港股短期回调风险上升

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上周，港股表现处于波动状态，异常火爆的市场吸引了大量资金流入，推高了港元汇率，迫使香港金融管理局继续保持稳定。多位机构分析师认为，资金的强劲流入将有助于保持港股的上行趋势，但短期回调的风险也在上升，未来市场上升的节奏可能会改变。

资本流入的趋势是明显的

恒生指数在过去三个交易日上涨近2000点，达到27000点，涨幅为7.9%。恒生中国企业指数上周上涨了10.5%，这主要是由于a股的流行。在个股中，HKEx上周上涨27%，成为表现最佳的恒生指数成份股。海通证券(报价600837，咨询)上涨近30%，成为国有企业指数中表现最佳的成份股。

在指数飙升的同时，市场成交量也频频创下新高。8日，香港股市成交额达到2500亿港元，超过了2007年牛市的最高纪录。9日，营业额进一步扩大至2915.3亿港元，创下新高。

港股的受欢迎吸引了稳定的资金流入，刺激了港元需求的上升，港元汇率明显上升。8月8日和9日，美元兑港元汇率连续创下7.75的强势汇率保证水平，这表明流入香港的资金有所增加。

为了维持港元汇率的稳定，香港金融管理局在9日和10日进行了三次注资，共向市场注资162.75亿港元。这是该机构在八个月后首次采取同样的行动。一些外汇交易员指出，与去年7月至8月涌入香港的欧美基金不同，这次涌入香港的资金主要来自内地。

一些分析师指出，鉴于美国公司第一季度和第二季度利润可能下降，以及美联储加息时机的不确定性，预计美国股市的进一步上涨将受到限制，欧洲股市的上行趋势也将减弱。在缺乏投资目标和美元缓慢升值的背景下，一些基金可能会重返新兴市场。大量资金流入香港，这有助于维持香港股市近期的上涨。

市场热度略有降温

香港股市在8日和9日连续上涨后，10日出现温和降温迹象。10日，沪港通105亿港元的单日使用额度被用光近一半，已连续两天用光。根据香港交易所的数据，港股通10日的交易量为151.4亿港元，低于前两天逾200亿港元的交易量。当日9日，香港股市交易量也降至2211.5亿港元，但仍处于历史高位。

根据香港KGI Securities的报告，周四和周五，港股卖出空的金额上升至200多亿港元。截至上周五，卖出空的收盘价占市场成交额的近9%。

一些分析师指出，投资者应该增强短期追逐的风险意识。上海第一分析师叶尚志认为，在资本流动总体保持强劲的前提下，香港股市能够保持强劲的支撑能力，但上行速度和节奏可能会发生变化，从前两天的飙升转变为稳定良好的发展模式。经过一波普遍上涨后，市场形势有机会进入新一轮个股筛选，下周将成为一个重要的观察期。

胜利证券分析师王冲表示，由于大量资金南下，港股近期表现不错，但涨幅过快，预计短期内会有调整压力。这种增长抑制了许多基金，获利回吐的压力更大。

在选股方面，中国股票仍是市场关注的焦点。花旗发布了一份关于中国股票的战略报告，该报告认为流动性可以支持h股超越a股。建议关注中国股票的三大投资主题，包括新兴产业的优质中小股、ah折价股和价值稀缺或跨市场的服务提供商。

汇丰(HSBC)中国股票策略主管孙宇认为，与a股同行相比，香港的中小企业股票明显落后，因此它们的投资价值更高。自今年年初以来，a股小盘股的回报一直引人注目。香港市场也有类似的趋势，但回报要温和得多。恒生中型股和小型股指数分别上涨29%和26%。从估值前景来看，恒生小盘股指数的预期市盈率远低于深成指和创业板指数。