摆脱信托刚性兑付魔咒 离不开买者配合

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据业内人士分析，今年将设立一批符合监管要求的新信托子公司。据一位研究人员称，银监会已经计划推出信托子公司的设立和管理措施。

在2014年中国信托业年会上，银监会主席助理杨家才提出了“八大机制”后信托的“八大职责”，强调公司内部控制和尽职调查，并计划推出一系列配套制度，实现信息透明，解决刚性赎回问题，缓解信托风险赎回压力。

用“买方的尽职调查”打破“信任刚性赎回咒语”

很多信托公司的人普遍认为信托公司很难迈出这一步。从公司的角度来看，我们计划先观望一下安全基金的运作情况。现在只有一个框架，具体规则还不清楚。据报道，正式运营时间表将被推迟到今年第三季度。

严格赎回信托的问题已经解决了很多年，但还没有解决。2014年，随着《信托业保护基金管理办法》(以下简称《办法》)的颁布而结束。这个问题是否解决再次被提上了议事日程。

在遵循《办法》的信托业年会上，银监会主席助理杨家才提出了信托公司的八项职责。一开始，他强调“买方负责，卖方负责”。"僵化的救赎被大肆宣传，其根本原因在于责任不明."

“把这八项责任放在一起，或者可以统称为‘尽职调查’，它们都在为严格赎回的问题服务。”一家中型信托公司的研究员分析了《金融周刊》的记者。“解决这个问题可以说是当前监管工作的重点，而买方通过卖方的尽职调查来承担责任。”

“仅仅打破交易所的逻辑是让投资者认识到信托公司已经做了尽职调查，信托产品的价值损失可以由投资者自己承担。但实际上，问题项目存在一些缺陷，投资者的信托公司是亏损方，对公司的声誉影响很大，没有人敢尝。”上面提到的人说。

从长远来看，刚性赎回已经成为债务融资信托的隐性承诺，就像悬在信托头上的达摩克利斯之剑，风险集中在公司身上。

监管趋势的解决方案是参考证券市场模型，并使投资者的信息透明。信托担保基金的设立在一定程度上是指证券投资者保护基金。

杨家才说，安全基金是一个处置工具。过去，信托公司担心披露风险会导致更大的风险，有意或无意地帮助隐藏风险、延迟风险和规避风险。未来发现的风险是可以揭示的，这种风险不能自行处置，但可以在基金公司的帮助下处置。

然而，信托公司的许多人普遍认为，信托公司很难迈出这一步。从公司的角度来看，我们计划先观望一下安全基金的运作情况。现在只有一个框架，具体规则还不清楚。据报道，正式运营时间表将被推迟到今年第三季度。

继信托担保基金之后，根据八项职责，拟建立的制度还包括尽职调查指引、经纪责任指引、信托财产登记制度等。

上述研究人员认为:“在配套制度出台并实施后，才有可能实现问题。预计这一过程将持续2-3年。”

与债务融资信托相比，投资者对股权产品具有更强的风险识别和承受能力。股权产品迎合了信托公司规避风险的需求，并自去年下半年以来逐渐成为业务重点之一。