郑商所夜盘“首月秀”抢眼 国际化联动性增强

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1月12日，郑州证券交易所迎来了夜间交易的满月。记者从交易所了解到，在夜市交易的第一个月，市场流动性良好，夜市交易量达到4332万笔(双边交易，日均交易量为241万笔)。总体而言，正商研究所的夜间交易具有空市场价格跳降明显、投资者积极参与、企业客户比例高、价格国际化联动增强等特点。夜间交易是推动市场运行质量提高和品种国际化迈出的重要一步。

投资者积极参与夜间交易

根据正商研究所的最新数据，在夜间交易的第一个月，150名会员和16.8万名客户参与了夜间交易，占推出夜间交易品种当月所有交易客户的77.8%。其中，公司交易客户2295家，占推出夜间交易品种当月公司交易客户总数的66.7%。交易量方面，986.5万笔企业客户夜间交易，占夜间交易总量的22.7%。

对于企业客户积极参与的原因，正商所相关负责人认为，一是交易时间符合交易习惯，二是品种安排符合市场需求。

据了解，正商集团设定的夜间交易时间为每周一至周五(国家法定节假日除外)21:00至23:30，比中国的夜间交易时间(第二天21:00至2:30)要短。上述负责人表示，这是在综合考虑各种情况的基础上做出的。例如，国外重要数据和报告主要在当地时间上午发布，这段时间基本涵盖了夜间交易品种的主要价格波动，大大降低了内部市场期货交易的系统性风险。

众所周知，在选择夜市品种时，正商研究所充分考虑了三个因素:一是现货市场在品种期有一定的规模和影响力；第二，品种和类似的外国期货品种之间有很强的价格联系；最后，企业客户参与度更高，他们强烈要求避免价格波动的风险。因此，正商研究所选择了糖、精对苯二甲酸、棉花、菜籽粕和甲醇五个品种进行夜间交易。

业内人士指出，正商研究所有一个坚实的选择夜间交易品种和集中交易时间。这种安排提高了市场运作的效率，改善了夜间交易品种套利关系的完整性，有助于服务行业和满足市场需求。这种市场环境也便于跨市场套利和其他交易策略的实施。

价格国际化的关联性增强

根据正商所夜市第一个月的运行情况，夜市品种隔夜价格的连续性增强，空跳价现象明显减少，大部分品种隔夜价格的波动性下降，这不仅加强了品种的价格发现功能，也进一步增强了国内外市场的横向联系。

数据显示，在夜间交易的第一个月，白糖、棉花、菜籽粕、pta和甲醇等主要合约的日平均隔夜价格波动分别为夜间交易的0.2%、0.22%、0.34%、0.5%和0.67%。本月分别下跌51.7%、47.7%、47.2%、45.1%及

“夜间交易可以为国内相关工业企业和投资者提供更多时间对冲风险。特别是与外盘关系密切的品种，跳空现象将明显减少，这将有助于提高其价格的连续性，加强其自身的价格发现功能。”一位期货业人士表示，正商研究所夜市推出后，国内农产品(000061，股票栏)(报价、咨询)期货价格与海外市场交易时段价格形成联动机制，有利于投资者及时消化国际市场信息，更好地控制风险，也有利于期货公司实施风险控制措施，防止个人客户风险传递给公司。

许多专家认为，由于正商研究所新上市的夜市品种总体上与国际市场密切相关，国内市场与国外市场的横向联系将进一步加强，这不仅有助于提高中国对这些品种在国际市场上的影响力，也有助于提高中国对这些产品的定价能力，从而提升期货市场的功能。(资料来源:中国证券报)