扩张提速收入未同步 东兴证券“跑马圈地”存隐忧

本篇文章1341字，读完约3分钟

国鑫证券登陆a股后，东兴证券的ipo也进入了倒计时，今天将对其ipo进行审计。与国泰君安等ipo券商相比，东兴证券没有明显优势。在“东方资产管理公司”这棵大树的支撑下，东兴证券即将上市并加速扩张。然而，扩张并没有带来明显的业务增长，但公司的负债率却逐年上升，急需资金“解渴”。

对每项业务进行排名没有优势

数据显示，东兴证券前身为民发证券，深陷90亿元的金融黑洞。东兴证券由东方资产管理有限公司管理后，于2008年5月与中铝(报价、询价)有限公司和上海盛达资产有限公司共同成立..在2009年至2011年短短三个完整财年之后，东兴证券在2012年年中首次提交了ipo申请。但是，由于IPO停牌，东兴证券搁浅了两年，现在又重新开始了。

“东兴证券似乎在成立之初就已经进行了ipo。在2009年至2011年最后一次提交ipo的财年，东兴证券的经营状况不稳定。这一次，趁着股市好，我又开始跑步和上市了。事实上，东兴在业内只是一家中小券商。”一位券商分析师在接受《公开证券报》和《财新》记者采访时表示。

根据中国证券业协会公布的2013年证券公司客户资金余额、证券代理业务净收入、营业部证券代理业务平均净收入和证券代理业务净收入增长率排名，东兴证券分别排名第36、25、18和28位；在资产管理业务方面，2013年，受托客户资产管理业务净收入排名第19位；融资融券业务的利息收入，东兴证券仅排在第24位。此外，截至2013年底，东兴证券总资产约216.75亿元，净资产约60.5亿元，均排名第30位。

从这个角度来看，东兴证券在经纪业务排名上没有优势。

9个月内开设了10个销售办事处

为了缩小与各券商的差距，东兴证券正在招募和扩大自己的团队。根据首次公开发行申报，截至2014年9月底，东兴证券拥有4家分支机构和58个证券营业部，其中33家位于福建省，25家位于中国其他19个省、市、自治区。截至2013年底，东兴证券共有48个营业部，其中26个位于福建省。

这意味着东兴证券在9个月内已经开设了10个营业部。“这种扩张速度相对来说有点令人焦虑。七个新的销售办事处位于福建省。东兴的经济业务最初集中在福建，但现在的增长将加剧地区竞争。此外，从目前来看，福建的工业证券(市场、咨询)业务仍高于东兴。”经纪分析师说。

但是，证券营业部的增加并没有给东兴证券经纪业务的收入带来显著的增长。2013年，东兴证券实现证券经纪业务收入约8.67亿元，占收入的42.62%；2014年1-9月，证券经纪业务总收入约为7.06亿元，占比40.05%。

同时，东兴证券的负债率也在逐年上升。从2011年到2013年12月31日，东兴证券的资产负债率从18.74%和41.08%攀升至47.67%。其中，2013年净资产负债率高达91.08%。东兴证券招股说明书显示，公司目前的净资本水平仍然较低，这将制约公司改善业务结构、扩大业务范围和扩大业务规模，并可能对公司的下一步发展形成一定的制约。

“这反映了中小证券公司在行业竞争格局中的困境。经纪业务创新加快，行业竞争加剧，中小券商利润下滑。他们正试图利用互联网金融发展的机会赶超，但对于许多券商来说，他们还是更愿意利用资本市场来摆脱困境。”上述人士认为。