大宗商品将重回弱势

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19日，美联储出人意料地下调了对美国经济增长和通胀的预测，并暗示未来不会大幅加息。正如汇丰(HSBC)金属分析主管吉姆斯蒂尔(jim steel)所言:“美联储(Federal Reserve)将增长从强劲转为温和，这增加了稳健的趋势”，市场对美联储加息的预期降温，也导致美元指数从高位回落。

在美元指数“触及100点”后，它开始震荡并回调，给黄金、原油和其他大宗商品一个喘息的机会。然而，市场参与者预计，随着美国经济进入复苏周期，加息是大势所趋，但时间节点的选择令市场困惑，大宗商品在短暂反弹后仍将回到弱势地位。

黄金近期的反弹预计不会很大

国际黄金价格以美元计价，美元与国际黄金价格有很强的负相关性。总体而言，美元指数和黄金走势之间的跷跷板效应是立竿见影的。3月19日，北京时间6: 00开盘后，美元指数延续18日下跌1.81%以上的弱势，一度跌至97.1864点。随着美元指数的下跌，纽约商品交易所黄金指数在前一个交易日继续强劲上涨1.59%。开盘后，它继续走高，一度达到1177美元/盎司。

然而，美元多头很快发起了反击。北京时间3月19日上午8点40分左右，美元指数强劲上涨，最高达到99.2245点。17: 50，据报道为98.8036点，增长1%。纽约商品交易所(Comex)黄金价格在盘中暴跌，涨幅大幅收窄。

就基金头寸而言，截至18日，spdr黄金etf头寸与前一天相比增加了1.79吨，达到749.77吨，ishares白银etf头寸与前一天相比持平，达到10，131.8吨。投资者对金银市场的悲观态度趋于缓和。

美联储未来是否会加息，将取决于美国第二季度的经济形势。东吴期货分析师万涛指出，一季度美元过度升值，偏离了一季度整体经济表现。目前，美国正经历寒冷的冬季和通胀预期下降的影响，因此在6月前加息的可能性极低。短期内，美元指数可能调整到100元大关，这将有助于金价反弹。

长江期货分析师王奇庆表示，对于黄金而言，美联储加息预期的短期缓解和美元指数的高位盘整将提振黄金的短期价格，但美联储进入加息周期的预期仍是抑制黄金的重要因素，近期黄金反弹将不会强劲。

“宽松的货币环境对贵金属价格的支撑作用将被持续的低通胀因素削弱。美元仍然难以掩盖其强势特征。黄金投资的需求基础仍然薄弱，等待of/きだよ 0方向的操作机会。”宏远期货高级分析师冯海红表示。

世源黄金银行研究员田认为，美国经济增长良好，美元指数在结束低位后将保持强劲。美元指数的下跌只是暂时的，黄金的反弹也只是暂时的。

油价仍处于下跌通道

与黄金相似，原油对美元也有明显的“跷跷板效应”。当美元指数周三大幅下跌时，欧美石油市场迎来了强劲反弹。然而，随着美元的反弹，油价在19日又回到了疲软状态。

除了美元持续受到抑制，原油价格一直受到库存大幅增加的制约。根据美国能源信息协会(eia)周三发布的数据，美国原油库存上周增加了960万桶，几乎是预期的三倍。Eia表示，库欣的原油库存上周增加了286.5万桶。库欣原油总库存达到5440万桶，是eia开始跟踪库欣库存数据以来的最高值。

cmc markets首席市场分析师里克斯普纳(Ric spooner)表示，美元走软对大宗商品价格有支撑作用，但美国原油库存再次增加，这可能表明，在美国石油产量逆转之前，油价上涨将是有限的。

根据国际能源署(iea)最近发布的一份报告，美国油田的钻井数量已经下降，但这并没有削弱产量，油价也没有下降到迫使石油公司减产的地步。

“目前，原油市场面临的形势仍然比较复杂，整体产量持续增长，但需求预期不强，导致投资需求疲软，整个市场的活跃度较低。整个油价仍处于弱势下行通道。”石源黄金银行高级分析师肖磊指出。

据相关媒体3月11日援引高盛(Goldman Sachs)总裁的话说，美国的原油储备正在逐渐枯竭，尤其是在美国中部和德克萨斯州；一旦空完全用光，原油期货合约可能在最近几个月大幅下跌，而远期合约将相对稳定，届时美国油价可能达到每桶30美元。

此外，高盛集团预测，随着供应增加推低石油和铜价格，全球大宗商品价格指数可能在未来6个月下跌20%。