天量之后是天价？

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4月20日，上海股市成交量首次突破1万亿元，市场开始讨论天数与天价的关系。有人说天价之后还有更高的天价，也有人认为天价可能意味着不同的基金，令市场担忧。

如果我们简单地回顾历史，很容易发现，几天之后，市场可能不会走出大圈，以收缩的方式上涨。例如，2009年7月29日，上海证券交易所公布了3028亿英镑的巨款，市场在几天内见顶。没有市场上的一些观点认为，在巨额交易之后，空仍有很大的上涨空间。

当然，在巨大的数额之后，也有指数收缩和上升而大幅上升的情况。例如，在2007年，上证综合指数在4000点之后有大约2500亿的巨量，然后它一直在收缩和上升，运行在6000点左右。

从这个角度来说，简单地说，有一个大的市场后，天的数量，或天的峰值，并没有严格的逻辑支持。即便如此，万亿美元的交易额本身就揭示了丰富的市场信息。

市场上的营业额很大。从形成的角度来看，这自然是因为投资者热衷于参与市场，资本进入并参与交易。这种热情与市场的成交量结果相对应，即许多股票都有较高的成交量，这体现在大量股票的每日涨停上，热点一个接一个地出现。

从去年开始，上海证券交易所的交易额从最低的1000多亿元逐渐增加到3000亿元，然后又增加到7000亿元，现在已经超过1万亿元，创造了历史。

许多受欢迎的行业经常造成巨大的营业额。每当市场成交量上升到较高水平时，几乎可以观察到市场热点活跃程度有所提高。去年市场开始时，每日限额超过100是非常罕见的，但今年，每日限额超过100几乎是常见的。

从市场上升的初始阶段到阶段高点期间，交易量一般是先适度放大，而阶段高点是释放一个巨大的量。

原因是，当市场上升到一定高点后，一些热点会有很大的差异，利润较大的基金会选择在中短期内退出，导致短期内价格大幅波动，交易量会分阶段出现。例如，去年12月9日，券商类股大幅下跌，导致上证综指阶段性大幅下挫，并出现短期高价。

有大量指数处于相对较高的水平，这通常是热板本身在短期内达到峰值的迹象。这无疑是一个值得关注的信号，在如此高的成交量之后，市场是见顶还是继续上涨，往往取决于板块的旋转能否延续到后期。如果有新的热点接力，自然指数将继续上升。

从指数的角度来看，在释放了巨量之后，它继续急剧萎缩和上升，这往往表明尽管指数已经上升，市场热情却开始下降。

例如，2007年上涨4000点后的缩水是许多蓝筹股接力上涨的结果。当时，这种萎缩可能是由于许多小盘股已经达到了4000点左右的历史高点，不再跟随指数上涨，市场小幅上涨。

交易量的经典表述是上升的适度交易量和下降的交易量是相对健康的上升趋势，而相对较高的突然交易量是值得警惕的。

这句话无疑告诉了观察交易量的基本原则。成交量只是价格上涨的辅助观察工具。即使市场交易量大幅扩大，也只是一种异常。例如，去年12月9日，该指数大幅下跌，此后该指数一直在上涨。然而，在许多情况下，如果在热点板块阶段出现大幅度的成交量下跌，并且之后没有新的热点轮换，市场将处于危险之中。