新股冲击效应减弱 交易所回购利率冲高回落

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3月11日，a股市场10只新股网上申购发布时，市场资金总体稳定:银行间市场资金利率平稳，外汇市场政府债券反向回购利率涨跌互现。

“ipo的新影响已经减弱，新股发行的节奏也逐渐适应了市场。最近几批新股发行导致的金融紧张局势已经减缓。”长城证券研究员王毅最近发布了一份研究报告。

新一轮首次公开募股正式开始，本周有23家公司首次公开募股。据上海证券统计，23家企业共筹集资金208.13亿元，预计冻结资金将超过3万亿元。中国证监会表示，今年新股将按月均衡发行，新股供应将适当增加，不必担心过快扩张。一些机构预计，今年发行的新股数量将保持在每批20股左右。

10日，兰斯科技(300433，分享它)(300433.sz)本周领先，央行也通过完全对冲的方式逆转了反向回购到期，以帮助资本。当日市场资金相对稳定，外汇和银行间市场资金利率波动不大。此外，11日和12日又发行了21只新股，密度为/0，其中“巨无霸”东方证券募集资金超过100亿元，资金形势严峻。

然而，从11日各种资本利率的表现来看，市场并不“差”。截至11日收盘，上海证券交易所仅一日(204001)和两日(204002)国债反向回购利率品种上涨，收盘分别为0.585%和5.22%。尽管一日回购利率曾在盘中一度达到18.01%的高位，但与上一轮ipo密集发行中2月10日设定的65%的“惊人价格”相比，它明显下降了。

与外汇市场资本利率的大幅升降不同，银行间市场更加平静。其中，最具代表性的银行间同业拆放利率(shibor)涨跌互现，大多数短期品种下跌。隔夜、一周和一个月均下跌，分别下跌3.3470%、4.8140%和5.0518%，相应下跌0.3个基点、2.2个基点和0.32个基点。银行间市场的质押式回购利率也有升有降。其中，1日、7日和1月期品种下跌，11日收盘分别下跌3.36%、5.06%和5.15%，相应下跌1个基点、44个基点和15个基点。

王毅认为，影响未来融资的主要因素是基础货币的变化(受货币政策理念和外汇储备的影响)以及实体经济的需求。在接下来的2 ~ 3个月里，资本将会处于一个紧张的平衡状态，但波动范围很窄。东北证券(Guba，000686)分析师赵旭认为，在去年底基础设施投资加速、降息和降息效应初步显现的背景下，预计第二、三季度经济将初步企稳。在此期间，美国加息的可能性很高，人民币汇率面临贬值压力，资本外流不可避免。降低利率是弥补资本外流的有效手段，而降息的边际效应正在下降，因此资本压力仍然相对较大。