南北车：高管交易基于公开信息及价值判断

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2014年12月31日，中国南车(601766，股吧)(601766，收盘价10.54元)和中国北车(601299，股吧)(601299，收盘价10.96元)同时宣布了合并计划。由于计划中披露的自查项目涉及许多高管和亲属在重组前6个月内买卖各自公司和另一家公司的股票，媒体就内幕交易对他们进行了质疑，引起了很多关注。

《国家商报》(Blog，Weibo)记者注意到，经过多日的沉默，中国南车和中国北车昨日(1月13日)都发布了临时公告，称相关交易是基于公开披露的信息和自己对股票投资价值的分析判断，与重组无关。

据《国家商报》记者分析，是否存在内幕交易应通过了解重组内幕信息并采取相应的股票交易行为来判断，而内幕信息的形成日期是关键。

北方和南方的汽车是“自我认证和无辜的”

2014年12月31日，中国北车和中国北车宣布并确认重组，并披露了《中国南车股份有限公司和中国北车股份有限公司合并方案》(以下简称合并方案)。

昨天晚上，中国北车集团分别宣布，在合并方案公布前，两家公司均要求“董”及了解重组内幕信息的相关专业机构和其他相关人员，以及相关人员的直系亲属在停牌前六个月(以下简称核查期)对公司及其他公司的股票交易情况进行自查，并出具自查报告和声明。

根据中国南车此前披露的并购计划自查报告内容，有三名中国南车高管及其家属买卖中国南车和中国北车的股份。

《国家商报》记者注意到，与此前有媒体报道称中国北车有14名高管和8名高管家属同时购买中国北车和中国北车股份不同，中国北车昨日宣布，参与股票交易的相关人员中，有8人是中国北车董事或高管或其近亲属，即中国北车董事长、国华(0.153，-0.00，-0.65%，实时行情)，国华的配偶、魏岩副总裁的配偶王。 董事会秘书谢吉龙、副总裁高智和高智的配偶孙立平及其子女高九？ (“高级管理相关人员”)；其他人员不是董事或高级管理人员(“非高级管理相关人员”)。

从两家公司对是否涉嫌内幕交易的回应来看，南车表示，公司的“董”在核查期间没有买卖公司或北车股份；但是，本公司其他相关人员在审验期间买卖相关股票的，在2014年10月27日股票停牌前并不知道本次重组的相关信息，也从未知道或探究过相关内幕信息。他们的股票交易行为纯粹是个人投资行为，与重组无关。

《国家商报》的记者注意到，最引人注目的是，中国北车董事长崔殿国曾经买卖了1.5万股南车股份。从买卖价格来看，部分股票的买卖时间分别在7月28日和10月22日之后。就在两天前，SASAC(微博)正式决定合并和重组中国北车，中国北车和中国北车都正式暂停交易。对此，CNR解释称，虽然崔殿国参与了此次重组的相关工作，但他在了解了此次重组的相关信息后停止了购买，他买卖CSR股票的行为是基于CSR公开披露的信息以及他自己对CSR股票投资价值的分析和判断，与此次重组无关。该公司其余七名董事或高级管理人员或其近亲也否认涉嫌内幕交易。

内幕信息的形成日期是关键

虽然南北车是无辜的，但在业内许多人眼中，中国证监会(微博)的最终验证结果更具权威性。

回顾媒体报道，首先披露南北车在2014年9月初重组，然后南北车在2014年10月27日暂停。

业内人士向《国家商报》记者指出，根据相关法律，在了解内幕信息之前，中国北车的高管和员工没有必要相互购买股份，中国高铁的概念已经受到许多投资者的青睐。是否存在“内幕交易”应通过了解重组的内幕信息并采取相应的股票交易行为来判断。因此，内幕信息的形成日期是判断的关键。

据上述知情人士透露，虽然CNR披露了相关人员在停牌前6个月的股票交易情况，但内幕信息的形成时间可能不会太长。