经济负面因素增多 美联储加息料推迟

本篇文章2497字，读完约6分钟

美国东部时间3月18日14: 00(北京时间3月19日2: 00)，美国联邦公开市场委员会(fomc)结束了其最新的货币政策会议。会后发布的货币政策决议声明显示，美联储在未来加息时取消了决策中的“耐心”一词；与此同时，美联储官员在本次会议的声明中也大幅下调了对未来利率前景的预测。

尽管市场预期“耐心”一词会尽早消失，但由于美联储主席耶伦在会后的新闻发布会上出人意料地放出“鸽子”，美国三大股指随即大幅上涨，美国国债收益率全线下跌。然而，此前一直飙升的美元指数最终回落。分析师指出，鉴于海外经济体和出口行业的负面因素比以往更多，美联储可能会在2015年年中之前加息。

该政策声明符合市场预期

在这份货币政策声明中，美联储宣布将继续将联邦基准利率维持在“零至0.25%”的超低水平，正如市场所预期的那样，“耐心”一词将从其加息前瞻性指引的措辞中删除。与此同时，美联储官员还通过一份声明向市场保证，美联储至少不会在4月份的货币政策会议上启动加息进程，并强调美联储“将决定劳动力市场和通胀水平何时达到目标。”

此前，美联储主席耶伦在去年12月货币政策会议的新闻发布会上强调，至少有两项货币政策决议在取消了利率前瞻性指引的“耐心”措辞后，不会开始加息；就在上个月，她再次强调，即使措辞有所改变，“这并不意味着美联储将立即加息，而是在经济形势达到标准时随时开始加息。”有鉴于此，本货币政策声明中的政策声明完全符合市场预期。

相比之下，货币政策声明中对最近美国经济增长放缓的担忧确实吸引了投资者的注意力。根据这份声明，美联储下调了2015年的经济增长预测和通胀预测，并大幅下调了其估计利率路径图。

事实上，美联储下调经济和通胀预期主要是因为美元走强拖累了出口，抑制了进口价格和通胀。该声明特别提到出口增长放缓，这在1月28日发布的上一份货币政策声明中没有出现，表明美联储已开始关注强势美元对美国经济可能造成的损害。与1月28日声明中“经济活动正在稳步扩张”的措辞相比，美联储官员认为“美国目前的经济活动已经开始在一定程度上放缓”，他们对美国经济活动总体扩张速度的评估也从之前的“稳定”下调至“适度”。

此外，美联储今年将全国通胀预期下调至0.6%至0.7%，明年将升至1.7%至1.9%。该机构还预计，美国的失业率将在2015年降至5%至5.2%，达到充分就业；明年失业率将继续降至4.9%至5.1%。

6月份加息的可能性尚未排除

投资者对美联储直言不讳地表示担心美国经济的增长前景感到惊讶，而耶伦随后在新闻发布会上的言论则火上浇油。她表示，修改利率远期指引的措辞并不意味着美联储对加息“没有耐心”，当然也不意味着美联储肯定会在6月加息，尽管这种可能性并未被排除。

耶伦还表示，美国经济继续改善，就业市场继续走强，拖累经济增长的因素正在消退，能源价格下跌和美元走强将继续抑制通胀，这将“支持美联储货币政策委员会(Federal Reserve Monetary Policy Committee)开始考虑加息的时机。”。

她强调，考虑到就业市场的持续改善，劳动力市场的疲软因素逐渐消退，最终通胀将开始上升。此外，工资增长也是美联储衡量通胀和考虑加息的重要因素之一。“如果工资增长开始加速，通胀就会加速。然而，近年来，美国的工资增长率一直保持在2%左右，没有明显的加速。”

自去年以来，美国就业市场表现出色:2月份新增29.5万个就业岗位，失业率稳步降至5.5%，为2008年5月以来的最低水平。尽管如此，美国的劳动参与率继续下降，工资增长缓慢，这表明劳动力市场仍然存在弱势因素。

耶伦的话一传出，美国股市的三大股指都从下跌转为上涨。截至18日收盘，道琼斯工业平均指数上涨1.27%，至18076.19点；S&P 500指数上涨1.22%，至2099.50点；纳斯达克综合指数上涨0.92%，至4982.83点。

美国国债收益率也显示出全面下降的趋势。截至18日收盘，两年期美国国债收益率跌至0.57%的三周低点；3年期美国国债收益率跌至0.92%，为2月6日以来的最大单日跌幅；10年期美国国债收益率为1.93%，为2月9日以来的最低水平；30年期美国债券的收益率在一个月内达到了2.51%的新低。

加息的时机和节奏更加灵活

受耶伦言论刺激的不仅仅是美国股市的三大股指，它对美元指数的影响也是显而易见的。此前，美元的强劲上行趋势引起了资本市场的关注。自去年7月1日以来，美元指数上涨了23.83%。然而，最近明显的上升趋势始于2月24日至25日耶伦的半年度国会证词，并在欧洲央行(ECB)3月9日推出量化宽松政策后加速。

此次货币政策会议后，耶伦的声音再次让美元指数(去年秋季开始一路飙升，13日突破100点大关)强化了本周18日开始的下跌趋势，当日下跌1.80点至97.80点，进一步远离100点。

业内人士预计，在美联储首次加息明朗之前，美元的短期回调将是有限的。截至北京时间19日20: 00，美元指数小幅反弹至98.60。在这方面，标准普尔指数分析师霍华德·斯韦尔布拉特指出，美联储可能要等一段时间才能开始加息。他指出，美联储一直在密切跟踪美元快速走强对美国实体经济的可能影响。原因是“美国经济从之前的全球金融危机中复苏的一个重要驱动力是出口领域在疲软美元的支撑下强劲反弹。”；在开始加息以完全完成复苏之前，美联储显然不会忽视这样一个动力源(报价600405，咨询)。”

通胀持续走低也是市场预期美联储不会急于加息的一个重要因素。数据显示，1月份个人消费支出价格指数同比仅增长0.2%，远低于2%的通胀目标。此外，尽管美国的失业率正逐步接近美联储设定的充分就业目标，但美联储仍希望进一步将数据降至美联储预期的较低水平。

分析人士指出，美联储在这份货币政策声明和会后新闻发布会中的声明，实际上摆脱了加息具体时机的约束，因此加息的时机和节奏更加灵活，特别是“将根据劳动力市场和通胀水平达到目标的时间来确定”和“具体时间可能晚于此前预期的2015年年中”。此外，一些机构认为，美联储今年可能不会加息。