恒大地产许家印：看空声中二次创业

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虽然所有的房地产企业都无法探索转型之路，但恒大地产已经在多元化之路上走了很长一段路。

从2010年投资中国足球，到在超市货架上随处可见的恒大冰泉，甚至与韩国陈元一起建造一家美容医院...到目前为止，恒大的多元化版图已经渗透到体育、文化、快运、健康等多个行业。凭借房地产资本的实力，许家印迅速进入新的行业，打算将恒大从一家领先的房地产企业转型为“长河百货”这样的多元化商业巨头，跻身世界500强。

然而，恒大的高调扩张也引起了质疑。易居中国首席执行官丁祖昱曾直言“无法理解”恒大的多元化，因为这些新兴产业与主要房地产行业之间缺乏协同和联系。资本市场也持有同样的观点。恒大地产上市五年多以来，股价一直徘徊在低位。

出身贫寒，白手起家的徐家印，看上去很温柔，但却有着超乎常人的冒险精神。在2008年的金融风暴中，由他执掌的恒大地产濒临死亡。后来，它不仅起死回生，而且成为了十亿美元的房地产企业之一。善于观察空反击的许灿佳音，这次带领恒大在房地产转型的浪潮中再上一层楼？

用房地产资本培育新产业

恒大地产控股的新媒体(00708，hk)近日宣布，将收购天津恒大陈元医疗美容医院有限公司96.25%的股权，而韩国最大的美容机构之一陈元医疗美容医院持有恒大陈元剩余的3.75%的股权。据悉，新媒体将更名为恒大健康产业集团，公司将在天津和海南开设两家高端国际美容整形医院。这意味着恒大正式敲响了美容健康产业的大门。

健康产业只是恒大多元化扩张的猎物之一。自2010年斥资约1亿元收购从中超降级为中国A级、更名为广州恒大足球俱乐部的广州足球俱乐部以来，许家印连续三年大把花钱，于2013年11月9日赢得亚足联冠军联赛。在恒大足球强大的品牌效应下，恒大先后推出了恒大冰泉、恒大粮油、魔兽熊婴儿奶粉，力求打入快速发展的消费品市场。“我们研究了许多财富500强公司，发现当它们发展到一定程度时，就会走多元化的道路。如今的恒大已经具备了规模、团队和品牌优势。如果你不采取多元化战略，你将在未来失去许多发展机会。”许家印清楚地意识到，虽然房地产业务发展依然强劲，但市场快速增长的时期已经结束，恒大需要寻找更多市场广阔的新兴产业。

为此，当王石在去年8月的亚布力峰会上透露万科仍对没有找到转型方向感到失望时，许家印告诉《商报》记者，恒大自2013年以来已派出1000多支团队对各行业进行深入调研，最终决定拓展新的行业方向，瞄准普通百姓的生活和健康消费(引用603883咨询)。

在许家印的棋盘上，在不久的将来，在恒大的商业帝国中，房地产将成为一个基础产业，而矿泉水、粮油、奶业和健康产业是四个新兴产业，都有自己的上市平台。届时，“恒大”将不再只是一个房地产品牌，而是围绕着人们的衣食住行消费升级而演变成一个全新的品牌。

争论中的多元化

许家印正在把他的恒大打造成冒险家的天堂，他的野心难以掩饰。然而，多元化始终是一把“双刃剑”，国内企业多元化转型失败的案例不计其数。在很多人眼里，恒大的多元化道路过于激进。

丁祖昱直言，恒大布局的新产业之间的协同效应不明显，新产业与主要房地产行业之间也缺乏协同效应。这更像是房地产在难以赚钱时被迫进入其他行业。

恒大经营不善吗？来自行业和媒体的质疑仍在继续。

徐佳音自己并不同意这一点。在他看来，恒大地产的年销售额超过1300亿元，回报率超过1100亿元，核心净利润也超过100亿元。与这样的大型企业相比，近两年62亿元的新产业投入成本是可以承受的。更重要的是，房地产仍是恒大的根基，投资新产业是恒大迈向更高层次的战略决策。

新欧鹏集团副总裁李占宏同意徐家印的观点。他说，房地产企业将面临一场大的淘沙浪潮，大量只有房地产开发能力的企业将被淘汰。只有具备跨行业扩张能力的房地产企业，才能在未来十年内掘金。“与空房地产相关的行业市场相对有限，周期也是一样的。既然有必要实施多元化，我们就应该选择与房地产无关的行业。”李占宏在接受《全国商报》采访时表示，消费品与人们的衣食住行息息相关。无论是经济的高潮还是低潮，市场需求变化不大，与房地产相比，周期性要弱得多。这样一个稳定的行业可以对住宅企业的发展起到很好的补充作用。

像群山一样交错。虽然恒大拥有资金优势，但习惯于暴利和粗放式发展的房地产企业，要想在高度市场化的传统消费行业中占有一席之地并不容易。财务报告显示，2014年恒大非房地产业务总亏损31.3亿元，其中矿泉水业务去年亏损23.7亿元。“矿泉水损失了23亿元，主要是因为第一年我们打了很多广告，需要成立一个全国销售团队，在全国范围内分销产品。损失是正常的。”许家印表示，随着恒大冰泉品牌的流行，未来三年对新产业的投资将大幅减少。预计矿泉水、粮油、乳制品三大行业今年有望实现盈利，三年后将在港股独立上市。"试错是房地产企业转型的必然阶段."李占宏认为，与资本密集型的房地产行业相比，传统消费行业的资本投入要小得多。房地产企业在主营业务仍然盈利的情况下，积极探索新业务。即使他们失败了，损失也是有限的和可控的，这比主营业务下滑时的被动转型更明智。

李嘉诚的大陆版？

恒大地产的一位小股东告诉《商业日报》，他投资恒大的最大原因是在许家印看到了年轻时李嘉诚的勇敢。近年来，人们只看到了李嘉诚的稳健和审慎，却不知道如果李嘉诚在事业发展的早期没有勇气收购和记黄埔，他也不会成为今天中国的首富。

经过仔细研究，不难发现徐家印的多元化布局思想与李嘉诚的有许多相似之处。在和记黄埔的发展道路上，其业务涵盖了港口、房地产、能源、基础设施、电信等多个行业。对于李嘉诚来说，在经历了多次金融风暴后，通过配置相关性较弱的多元化业务来保持稳定是一个重要的秘密。但同时，这也是李利用主业利润进行多元化经营，培育新业务的重要手段。一个典型的例子是和记黄埔在2002年启动的欧洲3g投资，累计投资额超过2200亿港元，但直到2011年才首次盈利，这并没有阻碍李嘉诚对3g业务的热情。

许多投资银行对恒大的多元化战略并不乐观，但在他的职业生涯中，许家印总是与空并肩而行，但他擅长“反击”。一个有力的证据是，早在2006年，恒大的主营业务收入在“华南五虎”中排名垫底，不到R&F地产的20%。2008年的金融风暴阻碍了恒大的上市计划，使公司濒临破产。在关键时刻，许家印赢得了香港亿万富翁郑裕彤的支持，推动恒大在2009年上市。截至2014年，恒大的销售额已经位居“华南五虎”之首，除碧桂园外，其他竞争对手均被恒大甩在后面。

对于许家印来说，恒大的多元化之路可以说是他的第二次创业，能否再次上演“反攻”大戏，将决定他能否成为像李嘉诚那样的中国综合商业巨头。