希腊债务问题触动欧元神经

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小“鲶鱼”也能掀起大浪。尽管希腊在欧洲是一个小地方，但希腊债务问题仍可能让欧元坐过山车。北京时间2月4日凌晨，外国媒体报道称，希腊财政部长瓦诺·法基斯(Vano Fakis)表示，希腊目前的债务状况需要一份“过渡性协议”。在这份新协议中，希腊将不再要求国际债权人减记债务，而是要求用与经济增长相关的新债务取代旧债务。市场普遍认为，这一声明表明希腊政府已经软化立场，放弃了债务减记计划。

有一段时间，市场情绪急剧逆转，欧元兑美元汇率大幅上涨1%，至1.14美元，而希腊股市在当天的风暴中上涨了11.3%。这与之前的欧元表现相去甚远。随着希腊大选尘埃落定，新当选的左翼激进联盟党公开反对财政紧缩和救助计划，市场广泛质疑该党能否在救助协议谈判中成功与欧洲央行、欧盟和国际货币基金组织达成协议。在希腊风险和欧元疲软的背景下，欧元兑美元汇率上周跌至11年低点。

尽管欧元的瞬间“变脸”和市场情绪的突然“平仓”超出了大多数市场参与者的预期，但经过仔细考虑，这是否意味着希腊债务僵局已进入拐点？欧元将来会升到顶峰吗？

大多数分析师并不乐观。Vanofakis抛出的与gdp趋势挂钩的无限期债权和债券并不新鲜，但也不受欢迎。事实上，在2012年年中的债务重组计划中，希腊推出了与gdp挂钩的债券。哥斯达黎加、保加利亚和波斯尼亚也在20世纪90年代发行了此类债券。从表面上看，这种结合更加灵活。在经济运行良好的那一年，它会给债权人带来更多好处；当经济运行不佳时，其收入甚至更低。然而，这种债券受到广泛批评，因为政府可能伪造国内生产总值的价值，从而减少应支付的债务收入。希腊政府显然没有很强的可信度。

此外，经过几年关于希腊救援协议的谈判，谈论目前大家都满意的中立救援计划可能只是“画饼充饥”。因此，无论希腊新政府提出何种形式的债券置换计划，这一计划不仅减轻了希腊的债务压力，也意味着国际债权人必须做出牺牲。然而，目前欧元区领导人几乎没有表现出任何为希腊和希腊新政府做出更大牺牲的意愿。根据各方在北京时间4日晚新闻发布前的消息，欧元区领导人对希腊提出的债务置换计划反应冷淡。

尽管希腊债务问题的前景仍不明朗，但从目前欧元的“过山车”来看，希腊债务僵局仍对国际投资者发挥着重要作用。希腊的债务风险没有消除，欧元也难以获得保障。具体来说，对于希腊债务问题的前景，未来有两个主要因素应该引起注意。首先是欧洲央行的立场。欧洲央行有权评估救助协议的效果并发放救助资金，这意味着它也是希腊债务谈判中的一个关键环节。其次是欧盟的态度，其中一个“窗口”是希腊总理齐普拉斯和欧盟主席容克本周的会晤。容克是齐普拉斯欧洲游说之旅的重要会见对象之一。令人尴尬的是，容克几个月前曾表示，如果齐普拉斯当选，那将是希腊的“主要风险”。