的收购。其中，传统不良资产(主要是银行和非银行金融机构)新增307.96亿元，同比增长150.8%。新增有重组条件的不良资产(主要是非金融机构收购)1187.03亿元，同比增长55.1%。

在信达不良债务资产的收购成本中，非财务成本的增加也从2013年末的464.81亿元增加到2014年末的938.84亿元。

我们的记者李玉民从香港报道

“预计对以高杠杆和泡沫为特征的各种风险的需求将不断增加，信达预计将在不良资产领域保持良好表现。”信达董事长侯在3月30日于香港举行的业绩发布会上表示。

3月27日晚，中国信达(01359.hk)在香港证券交易所发布的业绩报告显示，截至2014年底，中国信达总资产达到5444.3亿元，比上年末增长41.9%。在经济低迷时期，该公司表现出“反周期”优势。

2014年，信达实现股东应占净利润118.96亿元，比上年末增长31.8%，平均净资产收益率14.0%，平均总资产收益率2.62%。

同时，本报告显示，从信达的收购成本、业务发展和收入份额可以看出各行业不良资产的扩散路径(详见图表)。

不良资产业务利润贡献率超过70%

信达表示，不良资产管理业务仍是公司的核心业务和重要收入来源。

根据公布的数据，信达去年不良资产经营收入达到315亿元，不良债务资产新增收购成本为1495亿元，同比分别增长44.1%和68.3%。

“2015年，经济增长率可能略有回升，但很难显著改善整体疲弱的复苏。随着经济增长的下降和产业结构调整的深化，经济金融体系中的各种隐患逐渐显现。在这种情况下，预计对以高杠杆和泡沫为特征的各种风险的需求将会增加，信达预计将在不良资产领域保持良好的表现。”信达董事长侯在3月30日于香港举行的业绩发布会上表示。

他认为，资产管理公司今年面临的机遇。银行业不良贷款和不良利率的“双升”，为信达拓展传统不良资产业务带来了机遇。企业流动性紧张、应收账款上升、坏账规模和不良率上升，使得重组条件下的不良资产业务大有可为。

信达的年报数据显示，不良资产业务是其收入和利润的主要来源。公司主营业务包括不良资产管理业务、投资和资产管理业务以及金融服务业务。去年营业收入分别占总收入的52.7%、20.3%和29.3%，税前利润分别占总税前利润的70.5%、21.6%和11.4%。

去年，信达还大幅增加了不良资产的收购。其中，传统不良资产(主要是银行和非银行金融机构)新增307.96亿元，同比增长150.8%。新增有重组条件的不良资产(主要是非金融机构收购)1187.03亿元，同比增长55.1%。

根据银监会公开数据，截至2014年底，商业银行不良贷款余额达到8426亿元，同比增长42.3%，不良贷款率达到1.25%。然而，根据信达的年度报告，非金融企业是去年收购该公司不良资产的主要来源。

在信达具备重组条件的不良资产中，房地产行业占比最大。2013年，这一比例为60.3%，2014年略有下降，降至58.3%。随着房地产市场的持续疲软，处置风险也在上升。信达表示，公司加强了项目风险控制，新收购项目整体风险可控。优化区域结构，增加一、二线城市住房布局。

根据年报，在信达不良债务资产的收购成本中，非财务成本的增加也从2013年末的464.81亿元增加到2014年末的938.84亿元。

为此，信达副总裁吴松云解释说，收购成本的增加实际上是不良资产投资规模的增加和市场机会的增加。“购买价格确实略有上升，但这与资产质量不同有关。”

至于信达在2015年收购的金融机构不良资产的增长。在回答记者提问时，吴松云表示，“传统不良资产的收购主要取决于银行出具报表的意愿和速度。相对来说，我们是相对被动的。目前，央行的观察速度仍在加快，我们至少应该能够保持此前的增长速度。”

银行“执照”取决于主要业务布局

在加强处置和核销的同时，一些银行设立了资产管理部门，独立开展不良资产处置业务。这将成为未来的趋势吗？

吴松云在回答《21世纪经济报道》记者提问时表示，主要渠道是通过资产管理公司进行处置。“从政策要求来看，不良资产应主要由四大资产管理公司和地方资产管理公司处置。从银行本身来看，不良资产的处置是高度专业化的，团队要求和技术要求与其他资产不同。各银行都有自己的安全团队，他们会将这些安全团队配置给一些更容易配置的简单团队。”

此外，随着“坏蛋糕”的扩大，四大金融资产管理公司也有更多的“食客”。

至于本地资产管理公司是否会成为强有力的竞争对手。吴松云承认，竞争格局已经改变，但对信达的影响不大。“总体而言，本地不良资产管理公司的业务占比不到10%。而且它们也有局限性，如处置方式、收购不良资产的范围、自身的财务实力、渠道、分支机构等。本地不良资产管理公司的加入有利于市场的发展。此外，我们之间不仅存在竞争，还存在一些合作。”

2014年，信达金融子公司业绩明显改善，年经营收入达到175.3亿元，同比增长44.5%。其中，《幸福生活》的原始保费收入达到75.9亿元，同比增长84.4%；信达财产保险原保费收入35.1亿元，同比增长15.4%；证券期货业务税前利润大幅增长至15.8亿元，同比增长251.5%。

然而，在信达金融子公司的“完全许可”运营中，只有一家银行的“许可”缺失。此前，有媒体报道称，信达有意收购南洋商业银行。为此，信达高管陈晓周表示，“注意这份报告。有各种各样的争论。目前，我们还没有与所有具有这些意图的各方接触。”

当被问及银行牌照的布局时，陈晓周表示:“我们在规划牌照时，并不追求完美，目的是看它是否有利于我们不良资产管理这一主要业务的协同。在现有的多功能许可证的基础上，改进我们的功能和增加协同效应是有益的。”

事实上，信达离银行牌照只有“一步之遥”。

2014年9月26日，信达宣布将以22.5亿元的转让价格将Xi银行21%的股份，共计6.3亿股转让给Xi的一家文化产业投资集团，而信达的初始投资成本为12.6亿元。

至于Xi平安银行股份被抛售的原因，信达表示，Xi平安银行的持股源于为银行提供了个性化的不良资产处置方案，同时也通过信达增加了金融资本和管理产出。Xi银行的资本实力和应用水平明显提高，股价也有所反弹。为了信达和股东的利益，转让其股份以实现预期的授权。