估值洼地引基金竞相布局 银行分级基金扎堆申报

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4月29日，即连续第二个交易日，在经历了前一个交易日的每日涨停后，B银行收于1.206元，总溢价为1.61%。

B银行于4月28日上市交易，是深圳证券交易所首家银行评级基金——鹏华基金旗下中国证券银行评级基金的b股。鹏华中国证券银行基金成立于4月18日，募集资金近39亿元。

为银行业创建分级基金已成为基金行业的一种趋势。据统计，除了4月24日提前结束发行的鹏华银行评级(爱基、净值、信息)和郭芙中信银行评级外，其他9家基金公司也申请了银行指数评级基金。

其中，中海基金、深湾灵信、博世拉基金、中融基金、融通基金、华安基金、招商基金等7家基金公司公布的评级指标均为沪深银行指数；新城基金和E基金分别申请了沪深800银行指数评级基金和银行指数评级基金。

从审批流程来看，截至目前，E基金在今年1月16日提交申请材料后，3月31日已经收到第一批反馈材料；招商基金和博世拉基金的第一批反馈材料分别于4月1日和8日收到。其余的基金公司正处于第一个反馈阶段。

此外，华安基金、长盛基金、南方基金等三家基金公司也分别申请上交所50指数分级基金。在上证50指数成份股中，银行股是最重要的，因此上证50指数分级基金的发行实际上增加了对银行股的需求。

一些券商分析师预测，按照银行评级基金和上交所50基金各40-50亿元的发行规模，只有上述12只被申报的评级基金将为银行业带来约500亿元的增量资金。如果上市后增量基金的乐观表现和示范效应叠加在一起，预计将推动更多资金投向银行业。

低市盈率可能是银行受到基金追捧的一个重要原因。

通过对a股市场69个子板块的数据分析发现，截至今年第一季度末，只有“大象”银行板块的整体市盈率是个位数的6.48倍，而一些板块的市盈率甚至超过了银行的100倍。

华泰证券(601688，Consulting)研究员王乐乐认为，从银行业的走势来看，银行业在过去几年一直相对疲软，估值屡创新低，股息收益率优势明显。

王乐乐表示:“尽管去年下半年银行板块的估值有所上升，但中国证券报的估值仍处于行业最低水平，具有相对价值和绝对价值的优势。”“目前，抑制银行估值的主要因素在于资产质量，市场仍存在一些担忧，但这一部分有改善的趋势。基于宽松的货币政策和促进改革的预期，我们仍对本轮银行股的估值修复持乐观态度。”

鹏华量化及衍生品投资部基金经理崔俊杰也表示:“低估值、高派息、高波动、混业经营和政策窗口是长期投资银行的五大基本逻辑。目前，银行业仍处于向上发展阶段，未来空的估值修复和改善非常大，具有长期投资价值。此外，一旦银行业有机会，增幅将相当可观。”

根据数据，中国证券银行指数成分股最近一年的算术平均股息收益率(即一年的股息总额与当前市场价格的比率)。以股票最终售价的百分比表示的年度股息达到5.25%，这是投资收益率的一种简化形式。股息收益率已超过一年期定期存款利率，相当于银行理财产品的利率。“这意味着，不管股价如何波动，长期持有银行业对它都有很大好处。除了对银行股价的预期上升，银行业非常适合长期配置。”崔俊杰说。

崔俊杰表示，得益于稳健增长和宽松货币政策的政策环境、流动性改善和机构改革的预期，以及黄金改革的背景，银行有望通过跨境经营获得业务模式转换溢价。“也许很多人认为降息和提高存款利率会影响银行2015年的利润增长，但实际上，我认为银行2015年的投资重点不是损益表，而是资产负债表的风险回报再平衡。”崔俊杰进一步分析道。