玖富孙雷：P2P的核心是风控和资金流

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根据2014年中国点对点贷款行业年度报告，截至2014年底，中国共有1575个在线贷款平台，2013年有800个；同时，全年有275个问题平台，仅12月就出现92个问题平台，超过2013年76个问题平台的记录。问题平台的出现比新平台的增长快得多。

据网上贷款网站统计，目前有36个p2p平台，贷款余额超过5亿元，占整个市场的59%。在注重规模经济的互联网金融行业，行业巨头将继续努力做大做强。换句话说，十几个平台可能覆盖70%的市场。

随着监管政策的逐步临近，行业竞争日益激烈，p2p平台的资产质量和客户获取成本压力越来越大，这些都预示着2015年行业洗牌已经到来。

风险控制，p2p平台的核心竞争力

对比近两年p2p问题平台的情况，我们可以发现因道德问题而出走的平台数量正在下降，资产质量下降导致的流动性和现金提取困难正成为问题平台的主要诱因。这背后反映的实际上是风险控制技术和资本流动的问题。

对于一个p2p企业来说，如果能够管理和控制借款客户的风险，将违约率控制在一个较低的水平是非常重要的。尤其是当业务发展到一定规模时，能否快速高效地在线筛选出高质量的贷款对象，将成为平台的核心竞争力。

虽然目前的互联网金融“很活跃”，但从技术上讲，真正能给陌生客户快速信用的人并不多。除了基于电子商务大数据的芝麻信用，基于社会大数据的wecash就是其中之一。这是一个完全基于移动互联网的应用。只要客户有微博和微信等账户，他们就可以在手机上进行闪电评估，显示具体分数，并迅速获得信用额度。

不能碰的“资金池”

目前，中国有两种p2p模式，即“中介模式”和“对等模式”。前者是主流模式，大约80-90%的平台都是这种模式；后者是大势所趋，只有少数公司实现了点对点的运营，如CreditEase Pleasant Loan和久富。

所谓“中介模式”，是指p2p平台在网上搜索借款人，通过后，专业贷款人借钱给他们，并将获得的债权转让给投资者，让投资者获得债权带来的利息收入。在这种模式下，债权的分配和资金的流动是不透明的，这很容易滋生资金池。再加上作为“专业贷款人”的自然人风险和道德风险，这种模式受到了质疑。

所谓的“点对点模式”是指借贷双方的资金直接到达对方的账户，没有任何中间环节。在采用这种方式的平台上，借款人可以直接看到自己资金的去向，还款人按期偿还的本金也直接归还到借款人的账户。资金的流向是明确的，而平台本身并不存放任何资金，因此永远不会有所谓的资金池。

以久富旗下的吴空理财为例，进入“吴空理财”微信公众账户，点击自有资产，在当期收益页面可以看到分期投入的资金列表。你可以在每个时期投资的基金列表的右下角看到一个小“标记”，点击它可以清楚地看到你的债权列表。

也依靠高流动性来获得客户

收益率、流动性和安全性被称为理财产品的三大要素。主流p2p平台在收益和安全性方面几乎没有空行动，因此提高债权的流动性已经成为平台间竞争的重要手段。

纵观国内p2p二级市场，基本形式大多是平台内的债权转让，大致可分为两种情况:一是原始债权获得后的债权包分配过程；第二，债权人之间的债权转让，但一般要求持有债权以满足一定的锁定期。

后者在信息透明方面经得起考验，但对平台it系统也有更高的要求，一般的p2p很难完成数千万个系统。对于已经完成债务体系建设的平台来说，其效益是显而易见的，债权的高效匹配可以大大提高理财资金的流动性，进而为平台吸引更多的客户。

也看看最近非常流行的，用流行的“Wu/きだよ 0”谈论财富管理。吴财务管理属于久富。久富是互联网金融领域的一家非常老派的公司，已经成立9年了。它拥有由硅谷大数据专家和清华大学数学家开发的最佳债权匹配系统之一，每分钟可以实现数千个债权匹配。

在吴空理财，一旦客户需要赎回和提取现金，未到期的债权将自动返回到债权匹配系统进行二次匹配。由于久富理财时间长，粉丝多，未到期的债权将很快被“买家”竞价，进入正常的点对点资金匹配状态。在第三方支付的主账户系统中，每个财务经理和每个借款人都有自己的子账户，完全是点对点的，中间没有任何中间账户，也是行业第一。

与余额宝(Yu 'ebao)不同，余额宝有一个储备基金池，吴空财富管理公司(Wu wealth management)无法实现基金的“t+0”赎回。由于九福的债务系统只接受数据流，因此只能实现交易双方数据的实时匹配。对于资金流的匹配，需要第三方支付系统来实现。因此，整个赎回时间为t+3~5，遇节假日顺延。