美元指数摸百 大宗商品“跷跷板”上玩跳水

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时隔12年，北京时间3月12日12点，美元指数再次触及100点，达到100.066点的峰值。美元指数不仅是一个重要的货币指标，也是大宗商品市场的一个重要风向标。美元指数与原油、黄金、铜和其他大宗商品价格之间的跷跷板效应一直备受关注。

尽管昨日大宗商品市场依然强劲，但接受记者采访的分析师表示，美元指数的上涨可以被视为美国实体经济表现超出预期，也将对以美元计价的大宗商品价格产生抑制作用。在正常情况下，美元指数的上涨更多是针对股指期货，而不是空商品期货。在市场展望之后，如果美元指数停留在数百点，大宗商品可能下跌。

美元指数已经连续八个月上涨

自2014年7月以来，美元指数已连续8个月收高。从79.86点上升到100.06点，累计上升25%。所有这些都源于对美联储将在2015年年中加息的预期，以及其他央行的宽松战。

美元指数是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的综合指数。它是根据美元对六种主要国际货币(欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎)的加权几何平均数计算的。1973年3月布雷顿森林体系解体后，美元指数开始被选为参考点。当时，美元指数为100点。

自3月份以来，美元指数的上升速度似乎加快了。截至发稿时，本月累计涨幅已达到4.02%，而上月累计涨幅仅为0.58%。分析师表示，美元指数加速上行的原因是，美联储加息的预期继续升温。

圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Fed)主席詹姆斯布拉德(James bullard)表示，鉴于就业市场的迅速好转，美联储(Fed)近零利率政策的结束已经是一个超时，有必要“现在或很快”开始加息。布拉德表示，经济有望在第二季度反弹，失业率已降至美联储估计的长期水平；扣除油价的影响后，通货膨胀率并没有远远低于目标。“美国经济第一季度有点疲软，第二季度可能会反弹，就像去年一样。”

事实上，上周五(3月6日)的非农数据将美元的上涨趋势推向了高潮。美国劳工部当天公布的数据显示，2月份美国非农就业人数增加了29.5万人，远远超过了23.5万人的预期增幅，而失业率在2月份降至5.5%，为7年来的最低水平。

货币战争仍在继续

与美联储即将实施的紧缩操作相比，其他央行正在玩“松牌”。欧洲央行本周启动了1万亿欧元的债券购买计划。债券购买计划导致欧元区许多政府债券的收益率进一步下降至负值，一些政府债券触及历史低点。30年期德国债券的收益率低于两年期美国债券。

此外，加拿大银行(boc)早在1月份就将商业银行隔夜拆借利率下调了0.25个百分点，至0.75%。澳大利亚储备银行(rba)跟随加拿大银行(Bank of Canada月份的脚步，决定按照市场预期将利率下调25个基点，将基准利率降至2.25%。

自2008年以来，包括美联储(Federal Reserve)在内的世界各国央行一直在不断放水，美联储甚至推出了几轮货币宽松政策(qe)。央行认为货币宽松是刺激低迷经济的良药，但许多金融人士也将其描述为“兴奋剂”或“鸦片”。尽管美联储已决定“停止吸毒”，并进入货币政策正常化阶段，但全球其它央行似乎已对货币宽松政策“上瘾”。

空商品市场整体利润

资金的浑水搅动了整个大宗商品市场。人们普遍认为，对商品价格的影响主要体现在以商品计价的货币上。作为一种全球货币，美元的大幅升值直接抑制了大宗商品价格，而其他非美元货币的贬值进一步推动了美元的走强。这形成了非美国量化宽松的“循环链”，导致其货币贬值，进一步推动美元升值，最终对大宗商品价格构成压力。

本报记者采访的一些业内人士表示，货币战目前表现为除美元以外的其他经济体货币贬值。原油、铜等大宗商品的国际价格将明显受到抑制。除了一些基本面有所改善的品种，如铅、锌、白糖和棉花，人民币贬值正面临其他大宗商品价格的下行压力。

例如，对于大宗商品市场的主要品种原油，一些原油分析师表示，美国加息预期的上升和欧洲央行本月实施量化宽松政策，推动美元指数持续上涨，并在周三盘中一度突破100点大关，达到过去12年的新高，意味着油价将长期受到抑制。

“美元指数突破100点，创下中长期新高，这无疑构成了空对大宗商品市场整体利润的抑制效应。一旦美联储加息，美元指数可能会走软。尽管大宗商品可能在短期内反弹，但逆转仍需等待。”邢正期货高级研究员石海也表示。