PMI反弹难改经济弱势 增长仍需政策托底

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2月份，官方制造业和非制造业的pmi均出现反弹，但反弹乏力，制造业仍处于繁荣和衰退线以下，表明经济仍面临更大的下行压力。分析师表示，中国央行2月份在微博上宣布RRR降息和降息，也反映出中国政府对经济增长持续下滑趋势的担忧，未来仍需要适度宽松的政策来支撑经济增长。

经济仍面临下行压力

中国物流与采购联合会和国家统计局1日联合宣布，2月份制造业pmi小幅上升至49.9%，这是自去年8月以来该指数首次出现改善。与此同时，2月份发布的非制造业pmi也从一年来的低点53.7%小幅升至53.9%。

这与汇丰早些时候宣布的pmi反弹趋势一致，该指数在2月份升至50.1%，高于繁荣和衰退线。

“总的来说，尽管制造业和非制造业pmi都有所反弹，但反弹速度较弱，而且受到春节因素的影响。”后一趋势仍有一定的不确定性，尤其是制造业pmi仍处于一个阶段。该低点连续两个月略低于50%，表明制造业仍面临下行压力。”中国物流与采购联合会在分析数据时表示。

指出，面对今年全面深化改革的艰巨任务，结构调整也需要寻求新的突破，良好的宏观经济环境是必要的，稳定增长不应该放缓。在保持宏观调控连续性的同时，相关政策和措施应偏向积极方面。

摩根士丹利(Morgan Stanley)华新证券(Huaxin Securities)宏观经济研究主管张军在接受上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)采访时也表示，“一个月pmi数据的改善仍受春节假期的影响，它不能作为经济基本面改善的证据。”我们需要更多的数据和指标来证实经济的稳定。”

今年年初至今已有两个月，但迄今发布的宏观经济数据并不乐观。Cpi已经进入“零时代”，ppi已经连续35个月负增长，通货紧缩压力不断加大。前两个月的投资、消费和工业生产的增长数据将于3月份一起发布。交通银行金融研究中心的宏观研究团队认为，这三项指标都将下降。

人们仍然预计这项政策会再次放松

自去年第四季度以来，国家增加了对铁路、核电、水利和环境保护等基础设施项目投资的审批，以支持今年的经济增长。

“但这些项目的启动和对经济的拉动作用应该在春节后1-2个月体现出来。”张军告诉上海证券交易所。

交通银行首席经济学家连平也指出，当前经济下行压力仍然比较大，经济增长仍然需要进一步的金融和货币政策支持。在政策的不断努力下，预计3月后经济下行压力可能会有所缓解和改善。

根据中国物流与采购联合会的调查，大多数企业也认为，随着政策效应的显现，经济运行将在第二季度后逐渐走出低谷并趋于稳定。

在稳定投资以稳定增长的同时，货币政策也开始发挥作用。今年2月，中国央行先后开始下调RRR利率和降息，希望通过适度宽松政策支持经济增长。

但在张军看来，最近的降息和RRR降息只是开始。“在经济增长疲软、通缩压力加大的情况下，央行将继续加大货币政策刺激力度，全年可能降息2至3次。”

海通证券宏观团队(报价600837，咨询)也强调，未来仍有必要抵御通缩，稳定经济，如果存款利率不大幅下降，仍有可能再次放松。

2月25日国务院常务会议指出，为应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极财政政策必须加大力度，提高效率。会议确定了进一步减税和减费措施。一些分析人士表示，随着形势的变化，减收税费的总体政策将继续扩大。

厦门大学和《经济参考报》昨日联合发布的2015年春季中国宏观经济预测报告也建议，今年的金融体制改革应把全面减税作为一个重要选项，降低增值税、营业税和消费税等间接税，扩大“营改增”的范围。