信贷资产证券化步入高峰期

本篇文章1691字，读完约4分钟

我们的记者李文龙

2015年，华夏银行(600015，股吧)、恒丰银行、金商银行等。作为发起人和客户，信托公司作为发行人和受托人，发行信贷资产证券化信托资产支持证券。

去年以来，我国信贷资产支持证券的融资规模和发行项目大幅增加，发行主体已扩展到城市商业银行、农村商业银行、汽车金融公司和金融租赁公司。随着利率市场化和存贷款期限错配，金融机构发行资产支持证券的热情显著提高。

释放节奏明显加快

易信信托(YI Trust)分析师帅国良对记者表示，监管部门正在推动信贷资产证券从审批制向备案制转变，政策环境趋于宽松。信托在融资机制、贷后管理和风险处置方面具有优势。如果与银行机构挂钩，它可以重振银行的非流动性资产。

在银行机构资产证券化之初，大部分选定的基础资产池是住房抵押贷款和大型企业项目贷款，它们是银行信贷板块中的优质资产。银行本身可以从信贷业务中获得更高的回报和更低的风险。因此，实施信贷资产支持证券的热情不高，发行者仅限于大型银行机构。

随着存款的转移和贷存比管理的收紧，为了提高信贷供应能力和资产质量，一些信贷业务需要证券化，以解决短期存款和长期贷款的不匹配，也有助于重振金融市场基金，更好地与实体经济项目相衔接，资产证券化市场正在逐步开放。

2014年9月，央行和银监会发布的《新住房抵押贷款政策》指出，鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(mbs)等方式筹集资金，专门用于增加首套普通自住住房贷款和改善普通自住住房贷款。最近，银监会和NDRC出台的《能效信用指引》也提出要积极探索基于能效信用的信贷资产证券化试点工作。

监管机构的行动表明，资产支持证券的基本资产类型将继续扩大，这为银行提供了转移空信贷空间和优化资产负债结构的机会。银行和信托等金融机构的合作和创新产品将继续增加。

基本资产池继续扩大

业内人士普遍认为，目前中国资产支持证券的发行者和业务品种仍然狭窄。备案制度的实施和许多银行获得信贷资产证券化业务的资格，有望提高发行效率，使信贷资产证券化业务进入高峰期。去年11月，中国证监会还发布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，将资产证券化业务管理人的范围从证券公司扩大到基金管理公司子公司。

市场参与者的增加给资产支持证券带来了新的突破。更重要的是，绿色金融信贷和租赁资产作为基本资产池证券化产品的出现，促进了资产证券化作为一种直接融资工具的应用。

去年9月，兴元2014年第二次绿色金融信贷资产支持证券在全国银行间债券市场成功发行。截至目前，工行租赁和华融租赁作为发起人，已经发行了租赁资产证券化产品，并发行了平安银行小额消费贷款资产支持证券(000001，谷坝)、上海浦东发展银行发起的工程机械贷款资产证券化信托资产支持证券(600000，谷坝)、汽车金融公司个人汽车抵押贷款证券化产品。信贷资产证券化创新稳步增长。由于资产证券化产品受到未来现金流的支持，这些金融机构的信贷资产结构得到进一步优化。虽然目前的发行量仍然很小，但其缓解银行流动性压力、拓宽企业融资渠道的作用将逐渐显现。

加强风险识别成为大势所趋

对于银行等金融机构来说，信贷资产证券化的好处是显而易见的。一些资产的表外外化不仅可以降低银行的风险和补充资本的压力，还可以加速资产的流动性。帅国良认为，这相当于银行转移风险和相应的利益，特别是在备案制度实施后，这意味着受托人将承担更多的责任，投资者将承担更多的风险。

资产支持证券的品种和规模增加后，相应的基础资产质量可能下降。例如，如果房价波动和下跌，这意味着抵押贷款的价值将会缩水。在转移此类风险的同时，银行应做好信息披露和风险预警工作。由于信托在信息披露和投资者风险识别方面的优势，银行与信托合作的信托资产支持证券信贷资产证券化正成为主流发行模式。

专家表示，我国信贷资产证券化正处于创新的初级阶段。在创新的过程中，基本资产仍然没有统一的标准，二级市场和交易平台仍然缺乏，流动性和活跃度仍然较低。在市场需求和发行规模扩大后，应着力完善信息披露制度，督促参与机构尽职尽责，使资产证券化能够长期、规范地发展。