老“引擎”渐疲　服务业成“稳定器”

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根据中国物流与采购联合会和国家统计局服务业研究中心2月1日发布的数据，2015年1月中国制造业pmi为49.8%，较上月下降0.3个百分点，两年多来首次跌破50%的干线。尽管与生产性服务相关的工业活动因淡季而减少，但与民生消费相关的服务表现良好，这表明非制造业在整体经济中发挥着“稳定器”的作用。

制造业采购经理人指数降至50%以下

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群表示，1月份，pmi指数环比下降0.3个百分点，至50%以下，pmi中多数指标呈下降趋势。

然而，根据近10年的历史数据，由于节假日因素的干扰，1月份pmi指数有所下降，但今年的降幅并不大，只有同期的平均水平。

中国物流信息中心分析师陈表示，生产和新订单指数一直保持在50%以上，员工指数基本保持稳定。多数企业认为，由于2月份春节的影响，经济活动仍将波动，预计3月份后复苏将加快，经济走势将逐步企稳。

服务业活动开局良好

同一天，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业研究中心也发布了中国非制造业业务活动指数，1月份该指数下降0.4个百分点，至53.7%。虽然也有所下降，但与去年同期相比增长了0.3个百分点，表明非制造业活动处于稳定快速的运行区间。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河认为，非制造业景气指数仍处于较高的景气区间，制造业面临一定的下行压力，表明中国非制造业总体保持了良好的发展势头，稳定经济增长的作用不断增强。

中国物流与采购联合会副会长金彩表示，1月份，服务业新订单和新员工指数持续上升，行业活动开局良好。节日期望带动居民消费活动活跃，零售、旅游、餐饮、住宿等相关行业表现良好，民生消费潜力依然强劲。土木工程建设行业新出口订单指数连续两个月保持高位，反映基础设施项目“走出去”步伐继续加快。然而，房地产指数继续下降，由于淡季，行业活动继续下降。

值得注意的是，非制造业投入的价格指数回落至47.6%，为调查以来的历史最低水平；销售价格指数连续三个月下降至46.9%，为2009年2月以来的最低水平。物价指数持续下降，通缩风险预期进一步增强。

金彩提醒说，虽然价格下跌可以在短期内缓解企业的经营成本，但如果继续下跌，很容易导致大幅度的通货紧缩，相关风险不容忽视。解决上述问题的根本途径是释放潜在需求，培育经济增长的内生动力。

在全球化的背景下，松散的期望增加了

目前，受国内外经济周期因素的影响，中国宏观经济正处于调整阶段。由于外部环境和季节的快速变化，市场的不确定性和数据的扰动增加。专家认为，在经济金融全球化的新时代，中国不能只从国内的角度考虑问题，而必须从全球化的角度进行布局，这是未来可持续发展的重要保证。

国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌说，面对当前中国经济增长方式的转变，我们既要正视现实，又要看到经济发展的内在逻辑和增长潜力。中国经济正处于“三相叠加”时期，处理好消化以往刺激政策和对外开放过程中形成的复杂关系尤为必要。“一方面，我们必须消化过剩产能，寻找海外市场，稳定国内增长和国内就业；另一方面，在以美元为主导的国际货币体系下，需要加快改革开放。”

事实上，自上海自由贸易区成立以来，其他三个自由贸易区和“一带一路”战略相继获批。中国对外投资政策更加积极，汇率市场化步伐加快。从产品走出去、从资本走出去到从产业走出去正在成为中国结构调整过程中的必然趋势。在行业“走出去”的推动下，一些工程项目“走出去”的步伐也在加快。

与此同时，在美元升值、油价下跌、卢布和欧元贬值、大多数国家进入降息周期的国际环境下，中国的货币政策也面临着更加复杂的局面。

海通证券(Haitong Securities)宏观分析师蒋超表示，中国实体经济依然疲弱，因此有必要在2015年开放货币政策传导机制，加大宽松货币政策力度。兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，人民币实际汇率一直被高估，因此人民币贬值可以使企业获得更多利润，这也是中国经济平稳去杠杆化的关键。

许多专家认为，欧洲央行出人意料的量化宽松政策可能会促使后续央行放松管制，降低汇率，进入新一轮汇率战，其对中国的溢出效应值得警惕。