英媒：沪市创五年来最大单日跌幅 引发多空之争

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[环球网综合报道]根据英国《金融时报》1月20日的报道，上证综指1月19日收盘下跌7.7%，为五年来最大单日跌幅。鉴于市场前景的发展，双方各持己见。

最直接的触发因素是中国证券监督管理委员会(证监会)发布的措施，旨在纠正大型证券公司不规范的融资融券业务。这些经纪人的所有股票都下跌了(一天之内达到10%的跌幅)。借入和投资股票是本轮上海股市反弹的关键驱动因素之一。从去年6月到12月，融资额几乎增加了两倍，上周达到7670亿元。

此外，中国银行业监督管理委员会(银监会)于1月16日颁布了限制使用公司间贷款的规则草案。近年来，以银行为中介的非金融企业之间的贷款激增，2014年新增贷款达到2.5万亿元。据中国媒体报道，其中一些资金流入了股市。

目前，投资者面临的问题是，如果没有更多由信贷推动的投机，市场能否迅速反弹。许多人对此持乐观态度，认为新规定只是对市场的压力测试。

中国招商证券(China Merchants Securities)的战术交易分析师金蜜表示，中国证监会“向市场发出警告，不要过于乐观”。中国招商证券的资产规模位列中国券商前十名。他在一份报告中写道，“几乎没有投资者认为这标志着派对的结束。”

许多分析师认为，本轮上海牛市最初是由政府引发的，旨在为中国储户提供一个投资渠道，使他们不需要依赖不稳定的房地产市场或高风险的影子银行产品。不断上涨的股市吸引了数百万散户投资者，开设新交易账户的速度创下新高。去年11月，中国央行自2012年以来首次降息，这似乎进一步证实了北京方面鼓励人们转向股市。在这种背景下，昨日的暴跌可能相当于释放了一些泡沫，而不是对市场情绪的致命打击。

巴黎投资管理公司(Paris Investment Management Company)大中华区股票部主管弗朗索瓦佩林(Franç ois Perrin)表示:“我们可能在未来几周进入整合阶段。”“但中国政府有很强的推动市场上涨的决心。”

然而，一段时间以来，中国股市的空头已经看到乌云密布。美银美林的崔伟表示，银行和经纪商迫不及待地要提供融资交易，这使得投资者在市场情绪突然变化时处于弱势。

崔伟说:“当你有这种杠杆头寸时，当所有人都试图同时退出时，流动性就会消失，因为只有卖家，没有买家。”他在12月初警告称，中国股市可能会出现“快速而猛烈”的抛售。

此前，其他信号显示，本轮反弹已经面临压力。在香港和上海上市的中国企业之间的股价差异已跃升至五年来的最高水平，但在过去，这种股价差异很少持续。尽管上证综指在过去6个月飙升，但在香港上市的内地股票却表现平平。崔伟补充说:“内地股市的走势和基本面因素明显分道扬镳。”"在某个时候，你知道这种差距可能会立刻消失."