铁建中铁合并呼之欲出 价值有望进一步重估

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在中国北车、中国电力投资公司和中国核电公司相继被国务院批准合并后，中铁集团和中国铁路建设总公司合并的传闻也成为热议的焦点。日前，中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王也透露，中铁与中铁建设的合并计划尚未启动，但国家层面的研究已经开始。

在中国北车、中国电力投资公司和国家核电公司相继被国务院批准合并后，中铁集团(报价601390，咨询)和中铁建设(报价601186，咨询)合并的传言也成为热议的焦点。

记者注意到，两家的合并并非完全没有痕迹。业内人士透露，中国铁路和中国铁路建设的合并已经在国家层面进行了研究。此前，股价因并购传闻而突然上涨，这也表明投资者认识到了他们整合的可能性。大多数分析师对未来人民币升值持乐观态度。

合并有利于未来的发展

据公开信息，中铁集团是集勘察设计、建筑安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资金管理、金融信托和对外贸易为一体的企业。它是中国和亚洲最大的多功能综合建筑集团，也是世界第三大建筑承包商。

到目前为止，中铁已经在55个国家和地区承担了230多个海外项目，也是中国唯一一家同时进入前500名的基础设施和建筑企业。

中国铁路建设有限公司，前身为铁路总队，由中国铁路建设总公司独资组建，于2007年11月5日在北京成立。是国有资产监督管理委员会管理的超大型建筑企业。

2008年3月10日和13日，它们分别在上海证券交易所和香港证券交易所上市。在SASAC公布的2008年度中央企业绩效考评中，中铁建设首次进入32家甲级企业行列。目前，中铁建设是中国最大的工程承包商之一，也是中国最大的海外工程承包商之一。

至于两者的合并，据《中国经济周刊》报道，行业内两大竞争对手中国铁路和中国铁路建设的合并，可以防止恶性竞争，有利于项目和发展。合并后，腐败也可以避免，通过真正的技术与中铁集团进行合理的谈判是可能的。

日前，中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王也透露，中铁与中铁建设的合并计划尚未启动，但国家层面的研究已经开始。

分析师对估值重估持乐观态度

3月18日，中铁建设澄清了媒体报道的公司与中铁集团的合并计划，称控股股东和公司都没有收到任何政府部门关于上述传闻的书面或口头信息，也没有向任何部门表达过此意向，也没有就此问题与中铁建设及其控股股东进行过任何讨论或意向，目前也没有此意向。

记者注意到，在合并之前，关于合并的传言被否认，但最终传言成真。在二级市场，在澄清公告发布后，南北车的股价仍在快速上涨。

业内人士告诉记者，中国高铁在世界上极具竞争力。南北车合并后，将有助于减少国内轨道交通制造业的内耗，推动电动车组的标准化进程，提升核心技术和国产化率，从而加快高铁出海的步伐。相关公司预计将受到南北车复牌的刺激，并再次推出一轮行情。目前，主要参与高铁走出去的高铁基础设施建设企业包括中国铁路和中国铁建。

此外，银河证券(Galaxy Securities)分析师王华君表示，南北车是“一带一路”和“走出去”概念的领导者。2013年，全球轨道交通设备市场约为1240亿美元，中国市场超过200亿美元。除中国外，南北车的海外市场份额仅为2.2%。南北车的海外总收入占不到10%，只有7.2%。南北汽车的融合将成为一个典型案例，可以为其他行业的产业融合和国有企业改革提供借鉴和示范。这使得中铁集团与中铁建设的合并更加明显。

此外，银河国际分析师认为，2014年11月中旬，中铁(00390，hk)与中铁建设(01186，hk)的h股价差只有一位数，随后的h股折价迅速扩大。在中国南车(报价601766，咨询)和中国北车(报价601299，咨询)宣布合并计划后，中国铁路和中国铁路建设有很大的升值潜力。他们2015年的市盈率约为20倍，但目前的市盈率只有一位数。由于“一路一带”概念股仍是投资者关注的焦点，中铁和中铁建工h股应在/内进一步重估。