联金所刘哲：P2P平台运营风险将逐渐暴露

本篇文章1771字，读完约4分钟

自余额宝以来，网络金融备受关注。在近年来的快速发展过程中，混乱和创新不断发生。在相对宽松的监管环境下，以p2p为代表的国内互联网金融取得了长足的进步，P2P是一种传统的网上民间金融，使得民间借贷行业逐渐透明化。与高利贷相比，它的利息相对较低，这也有利于解决中小企业融资难的问题。连晋研究所首席运营官刘哲表示，p2p平台是普惠金融的重要组成部分，应坚持小规模分权的道路，并对银行等传统金融机构进行补充。今年，行业将迎来支付高峰，操作风险将逐渐暴露。

平台运营风险增加

中国证券报:经过快速发展，许多互联网金融平台都表示希望登陆资本市场。你认为这个平台的“上市热”怎么样？

刘哲:上市是大多数企业的目标。作为一个互联网金融平台，如果你登陆资本市场，你将获得巨大的广告效应，上市给企业带来的信用提升是其他手段和方法无法企及的。同时，上市作为企业筹集资金的最佳方式之一，对平台的稳定和后续占领市场的发展起着至关重要的作用。目前，该行业正处于洗牌阶段，快速登陆资本市场将极大地有助于平台的融资和资源整合。然而，需要指出的是，由于互联网金融业的特殊性和政策环境，这一热潮并不容易登陆。

中国证券报:p2p今年将面临什么样的行业环境？

刘哲:在经历了互联网金融的大发展之后，行业迎来了标准化、监管化和洗牌的一年。如果不出意外，监管细则将很快出台。如何监督，不管是宽松还是紧缩，什么能做什么不能做，这本身就是一个有趣的问题。

此外，行业风险已经从道德风险转变为操作风险，也就是说，欺诈现象将会减少，但平台操作风险却在增加。未来，p2p行业将迎来赎回高峰期。除了早期存在道德风险问题的平台外，一些平台会存在运营风险，其中有一些知名平台因管理不善而出现负面消息。平台赎回正处于高峰期，这是一个实时测试p2p。可以预测，一波漂亮的平台将会让生活变得困难。

互联网金融平台最根本的属性是金融，它必须符合金融规律，始终牢记流动性、安全性和效率。同时，要坚持小而散的普惠金融路径，坚持补充银行等传统金融机构。

中国证券报:目前，网上贷款行业的利润和坏账是多少？在商业模式中，一些平台通过与小额贷款公司或担保公司的合作进行扩展。这种模式有什么风险？

刘哲:目前大部分网上贷款平台不盈利是不可避免的，这也与传统行业的互联网特点不同，即在互联网业务模式上，更多的是竞争客户量和解决客户需求的能力，至于盈利能力，基本上是在资本市场上实现的。从财务属性来看，一方面，网上贷款平台应严格控制风，另一方面，应适度容忍可控坏账的存在。

金融的命脉在于控制风险。通过与小额贷款公司或担保公司的合作，该平台的最大风险点在于风险控制不在自己手中。至于如何控制，显然有必要选择合适的合作伙伴，而且必须对合作伙伴的资质、背景和运作模式进行充分的调查和控制。

监督需要适度的科学

《中国证券报》:目前，互联网金融监管有许多趋势。例如，对众筹、网上贷款、支付和财富管理超市等不同形式的监管将设置进入壁垒和杠杆限制。你觉得这个怎么样？

刘哲:网络金融是一个宏观概念，有很多种类。正如金融包括银行、保险和经纪公司一样，分业监管是专业化和标准化的必由之路，这更有利于不同类型的互联网金融(如网上借贷、众筹和支付)的可持续发展，从而节约社会资源，减少负面影响。期待着监督细则的早日颁布，我更倾向于单独监督，但应该指出的是，监督需要适度和科学，这不仅可以实施，而且不能扼杀市场配置的作用。

至于设定杠杆，由于官方监管规定尚未公布，将互联网金融平台定性为信息中介更为合适，相关的杠杆和条款应约束金融联系或合作伙伴。谈到银行的本质，有几条铁律是普遍适用的。即使国际公认的《巴塞尔协议》规定了银行的监管红线，如准备金率和资本充足率，各国的银行也普遍接受。进入门槛是中国确保金融秩序稳定的必要手段，10倍杠杆是安全要求。

《中国证券报》:有业内人士表示，网上借贷是民间金融从线下走向网上，其发展轨迹可能会像小额信贷行业一样，一窝蜂涌入后最终会平静下来。你怎么想呢?

刘哲:中国的私人金融市场足够大，保守估计大约有5万亿元。例如，中国的餐饮市场不到2万亿元，但其市场仍然足够大。即使只是从线下转移到线上，它也能养活至少两倍于餐饮业的员工。另外，在线模式对参与者更开放，所以我们认为这种现象不仅会平静，而且会成为常态。