佳兆业身陷违约风波资金链堪忧 4亿港元贷款未还

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陷入债务违约风暴的凯撒资本链令人担忧

□本报记者徐学成

凯撒(0136.hk)最近陷入债务违约，该公司已被多个深证项目锁定。公司董事长郭的辞职引发了公司与汇丰银行签订的相关融资协议中的强制提前还款条款，但未能按时偿还相关款项。

自2014年底以来，凯撒的许多房产被查封，导致包括董事长、副董事长和首席财务官在内的许多高管离职。值得注意的是，凯撒在深市的许多待售项目和正在开发的旧房改造项目都停滞不前，这进一步加大了公司的短期财务压力。凯撒在公告中还承认，该事件可能导致随后的交叉违约，这将对公司的财务状况产生重大不利影响。

未偿还贷款4亿港元

根据(0136.hk)的最新公告，本公司已收到汇丰银行的通知，而郭董事长的辞职已触发与汇丰银行融资协议下的强制提前还款条款。本公司应于2014年12月31日前偿还上述协议项下的全部贷款及利息，但截至还款日，本公司未能按时还款。

这是2015年第一次债务违约，原因是董事长郭辞职。根据公司2014年12月10日发布的公告，公司董事长郭已提交辞呈。自那以后，包括该公司副董事长和首席财务官在内的许多高管已经辞职。

根据数据显示。2013年8月2日，凯撒和汇丰就4亿港元的定期贷款融资签署了相关协议。

自去年11月底以来，凯撒的房地产锁一直在发酵。据该公司最新披露，目前，该公司已暂停了4个项目的网上签约程序，限制了几个房地产项目的转让，并暂停了几个正在开发项目的相关程序。到目前为止，凯撒在深圳的业务几乎已经完全停滞。

据相关统计，作为深圳本土领先的房地产企业，凯撒在2014年深圳市场上也获得了住宅交易面积和金额的双冠军，但最近的债务违约事件被称为凯撒15年前成立以来的最大危机。

然而，到目前为止，凯撒还没有对这一事件的原因做出明确的解释。《中国证券报》记者从接近凯撒的人士处了解到，该公司在深圳以外的项目尚未受到影响。同样受此事件影响，凯撒股价近日大幅下跌。根据《中国证券报》的统计，自2014年11月25日以来的18个交易日中，凯撒股价下跌了48%，市值蒸发了约76亿港元。目前，该股仍在香港证券交易所停牌。

公司财务状况可能会继续恶化

在宣布违约的前一天，凯撒出售了其在上海的一个项目。根据其公告，公司以12亿元的价格将该项目出售给上海万科，并承认此次出售为公司兑现投资、增加现金流和集团总营运资金提供了一个良好的机会。

这一债务违约事件可能只是开始。业内人士指出，该公司的销售回报受到了很大影响，因为许多待售房屋被限制签订合同。此外，公司前期对深圳的一些旧房改造项目进行了大量投资，但此时的限制使得大量资金被套牢，导致凯撒的短期资金压力加大。

违约事件的后续影响值得更多关注。根据凯撒2014年半年度报告披露的数据，公司2010年发行的总额为15亿元人民币的可转换债券将于2015年12月到期。同时，截至2014年6月30日，凯撒的贷款总额达到297亿元，其中60亿元需要在一年内偿还，47亿元需要在两年后的五年内偿还，但目前凯撒的现金和银行存款只有110亿元。

野村证券(Nomura Securities)报道称，凯撒深证项目被锁定，董事长在转让11%股份后辞职，随后副董事长和首席财务官相继辞职，这意味着情况越来越糟。到目前为止，深圳项目的锁定还没有解除，公司也没有时间表，考虑到情况比市场预期的更严重。如果深圳项目问题得不到解决，预计其他城市的业务也会受到影响。例如，其他城市的买家可能担心凯撒没有足够的现金流来完成建设项目，而房产销售可能会大幅减少；以及国内外融资，或者因为银行有意规避风险而被冻结。

当限售房解冻，销售恢复正常，将直接影响凯撒的现金流状况能否得到改善。凯撒在公告中承认，公司目前正在评估上述违约事件对其他贷款融资和已发行债券、股票证券的影响，可能引发相关贷款融资或债券、股票证券的交叉违约，对公司财务状况产生重大不利影响。