美元狂飙负面效应显现 美联储年中加息仍存变数

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美元近期的强劲势头无疑直接反映了美国经济的积极前景，但美元走强的负面影响也通过出口领域传递回美国经济，部分抵消了低油价环境对美国经济的推动作用。

在这种背景下，尽管美联储仍有可能在下周的定期货币政策会议上删除有关加息时机的相关声明中的“耐心”一词，但当它真正决定加息时，它不会失去耐心。

美国出口行业面临的压力急剧增加

过去6个月，特别是自2015年2月以来，在美国经济稳步增长的背景下，美元对大多数主要经济体的货币逐渐走强。

经济数据显示，美国经济已进入稳定增长时期。根据美国商务部(DOC)2月27日发布的报告，2014年第四季度，尽管美国国内生产总值(gdp)同比增长率从此前的2.6%下调至2.2%，但仍高于2.0%的预期中值。此外，巴克莱银行将2015年第一季度国内生产总值增长预测上调了0.1个百分点，至1.8%。正是这一持续的好消息，使得美元在全球货币市场上的强势远远超过其他主要货币。

然而，美元走强的负面影响也很快显现。根据美国《首席财务官》杂志3月10日公布的调查结果，三分之二的美国大型出口企业认为美元升值对其业务产生了负面影响，四分之一的大型出口企业甚至启动了削减资本支出的计划。

对美国1000名企业经理的调查还显示，考虑到欧洲央行最近推出的大规模资产购买计划，近三分之一的企业经理预计美元兑欧元将再次升值10%。

在这方面，杜克大学福库商学院教授坎贝尔·哈维指出，强势美元提高了美国的购买力，尤其是对进口商品而言。与此同时，欧洲、日本和相当数量的新兴经济体目前的形势并不令人满意，这降低了对美国出口的需求。考虑到美国出口总额占其年度国内生产总值的比例稳步上升，出口部门的放缓将导致美国贸易赤字达到新高，并危及经济增长前景。

需要密切关注前瞻性指导方针

正因为如此，美联储官员对美国经济增长的前景有些怀疑，并在无休止地争论何时开始加息。尽管要求美联储尽快加息的鹰派声音仍然占据上风，但温和派观点仍然有很好的市场，因为低油价已经降低了美国核心pce价格指数，而美元的飙升和欧洲央行实施量化宽松(qe)货币政策的效果将需要时间来反映。

在美联储(Federal Reserve)今年1月底发布的最新货币政策声明中，美联储(Federal Reserve)加强了描述美国经济好转的措辞，这意味着该机构保持了实施货币政策正常化进程的更加积极的政策节奏，并朝着2015年年中加息的目标迈进。

目前，美联储加息的步伐没有明显改变。3月10日，美联储主席耶伦在美国参议院银行委员会发表半年度货币政策声明，强调美联储计划启动利率正常化进程。耶伦指出，在正式考虑加息之前，美联储将相应调整加息的前瞻性指引。

此前，耶伦在2014年上一次美联储利率会议的新闻发布会上表示，货币政策会议声明中的“耐心”一词意味着，加息至少不会在接下来的两次货币政策会议上发生。有鉴于此，法国兴业银行在3月11日发布的研究报告中预测，美联储最有可能在今年6月加息。然而，该行的报告指出，一旦美元走强进一步给美国出口行业带来压力，美国以外的经济体持续低迷，美联储就不能对潜在的经济风险视而不见；当该机构真的决定拉开加息的帷幕时，它将保持谨慎。