蒋光祥：河北融投困局暴露担保企业风险与回报不对称性

本篇文章985字，读完约2分钟

江光祥

自海沧资本经理江涛去年7月离家出走以来，中国第二大aa+评级担保公司河北融投一直存在争议。

近日，河北融投控股集团有限公司受河北建设投资集团委托，暂停所有担保业务，基本暴露了相关风险，引发了集团下属河北融投担保集团能否履约的担忧。

河北融投所在的国内担保行业经过十多年的快速发展，在帮助占我国企业体系99%的中小企业突破融资瓶颈、打开银行与中小企业之间的资本流通“结”方面发挥了一定的作用，但其面临的问题也值得我们关注。

河北融投从“融投模式”的先驱陷入了困境，这可以看作是当前担保行业的一个典型缩影。这样一个大型的国有担保平台仍然会遇到困难，更不用说中小担保公司和民营担保公司的生态了。

担保公司面临的困境，首先是它们的风险和收益极不对称:100%的风险应该相应地承担，担保费最多3%左右。逾期付款和坏账必须得到弥补，这使得许多担保公司难以在业务发展过程中保持信心，或者变异为“称为担保的小额贷款”，甚至徘徊在非法集资的边缘。

银行等金融机构掌管资金，没有动力按照风险与收益平等的原则，为担保公司承保的项目建立科学的风险分担比例机制，担保公司没有发言权。

困境的另一面是担保公司的业务类型高度相似，风险容易集中在某个阶段的“热点”行业。

以河北榕头为例，从其公开信息可以看出，其担保的上亿元资产管理计划和信托贷款大多流向了回报丰厚、风险巨大的房地产行业。不足为奇的是，河北融投这次担保能力的丧失也是由房地产市场风险造成的。由此可见，一些担保公司担保的贷款去向与“帮助有发展潜力的优秀中小企业获得信贷支持和融资能力，大力支持新兴产业融资需求”的说法相去甚远。

归根结底，担保公司担保的企业必须有发展和利润，贷款是可以偿还的。然而，一旦热点行业蜂拥而至，被担保企业无法逆转系统性风险，担保公司也无法自行担保。担保行业的声誉，甚至整个金融环境的安全，都会受到影响。

这一困境也反映出担保行业背后的其他问题，如行业体系缺失、自律机构错位、监管机构和制度不明确等，同样发人深省。

担保机构控制、防范和化解风险的能力较弱，行业现状非常不成熟，这也是事实。但是，从整个经济体系的角度来看，担保行业的作用至少在目前是无可替代的，整个担保市场的行业效率、行业安全、行业监管和行业自律的进一步提高，可能是河北省金融投资困境带给我们的最大启示。

(作者是鑫源基金的业务策划经理)