刘益谦百亿接盘长江证券 股东博弈忽现化解之机

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资本巨头刘益谦接管长江证券的消息显然出乎人们的意料。

根据长江证券的公告，青岛海尔于4月28日与刘益谦担任董事长的新立异集团签署了股份转让协议，计划以100亿元人民币(占公司总股本的14.72%)的价格转让公司持有的6.98亿股无限制股份。股权变更完成后，新立异集团将成为最大股东，青岛海尔将不再持有公司股份。

这一股权变动让市场预计，长期以来与长江证券关系暧昧的阿里巴巴可能会被空收购，而与券商类股几乎没有交集的刘益谦，则让市场更加意外。

因此，当天复牌的长江证券一度下跌超过7%，最终收于18.25元，下跌3.54%。

“刘益谦接管长江证券，无论是对长江证券本身、其前大股东青岛海尔和湖北国有资产，还是对传言中的潜在收购方阿里巴巴，这都是一个相对可以接受的结果。”4月29日，一位知情人士向《21世纪经济报道》记者承认:“这一次，刘益谦介入更多金融投资的作用，很可能会使纠缠长江证券的股东博弈迎来一个解决方案。”

为什么是刘益谦？

从2014年初开始，长江证券大股东将更换所有者的消息就像野火一样传播开来。

2014年4月17日中午，长江证券甚至宣布暂停交易，称由于可能对公司股价产生重大影响的重大事件，没有公开披露。这使得市场对其可能被收购的预期达到顶峰。

当时，人们认为最有可能的接收人是阿里巴巴旗下的阿里小微金福(现称蚂蚁金服)。在此之前，阿里和青岛海尔有很多交集。2013年12月，阿里与青岛海尔集团达成战略合作协议，阿里向青岛海尔集团投资28.22亿港元。除了成立合资公司，阿里还通过认购新股持有海尔电气的股份。

但不久之后，包括阿里巴巴在内的许多方面都否认了这些传言。

据《21世纪经济报道》记者从多个渠道了解到，阿里巴巴的确试图通过接受青岛海尔的股份来收购长江证券，但未能获得湖北省政府的同意，因此被停牌。

“长江证券前大股东方海尔集团与湖北国资的博弈多年来一直困扰着长江证券。”上述知情人士坦言。

作为一家位于湖北的区域性券商，股权结构分散一直是长江证券的“心病”。根据长江证券2014年年报，其最大股东海尔投资拥有6.98亿股，占14.72%，没有绝对控股优势。湖北能源(报价000883，咨询)，第二大股东，持有10.69%。此外，湖北股东葛洲坝(报价600068，咨询)持股2.89%，湖北日报传媒集团持股0.78%，湖北宏远电力工程公司持股0.63%。、

"近年来，青岛海尔也一直计划退出长江证券."上述知情人士向《21世纪经济报道》记者透露，“未能实现对长江证券的实际控制应是考虑退出的主要原因。”

青岛海尔一直投资长江证券，希望实现“产融结合”的发展模式，通过投资金融业产生跨行业协同效应。换句话说，海尔集团涉足证券行业的目的是建立一个可以控制的金融链，而不仅仅是获得投资收益。

虽然海尔曾经试图在长江证券赢得更多的话语权，但它带来了内部博弈的加剧。

“长江证券的经营状况是可以接受的，但如果它不能实现对长江证券的真正控制，它将偏离进入的起点。”上述知情人士解释说。

虽然青岛海尔有意退出，但湖北国资在收购方面有很多考虑。据《21世纪经济报道》记者报道，从多方面证实，他宁愿被湖北当地企业收购，也不愿离开湖北长江证券。如果阿里巴巴入股，其内部股东游戏可能会进一步升级，但这不是它所喜欢的，因此阿里的收购尚未尘埃落定。

“刘益谦的收购符合湖北国有资产和青岛海尔的条件。”知情人士说。

事实上，刘益谦多年来一直与湖北国有资产有关。

据公开消息，刘益谦虽然出生在上海，但祖籍却是湖北。2002年12月，刘益谦控股的新立异以1.4亿元人民币收购了湖北百科药业股份有限公司约20%的国有股，成为其最大股东。2006年7月，百科制药正式更名为天马集团(报价000627，咨询)(000627.sz)，成为新力一的成员。

此外，刘益谦在二级市场上一贯的“金融投资”形象也为他收购长江证券的股权做出了很大贡献。

“刘益谦接手长江证券后，按照他一贯的行事风格，他不得参与长江证券的具体管理事宜。因此，青岛海尔退出后，困扰长江证券多年的股东们竞相争夺控股权。解决转折点。”上述知情人士认为。

数十亿的“金融投资”

这是刘益谦今年接手长江证券近100亿元的第二大投资。

2015年1月，天马集团宣布了增加股份数量的计划。公司拟向控股股东新立异集团、实际控制人刘益谦及其配偶王伟募集不超过98.5亿元人民币的资金，收购国华人寿43.86%的股权。天马集团的主营业务也将从化工和医药延伸到人寿保险等金融领域。

巧合的是，这两笔近100亿元的投资都投在了金融领域，一时间，外界对新易立集团的财务控制布局充满了各种幻想。

“目前，刘益谦更有可能进行纯粹的财务投资，而所谓的财务控制布局太遥远了。”一位知情人士坦言，选择金融布局的原因是看好未来几年金融业的行业热点。当牛市模式最近形成时，投资大型金融机构显然是一种很有可能获胜的投资。

2015年初，天茂集团固定投资近100亿元，截至4月29日，刘益谦及其控股的新立异集团账面利润超过290亿元。

虽然这一次，刘益谦以数十亿美元收购长江证券的股权，似乎是从阿里巴巴那里抢来了食物，但同样花费数十亿美元收购长江证券的保险公司国华人寿，却在与阿里巴巴进行深度合作。

2012年，国华人寿在淘宝平台上推出短期金融保险，其“三天一亿”的销售业绩在第一场战役中一举成名。2013年“双十一”期间，国华人寿创造了“10分钟内销售额超过1亿”的神话。

2014年，国华人寿还与阿里巴巴联手推出“娱乐宝典”。同年4月和6月，《娱乐宝典》已经卖出了两次，9部电影的票房达到1.65亿元。