年报季报利好兑现 牛市何处去？

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4月28日，CSCL(报价601866，咨询)被“给力”的表现所推动，再次上涨，导致航运界再次逆市；格力电器股份有限公司(报价000651，咨询)推出了10股每10股分红30元的慷慨分配计划，其股价也被限定在每日限额，引领了家电行业的上涨。

问题也来了。上市公司的年度报告和季度报告已逐步发布。收益实现后，a股的每一部分将走向何方？特别是对于一些股价已经提前反映了业绩的行业。另一方面，市场对央企并购的预期和中小股“涉网”的炒作，未来业绩能否继续改善，也引起了广泛关注。

在循环性能逆转之后，

股票价格的表现总是先于有利表现的宣布，这特别适用于经纪股票和航空空股票。

最近，许多券商都发布了2015年第一季度报告和年度报告。许多年度报告的同比增长率约为100%，一些季度报告的增长率甚至超过200%。招商证券(报价600999，咨询)4月27日宣布，2015年第一季度报告显示，该季度营业收入为57.14亿元，同比增长221.01%；净利润26.63亿元，同比增长274.54%。28日，招商证券上涨4.16%，领先券商板块。

尽管收益已经实现，但许多市场参与者对经纪类股表示乐观。华林证券分析师胡宇表示，预计2015年两市日均成交量将达到8000亿元，券商利润增长率将呈现非线性飙升特征，整体业绩增幅可达3至5倍。

然而，华南一位知名基金经理认为，去年底券商类股经历了大幅上涨，仍将面临牌照放开和投资者开户的冲击，导致佣金率持续下降。尽管2015年行业表现的高增长可以得到证实，但很难说券商类股在2015年基本表现高企之后的长期前景，这也导致近期机构对该行业缺乏兴趣。

一位中国南方的券商高管表示，对于特别具有周期性的券商类股，投资者可以考虑在半年度报告或第三季度报告等业绩高速增长后，逐步兑现利润。目前，国信证券(报价002736，咨询)、华泰证券(报价601688，咨询)、银河证券等公司的融资方案将支持该行业。

对于最近涨幅较大的空航空，有消息称在2015年第一季度扭亏为盈，东方航空空(报价600115，咨询)和海南Airlines /きだ申万红源(报价000166，咨询)表示，他将在2015-2016年继续推荐“改善供需、降低油价、加快改革”的投资机会。

一位空航空业内部人士表示，国际油价预计将在第一季度触底。随着油价上涨，空航空公司第一季度报告的同比高增长份额估计难以维持，这也将影响aviation/きだ航运股票的市场投机是合并预期和低油价的结合。

中央企业改革pk互联网plus

与航空空股票和券商股票对未来短期实际业绩的炒作相比，市场对“中国前缀”和中小板创业板的炒作逻辑是整合预期和介入互联网，与券商、航空空今年的实际业绩支撑相比，逻辑是完全不同的

“流言”是不可信的，“概念炒作”是有害的。4月28日下午，中国证监会再次向市场发出风险警告，但SASAC方面27日表示，有关央企大规模并购重组的相关报道并不属实。

深圳一位私募股权投资者表示，对于上述行业，国有企业的改革预期、“一带一路”的投资预期以及增量资金的不断进入，推动了股价的上涨，这可能会增强国企并购后的竞争力。例如，高铁、基础设施、核电、造船、航运等行业必须与海外发达国家的企业直接竞争，改革的可能性相对较大。例如，南北汽车合并后的议价能力增强，这有望大大提高利润率。至于“互联网+”概念的炒作，如果监管部门不能及时预警风险，估计泡沫会越吹越大。

CICC分析师表示，国有企业改革有望接过牛市的“接力棒”。结合当前的市场环境，认为国有企业改革是现阶段值得关注的一个重要投资主题:从时间上看，国有企业改革总体指导文件有望在近期出台，而去年作为改革试点的中央企业可能会公布自己的改革方案并实施。

针对目前“互联网加”板块的炒作，万宏远策略师王胜表示，与2000年纳斯达克崩盘相比，那个时代已经结束，当时的暴跌“不是因为太贵而是逻辑的破坏”，“微软反垄断案”，“安然、世通财务丑闻”明显打击了市场情绪，但表现低于预期，互联网热潮有所回落；此外，美联储开始了加息周期，并在四次加息后最终打压纳斯达克。

从那斯达克崩溃的那一年起，与目前a股“互联网加”市场相比，市场逻辑并没有改变。王胜还表示，以“互联网+”为核心的信息服务业有可能成为中国经济新的支柱产业，“继续看好互联网相关目标”。