*ST二重欲“人性化”退市 股东去留自便

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充分利用《新退市条例》赋予的空室制度。*st Double在未能通过要约收购主动退市后，推出了首个“人性化”的a股主动退市方案:不仅愿意退市的中小股东可以选择以每股2.59元的现金“离场”；愿意等待公司再次上市的股东也可以了解到更详细的发展和脱困计划。然而，这也将使*st的双重退市从积极变为强制性，这不利于其随后尽快重新上市。

寻求“2016年扭亏为盈”

*圣重耳及其控股公司中国机械股份有限公司这些天并没有闲着。在4月3日的投标报价失败后，今天发布了一个全新的主动退市计划。根据公告，*圣重耳拟通过股东大会决议，自愿退出上交所股票交易，并在获得本所同意终止上市后，将在全国中小企业股份转让系统中申请转让。这一次，中国机械股份有限公司向包括持不同意见的股东在内的所有股东提供现金期权，价格与之前每股2.59元的投标报价相同。回顾现行规定，上市公司的股东大会决议确实是公司退出市场的一种方式，且该决议必须由出席会议的股东所持表决权的三分之二以上和出席会议的少数股东所持表决权的三分之二以上通过。

*st表示，寻求自愿退市的目的是“保护投资者利益，避免退市合并期间股价波动对中小股东造成影响”。此前，中国机械股份有限公司曾提出一项计划，通过全面要约收购主动退出市场，但未能得到中小股东的足够回应。

与之前的要约相比，*st Double披露了公司退市后的发展战略，包括并购重组安排、业务发展计划和重新上市安排。公告称，公司的战略是基于“成为最具竞争力的主要装备制造服务提供商”的愿景，努力把自己打造成为主营业务突出、核心优势明显、具有国际竞争力的世界级企业。业务目标是在2015年打好基础，在2016年扭亏为盈。该公司有重新上市的明确计划。根据公告，中国机械制造集团将继续支持减轻负担、提高资产质量、深化内部改革和以各种方式实现可持续发展的努力。在满足重新上市条件的前提下，公司将积极争取重新上市。

关于投资者最关心的并购重组安排，公告称，公司是中国重型装备制造业的骨干企业，将在中国重汽集团主营业务领域发挥重要的支撑平台作用。根据中国机械制造集团公司的发展战略，结合双改和脱困进程，中国机械制造集团公司将在条件具备的情况下，推进相关贸易、R&D等适合R&D的资源整合和双资源高端装备制造。

可操作性优于投标报价

在投标报价失败后，为什么双圣再次主动退出市场？从实际角度来看，股东大会是否比全面要约收购更具可操作性？一位接受记者采访的投资银行家分析称，根据《新退市规则》自愿申请退市的一个好处是，公司可以随时选择重新上市，如果被迫退出市场，公司应在规定的时间间隔到期后再申请重新上市。主动退市应该是圣杜中和中材集团基于战略考虑做出的选择。

从中小股东的角度来看，在投票赞成自愿退市后，他们仍然可以选择持有股份或接受现金期权，而接受要约意味着出售芯片，二者的区别应该有助于公司吸引更多的中小股东投赞成票。当然，如果股东大会拒绝了主动退市计划，中化集团将不再提供现金期权。

此外，根据退市规则和*st Double目前的股权结构，本次要约收购需要募集至少1.71亿股公司股份。由于双中小股东持股总额为4.01亿股，接受要约的比例需达到42.86%，且股东大会规则为三分之二的中小股东。虽然投票赞成的比例需要提高到66.67%，但大多数中小股东可能不会参与投票，实际投票赞成的股份数量可能不需要1.71亿股。如果它能达到公司在之前的要约收购中选择的1.13亿股(即愿意以每股2.59元的价格退出)，那么通过该计划的概率极高。唯一可能投反对票的股东应该是那些想在退市期间“战斗”的股东，但他们的比例不应该很高。

此外，与之前的要约相比，*st Double还按照规定披露了公司退市后的发展战略，包括并购重组安排、业务发展计划和重新上市安排等。"更多的沟通也很容易得到中小股东的理解和支持."根据投资银行家的分析，唯一的缺点是留给公司的时间不多了。从公告来看，股东大会将于4月23日召开。在审查了公开信息后，圣·双倍计划在4月28日披露年度报告。如果在此之前不能做出主动退市安排，交易所将启动强制退市程序。