健康牛市不能只靠市梦率

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最近受欢迎的创业板在4月8日给了投资者一个适度的风险警告，下跌了68.54点，即2.68%。4月9日，创业板股票指数一度下跌超过5%，随后逆势上涨，并强烈转为红色，全天涨幅高达6.21%。

市场上下波动，这不再正常。资本市场是最能体现人性的地方，创业板也不例外。在不同利益的驱使下，围绕创业板的各种声音可谓嘈杂。创业板是否会继续迎来“健康的牛市”，是投资者非常关心的问题。在声音混乱和缺乏主调的情况下，我们应该如何看待创业板？

前一段时间，市场上有一个争论，那就是创业板的崩溃。我们认为，这种说法过于苛刻，难以符合事实。创业板市场存在很多问题，但仍有发展空间。谈到创业板的成长，我们必须从经济基本面来观察。目前，中国经济存在下行压力，但从广义上看，整体改革的效果正在不断释放，中央政府一再鼓励“双创新”，创业浪潮蔚为壮观。

许多面向未来的企业将通过创业板实现质的飞跃。这意味着创业板的功能和意义。从这个角度来看，创业板的未来是可以预期的。然而，今天的创业板有很多风险或泡沫，这应该是一个共识。创业板的平均市盈率过高，溢价接近上海股市的5倍和深圳主板的3倍。今年以来，创业板的最大涨幅已经超过70%。“疯牛病”的说法来自于此。大量基金不问市盈率，只追涨，这让一些谨慎的投资者感到害怕。

在创业板市场，非专业的“市场梦想率”比专业术语市盈率更受欢迎。概念设计师总是试图强化这样一种观点，即现在的价值和表现并不重要，重要的是拥有长期梦想的未来。创业板的成长故事往往与梦有关，这就是所谓的“城市梦率”。用“市场梦想率”取代市盈率在这个市场上是一种荒谬的情况。

你想做梦吗？当然可以。然而，如果你有梦想并且完全忽略了过高的估价，风险自然会累积。创业板正在进入一个更高的风险领域，这通常是一个相关的判断。即使有舆论支持创业板，我们也不能忽视市场增长过快的事实，这将透支未来的利润预期。我们应该知道，“健康的牛市”必须尊重理性，即使有激情，也不可能疯狂行事。如果一些投资者完全忽视市盈率等基本指标，市场充满赌博，后果将非常严重。

还应该提醒的是，二级市场不能成为一级市场的提款机。在《疯牛病》的创作过程中，非还原的力量确实在增加。在这一点上，不缺乏数据和事实。新投资者涌入的过程就是一些大股东套现的过程。这个过程可能造成的危害在市场热的时候是看不到的。一旦市场急剧下跌，许多小型会议将遭受残酷的市场洗礼。

最好的风险教育来自市场本身，这应该被视为常识。然而，对许多投资者来说，教训将是沉重的，甚至是难以承受的。人性深处的贪婪和恐惧在市场上最为明显。许多投资者缺乏投资知识，但他们无知无畏。它们真的需要浇些冷水。

创业板成立以来，制度不断完善是事实，但同时也存在一些企业财务舞弊等混乱现象也是事实。除此之外，这也是成熟投资者应该具备的素质，以警惕市场的非理性兴奋。只有创业板、谷歌和脸书在中国的健康发展，才能从中孕育和成长。