亚洲首富李嘉诚帝国重组 长地将成地产巨无霸

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86岁的亚洲首富李嘉诚在2015年初再次震惊了四个人。

他的两大核心上市公司长江实业(00013.hk)和和记黄埔(00013.hk)于1月9日宣布了股票交易所并购计划，合并重组了两家公司的资产，成为李嘉诚的商业帝国，这两家新的香港上市公司在未来将明确划分为“长河集团”和“常棣集团”。

经过一系列的兼并重组，新公司长江实业房地产有限公司(以下简称“常棣”)将成为香港最大的房地产上市公司之一，控股长江实业集团和和记黄埔集团在香港、mainland China和海外的房地产业务。

此外，和记黄埔集团目前持有哈斯基能源公司(以下简称“哈斯基”)33.97%的股权。合并完成后，昌河集团还将增持哈斯基6.24%的股份，由和记黄埔集团从李氏家族信托公司收购，新发行的昌河股份作为支付价格。

不过，昌河和常棣两家新公司将通过介绍上市，这意味着它们将不会筹集资金。

长江实业和和记黄埔董事长李嘉诚在新闻发布会上表示:“此次交易将有助于消除控股公司的折价，从而释放公司对股东的实际价值，使长江实业和和记黄埔的股东受益。”由于昌河和常棣的业务定义明确，有助于投资者对集团相关业务进行更准确的投资分析，其价值有望进一步提升。”

“温岚”将成为房地产巨头

此次大规模重组将主要通过“长期重组”、“M&A计划”和“分拆上市”三个步骤完成。根据公告，长江实业将首先进行重组。一家新公司“长河”将在开曼群岛成立，成为长江实业的控股公司。长江实业有限公司的重组计划将通过协议安排的股份交换方式实施(“长江实业计划”)。此外，昌河集团将根据协议安排与和记黄埔交换股份(“和记黄埔计划”)，长江实业未持有的和记黄埔每股股份将按和记黄埔每股1股的比例获得新发行的昌河股份，以换取0.684股的部门主管和股份。

M&A计划完成后，李氏家族信托和李氏家族将继续作为长河的控股股东，持股比例为30.15%。最后一步是分拆上市，昌河集团的所有开发物业、租赁物业和酒店业务(即长江实业和和记黄埔的原有房地产业务)将转移至新成立的控股公司常棣，在香港注册上市。上市后，常棣可能会考虑进一步拓展融资渠道。

根据最新的财务报告，截至6月底，长江实业和和记黄埔的净资产分别为3908.33亿港元和5167.03亿港元。根据1月9日的最新收盘价，这两家公司的市值高达6616亿港元，几乎相当于万达的三处商业地产。

关于此次重组，长江实业集团副董事长李泽钜表示:“长实和和记黄埔未能体现价值的问题困扰了他们多年，但他们一直在努力寻找合适的方案，直到去年下半年才开始考虑重组和合并的方式。”

值得一提的是，拆分房地产业务后，常棣将重点放在房地产上。如果加上内地的储备土地，常棣无疑会成为地产的“巨无霸”。

截至去年11月30日，长实和和记黄埔将被转让给常棣集团的房地产业务，包括总面积约1700万平方英尺(156.4万平方米)的租赁物业，并将拥有香港房地产业第二大租赁物业组合；此外，将有一个面积约为1.7亿平方英尺(0.1564亿平方米)的土地储备用于开发，其中包括内地约1.58亿平方英尺的土地储备和香港约800万平方英尺(73.6万平方米)的土地储备。

重组完成后，常棣将进行550亿港元的债务融资，作为交易的一部分转让给昌河集团。向专注于电信港口业务的昌河集团转移资金，可以让李嘉诚在海外交易中拥有更大的财务实力。长河资产的所有权结构将从原来的三层减少到两层。李家信托将成为新的公司总裁(非房地产业务)和常棣的直接控股股东(房地产业务)；李嘉诚将分别担任昌河和常棣的董事长，他的长子李泽钜将担任副董事长兼(联合)董事总经理，香港的劳动皇帝霍建宁将担任董事长兼联合董事总经理。

重投资轻房地产

长江实业和和记黄埔作为两家在香港成立的跨国公司，分别在香港和纽约上市。因为它们是李嘉诚长江集团旗下最重要的产业，所以这两家公司通常被称为“长河区”。

近年来，长江实业和和记黄埔一直在世界各地出售、拆分和投资。在2013年，香港电灯的分拆以390亿港元变现；2014年，和记黄埔将屈臣氏24.95%的股权出售给淡马锡，并兑现440亿港元；2013年，昌河百货在上海和广州售出超过100亿港元的物业；与此同时，在过去两年中，该公司在澳大利亚、爱尔兰、荷兰和加拿大等海外进行了大规模收购，总投资超过300亿港元。长江实业和和记黄埔都是蓝筹股，在香港投资者心中永远战无不胜。

长江实业和和记黄埔宣布重组后，两家公司的美国存托凭证当天上涨了10%以上，这意味着李嘉诚的资产一夜之间增加了158亿港元。然而，与李嘉诚重组背后的深远意义相比，158亿港元仍位居第二。

重组方案中的转股比例显然对长江实业股东和李嘉诚家族有利。

“和记黄埔每股只能换新公司0.684股，而长江实业可以与新公司实现1比1的转换。”换句话说，和记黄埔的股东在新公司中获得的股权将比长江实业的股东少31%。”任美珍表示:“平心而论，这与和记黄埔过去几个月股价表现不佳有关。哈奇森·惠姆波公司持有哈斯基能源公司的股份，该公司因油价下跌而受到拖累。对于和记黄埔的股东来说，现在出售肯定不是个好时机，也是个不划算的价格。此外，和记黄埔股东的“亏本交易”可以在资产评估的资产置换计划中避免

然而，投资者和货币专家黄生将这一股票转换率解释为“对轻型房地产进行再投资，将对和记黄埔的间接控制权转化为实际控制权的目的。”

近年来，李嘉诚的投资方向发生了一些微妙的变化。一方面，大量的商业地产项目被出售；一方面，我们将投资重点放在创新技术上，包括人工智能、大数据分析、在线广告和新媒体。包括投资旧金山的“人造蛋”制造商汉普顿克里克公司，该公司能有效降低人体胆固醇的摄入量；蓝点；一家医学分析公司，利用大数据研究传染病的传播；投资300万美元在马可尼，为消费者提供健康的消费品；参与现代数码公司，投资3d打印技术和生物组织工程的结合。