炒A股要转型 注重新概念

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财政部否认了中国版的量化宽松政策，但债券互换计划宣布了自2009年以来的最低工业增加值增长率

实体经济数据疲软，中国第一季度经济增长可能低于7%，其他经济指标也在下降，这意味着将继续出台进一步宽松的刺激政策。近日，a股受市场各种“传言”的影响大幅波动，银行股涨跌互现，地产股人气持续下跌，资源类股无法上涨。许多投资者感到困惑:新兴产业的股价太高，但重量级企业的股价并没有改善。要买什么？统计局的最新数据显示了a股的未来方向，传统投资增速创下14年来的新低，而消费电子等新兴产业保持相对较高的行业增速。因此，a股投资也应该转型。如果成长股回调，我们将继续关注互联网、高端制造业和大众消费行业的优质股。

广州日报记者陈海玲和张忠安

根据国家统计局11日发布的数据，今年前两个月，国民经济整体增速自去年以来持续放缓，工业价格持续下滑。1-2月，工业增加值同比增速从去年12月的7.9%降至6.8%，为2009年以来的最低增速。

数据:

传统投资的增长率继续下降

在推动经济的“三驾马车”中，传统的投资增长率持续下降。1-2月，中国固定资产投资总额(不含农民)为34477亿元，同比增长13.9%。这是自2000年12月以来的最低增长率。此外，在三大产业中，第一产业和第三产业的投资增速超过整体水平，分别达到36.3%和14.8%，但第二产业前两个月的累计投资仅增长11.5%。从行业来看，矿业投资554亿元，下降2.6%；制造业投资10851亿元，增长10.6%。

经济下行的压力已经转移到消费领域:社会零售销售也出现了10年来的最低增长率，从1月到2月同比增长10.7%，比去年12月下降1.2个百分点。奢侈品消费大幅减少，例如珠宝和化妆品消费增长率仅为-2.4%和9.1%，油价下调和国内旅行减少导致石油相关产品消费负增长6.7%。只有iphone和其他消费电子产品卖得好，导致通信设备销售额相对较高，增长了34%。

然而，占投资比例较大的房地产投资并不强劲。2015年1-2月，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速同比下降0.1个百分点。这也是自2009年7月以来的最低水平。受房地产投资的拖累，固定资产投资降至2001年(中国加入世贸组织以来)的最低水平，1-2月同比仅增长13.9%，与2014年15.7%的增速相比大幅下降。

预测:

第一季度的Gdp可能会低于7%

为什么经济数据如此疲软？高盛高华中国首席经济学家宋宇表示:“数据的表现主要反映了国内需求的疲软；造成这种情况的部分原因是财政支出缓慢，对基础设施建设的行政政策支持弱于2014年底。由于春节的干扰，出口势头更难评估，但似乎不是很强劲。工业产品出口同比增速较2014年第四季度有所下降，但海关公布的出口增长改善可能反映了工业产品生产和交付之间的时间差。”

中国的经济增长何时才能停止下滑？中国证券投资公司研究与发展部副总裁胡燕妮表示，从数据来看，经济增长仍然是惯性下滑，预计要到第二季度才会企稳。上海浦东发展银行金融市场部高级宏观分析师曹杨表示:中国经济低迷值得担忧，预计第一季度gdp增速可能低于7%。

最新发展

财政部否认了中国版的量化宽松政策

分析:债券互换对银行股有利

本报讯(记者李)昨日，市场传言3万亿股债券互换将引发中国版量化宽松。消息一传出，银行股昨日整体上涨，截至收盘，该板块上涨0.93%。

关于传言，全国政协委员、财政部副部长朱光耀对媒体表示，中国版的量化宽松政策是不真实的。地方债券互换是在国务院批准的地方债务规模下，企业与商业银行之间的一种契约行为。

国泰君安宏观分析师任泽平在报告中也提到，地方债务置换有利于降低期限错配和利息成本。用低利率的7-10年期市政债券取代高利率的3-5年期城市投资债券、短期银行贷款和1-2年期信托。

国泰君安表示，中国的问题是结构性和体制性的，不是周期性的，需要改革来突破困境，而不是简单地推出量化宽松或大规模财政刺激。

一位不愿透露姓名的分析师昨日表示，财政部实际上否认了中国版的量化宽松，而不是债券互换。对于银行来说，用市政债券取代对地方融资平台的各种贷款将是个好消息。据媒体报道，朱光耀表示，财政部将立即公布相关具体计划。

股票投资

宏观数据显示a股机会

今年以来，市场形势发生了变化，重量级企业受到了集体压力，而增长较快的新兴行业的股票也在不断上涨，今年大部分都翻了一番。根据国家统计局周三发布的数据，经济转型的效果开始显现，大量新兴产业快速增长，高端制造业和互联网消费的增加值大幅增加。因此，a股未来最大的机会仍然在成长股。

工业部门专注于高科技产业股票

数据:今年以来，新常态经济运行的阶段性特征更加突出。经济下行压力与转型升级优化并存，传统驱动力明显减弱，新兴驱动力孕育并存。在整个国民经济中，服务业的增长速度超过了工业。1-2月，服务业生产指数同比增长7.4%，比同期规模以上工业增加值增速快0.6个百分点。服务业用电量同比增长8.1%，比总用电量快5.4个百分点，比工业用电量快6.5个百分点。仅一个月内，2月份非制造业业务活动指数为53.9%，比上个月上升0.2个百分点，比临界点高3.9个百分点。

在工业部门，高科技产业和设备制造业正在迅速发展。例如，今年前两个月，高技术产业增加值同比增长11.2%，增速比规模以上产业快4.4个百分点。关注李勋精密(报价002475，询价)、大足激光(报价002008，询价)、实达电子、航天科技(报价00901，询价)、航天电子(报价600879，询价)等。

互联网消费专注于新兴的高质量成长型股票

数据:今年前两个月，全国网络商品和服务零售额达到4751亿元，同比增长44.6%，其中网络商品零售额达到3991亿元，占社会消费品零售总额的8.3%，同比增长47.4%，增速比社会消费品零售总额快36.7个百分点。

多数分析师认为，这些新兴产业已经开始成为新经济增长的主力军，这将直接改变a股结构。在削弱许多传统重量级公司低位的过程中，新的蓝筹股将会上涨。其中，符合经济转型的新兴成长股值得期待。

一位券商策略师认为，如果高质量成长型股票最近因高估值而调整，可能会有一个增持的好机会。例如，同花顺(300033)、365.com(300295)、网络科学(300017)、商业宝藏(002095)、汪顺科技(300113)等。