创业板的“新”与“旧”

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张静怡

有些人在茁壮成长，而有些人却在自然下降。

基金致力于挖掘优秀股票，并希望提前押注于仍处于朦胧期的高爆炸药行业和行业。但更重要的是，如何有效避免踩到“地雷”。特别是，创业板指的是今年股价再度飙升，当市场再次就估值泡沫展开争论时，它也会更仔细地观察创业板公司的业绩表现和实际增长情况。

结合创业板公司的上市资产和业绩，传统行业近年来的衰落难以掩饰，黑马频频出现在新兴行业。根本原因是传统行业上市公司的扩张和发展依靠规模、技术或成本以及产业链的优势来扩大市场份额，但当行业整体增长率放缓时，效果可能不明显。

例如，在创业板公司数量相对较多的化工行业，2011年至2013年，60家上市公司的母公司股东应占净利润增长率分别为3%、10%和-22%；产能高和转型不及时是传统工业企业的通病。例如，去年净利润同比下降363%的党生科技(300，073股)表示，这主要是受到锂电池正极材料行业产能过剩、激烈竞争和价格战加剧的拖累。

在以计算机为代表的新兴产业中，许多公司的利润都在持续下降，但机会和趋势都是爆炸性的。“从行业发展路径来看，计算机行业是典型的后周期行业，下游行业发展的一些变化将导致新一轮的it投资。此外，技术发展还会带来产品创新，而产品创新反过来又会从供应中创造需求，并产生增量市场蛋糕。”华泰证券(601688，古吧)分析师对今年计算机行业的发展进行了梳理和预测。

从2011年至2013年扣除母公司股东应占净利润同比增长率统计，创业板电脑板块上市公司分别实现了31%、1%和194%的平均增长率，而媒体板块上市公司分别实现了47%、22%和25%的平均增长率。截至目前，上述行业发布2014年年报的43家公司2014年实现净利润同比平均增长171%和417%。

创业公司发展中的许多不确定因素是这些目标投资风险大的根本原因。尤其是以互联网初创企业为代表，等待逻辑和绩效兑现是验证投资有效性的必要方式，但市场希望推进风险控制环节；如何识别和判断一家互联网创业公司是寻找资金的捷径。

“比如，去年疯狂的游戏公司并购，几乎所有的公司都想借并购或改造。这类游戏公司的估值大幅上升，它们的业绩增长目标也相当高。但一个常识是，一款游戏要持续三年并不容易，更不用说在三年后实现数倍的利润增长了。当你听到这些故事，你必须首先问他们。”一位资深投资者表示。