欧元区经济呈微弱亮点

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欧洲央行(ECB)在3月5日的会议上宣布利率将保持不变，并决定从3月9日开始实施量化宽松。在欧洲央行公布量化宽松的细节之前，欧元区的数据总体上仍然疲弱，经济几乎没有实质性变化，尤其是通缩没有改善的迹象。然而，应该注意的是，少数数据显示出微弱的亮点，这些亮点是否会持续以及量化宽松对欧元区经济的影响有多大，还有待观察。

量化宽松将稳定通胀预期

欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)在新闻发布会上表示，他已经看到了此前刺激政策的效果，欧元区的信贷环境也有了显著改善，但仍很疲弱。与此同时，消费者和企业的信心正在增强。他预测，即将到来的量化宽松将支持通胀预期的稳定性。

德拉吉表示，从2015年3月到2016年9月，欧洲央行将每月购买600亿欧元的资产，还将购买资产支持债券和资产支持债券。此外，欧洲央行将根据存款利率购买负收益率债券。欧洲央行的量化宽松政策将持续到通胀稳定在2%为止。

他还透露，欧洲央行已经借给希腊1000亿欧元，这在过去两个月里翻了一番，已经占到希腊国内生产总值的68%。目前，欧洲央行将无法购买希腊债券。如果条件满足，它可以恢复希腊债券的抵押豁免，一旦豁免恢复，它可以从6月到7月开始购买希腊债券。

德拉吉在分析欧元区经济形势时表示，欧洲出口受益于全球经济复苏，但所有成员国结构性改革的放缓将拖累欧元区经济增长，欧洲经济前景仍存在下行风险。他认为，欧元区价格下跌的主要原因是能源价格下跌。由于油价的影响，2015年的通货膨胀率将只有零，但价格将在今年年底回升。根据形势判断，欧洲央行今年将通胀预期从0.7%下调至0，明年将通胀预期从1.3%上调至1.5%，第二年通胀预期达到1.8%，接近2%的目标。

德拉吉对欧元区经济的评估与最近公布的一系列数据一致。

零售额创下九年新高

最新公布的数据显示，欧元区零售额已连续4个月上升，增长率达到9年来的最高水平，表明油价下跌正在刺激人们的消费，并使欧元区经济在欧洲央行量化宽松之前有所改善。

根据欧盟统计局发布的数据，1月份欧元区零售额同比增长3.7%，达到2005年8月以来的新高，远好于预期。1月份，零售额环比增长1.1%，为近两年来的最高水平，远好于预期。一些分析师认为，这一数据的迅速上升缓解了投资者对欧元区通缩风险的担忧。

去年12月，欧元区零售额同比增长2.8%，创下2007年3月以来的新高。ihs economics的经济学家霍华德曾告诉《华尔街日报》，这增强了对欧元区意外增长的预期。他认为，由于极低的油价、欧元贬值和欧洲央行的刺激，欧元区2015年的经济增长率将达到1.5%。

此前，3月2日公布的数据显示，欧元区2月份cpi连续第三个月下降0.3%，这使得实际通胀数据与欧洲央行目标通胀之间的差距扩大至1.9%，远高于去年3月份0.4%的差距。迄今为止，欧元区的cpi已经连续17个月低于1%，远低于欧洲央行设定的略低于2%的通胀目标。

德拉吉曾表示，未来几个月欧元区的通胀将非常低，但通胀率将在2015年末逐渐上升。然而，花旗集团(Citigroup)的经济学家表示，他们怀疑未来18个月内，通胀差距无法缩小至欧洲央行的理想水平。欧洲央行不太可能停止其刺激措施，而是将推出更多宽松措施。

制造业保持了小幅扩张

2月份制造业pmi最终值为51.0，低于51.1的初始值，但仍处于小幅扩张状态，但工业和建筑业整体形势仍处于弱势。markit首席经济学家威廉森(Williamson)预测，在未来几个月，在欧洲央行(ECB)刺激措施的帮助下，企业和消费者信心的改善将提振成员国的制造业。然而，他也承认，不同经济体之间的差异仍然非常明显。

此前的数据显示，工业产出在去年12月经历了三个月的增长后停滞不前，这表明欧元区经济在去年年底仅实现了小幅增长。数据显示，欧元区工业产出年增长率下降了0.2%，预计将增长0.3%，而之前的数值被修正为下降0.8%。欧元区工业产出去年以疲弱势头告终，这令市场怀疑该地区经济能否在去年第四季度实现增长。然而，去年第四季度，欧元区国内生产总值(gdp)仍同比增长0.3%，同比增长0.9%，好于预期。

失业率创下三年来的新低

根据欧盟统计局3月2日发布的数据，欧元区19个国家1月份的季节性调整失业率为11.2%，低于上月的11.3%，为2012年4月以来的最低水平。数据还显示，欧盟28国的失业率为9.8%，低于去年同期的9.9%。在成员国中，德国的失业率最低，只有4.7%，其次是奥地利的4.8%。希腊的失业率最高，为25.8%，其次是西班牙，为23.4%。数据显示，就业形势的不平衡非常明显。

积极的一面是，与去年同期相比，24个成员国的失业率有所下降。比利时的失业率保持稳定，而塞浦路斯、芬兰和法国的失业率略有上升。

在3月5日欧洲央行会议之前，欧元一度跌至11年半以来的低点。然而，德拉吉演讲开始后，欧元汇率上升，但随后回落。

尽管一系列良好的数据显示欧元区经济并未“死亡”，但该地区的经济仍然疲弱且难以复苏，因此仅观察暂时数据很难对长期经济趋势有所了解。哈格里夫斯兰斯当的股票分析师鲍曼说:“欧洲经济数据传达了复杂的信号，但市场对欧洲的关注仍集中在欧洲央行的量化宽松计划上。”我对欧洲股市仍持乐观态度，量化宽松政策对股市给予了明显支持。”