招商银行股权争夺好戏连台： 招商局集团低调吸筹

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安邦“土豪一口不能吃肥肉”

安邦保险仍然远离传说中的招商银行的最大股东。即使对手不阻挡它，它也可能需要300亿到400亿元来支持它

作为股份制银行的“大哥”，招商银行不可能是一个“文静而美丽的人”。

2014年最后一天增持表明，10%的持股比例并不是安邦保险对招商银行的全部胃口。尽管招商银行最大股东低调筹资的目的和方法尚不清楚，但它至少向市场展示了捍卫自己地位的决心。到目前为止，招商银行的股权竞争可能还不是一场“战斗”，因为安邦保险距离传说中的招商银行第一大股东还有一点距离(即使对手不出手阻止，也可能需要300-400亿元来支持)，但把它形容为一场好戏可能还不算过分。

安邦做了一笔大的“固定投资”

六个月内就砸了140多亿元

与安邦保险在民生银行的“旋风”式增长不同，安邦对招商银行的增长非常有耐心和决心，有一点固定资金投资的味道，但规模都很大。

2013年12月，上海大宗交易平台被“土豪”交易惊呆，招商银行以高于市场10.7%的价格卖出11.33亿股，占股份总股本的4.5%，金额高达136.78亿元，远远超过花旗银行2012年与上海浦东发展银行易手的大宗交易，成为当时a股历史上最大的大宗交易。这笔交易的买方是安邦保险。自那以后，安邦保险增持招商银行的行为从公开披露中消失，只在财务报告中有所回应，但实际上一直在有序进行。

记者了解到，去年6月，安邦增持招商银行股份792万股，交易价格区间为10.16-10.23元；去年7月，增持股份1.4581亿股，交易价格区间为9.64-11.16元；去年8月，增持股份1.2661亿股，交易价格区间为10.67-11.24元；去年10月，增持股份1.8566亿股，交易价格区间为10.14-10.90元；去年11月，它增持了1.7458亿股，交易价格从10.67元到12.20元不等。

此外，去年12月初，安邦再次宣传招商银行持股比例为10%，并于去年12月31日以每股16.271元的价格继续增持1.78亿股，目前持股比例为10.73%。即使按照增持的底价计算，安邦近6个月的投资额也达到了140亿元。

“安邦有意增持民生银行作为最大股东。就目前而言，无论安邦控股招商银行的目的是否完全相同，安邦都很有必要从纯技术层面，即从两家银行原有的股权结构出发，采取不同的控股方式。”M&A一位资深律师告诉记者，“从两家银行的股权结构来看，民生银行的持股非常分散，最大股东的原始持股比例不到7%。但是，有很多股东持有1%-5%的股份，而安邦的operation/きだよがきだよ/in二级市场非常大。为了避免“持久战”提高持股成本，安邦采取了速战速决的收购方式，甚至让潜在的股权竞争对手无法理解。”

事实上，民生银行现任副董事长、新希望集团前最大股东刘永好曾承认，“经过长期思考，安邦大比例增持民生银行是好是坏。”自称大嘴巴的史玉柱在“思考”了近一个月之后，也公开表示支持。

就招商银行而言，虽然第一大股东并不处于绝对控股地位，但总持股比例在19%左右是不容易被超越的，即使是土豪也不能“一口吃掉一个胖子”。

招商局集团的曲线冲刺

股票价格和二级市场都“丢失”了

当然，招商银行的最大股东招商集团的地位并不是绝对安全的。虽然安邦目前持有的招商银行股份超过安邦21.7亿股，但安邦在民生银行发挥了非常漂亮的“投票委托”，目前仍有5名股东持有招商银行1.7%-6.5%的股份，股权控制的变量确实比较大。

根据半年度报告，截至2014年6月30日，招商集团有限公司间接持有招商银行股份总数的18.80%，其中持有a股的比例为18.59%；持有h股的比例为0.21%。

正如二级市场将大部分注意力集中在安邦一样，招商局集团也悄悄在HKEx的信息披露系统上市。

根据容易披露的数据，去年圣诞节那天，招商局集团实现了增持:去年12月25日，招商局集团增持了1.22亿股，平均每股价格为11.08元。截至目前，集团持有的招商银行a股共计48.76亿股，占19.34%。

招商局集团通过其下属的深圳赵蓉投资控股有限公司实现了增资，去年11月18日，招商局集团也实现了增资，股份数量为6464万股，平均每股价格为10.88元。深圳赵蓉投资控股有限公司由招商局集团有限公司和招商局轮船有限公司(招商局集团有限公司的全资子公司)拥有

值得一提的是，招商局集团股权成本的增加与二级市场“脱节”。以去年12月25日增资为例，招商银行当日股权最高价和最低价分别为14.97元/股和14.34元/股，前一天收盘价为14.3元/股。当日，招商银行没有进行大规模的股权交易，即使有，交易价格也不能低于每股14.3元(即每股12.87元)的10%。也就是说，招商局集团当日的持股成本为11.08元/股，但股权收购不太可能通过二级市场或大宗交易实现。

“增加上市公司持股的方式通常有多种，包括二级市场集中交易(包括大宗交易)、协议转让、行政转让或国有股变更、间接转让、收购上市公司发行的新股以及执行法院裁决。”继承与赠与”，上述M&A资深律师告诉《证券日报》记者，“既然不是零成本，行政转让或变更、国有股继承与赠与三种方式基本上可以排除；由于去年第四季度招商银行的a股资本没有增加，上市公司发行新股的方式也应该排除。"

去年11月18日，招商局集团的股本增加，与上述神秘的低成本交易正好相反。10.88元/股的平均价格高于当日招商银行二级市场的最高价格(10.84元/股)。

需要注意的是，虽然安邦和招商集团已经采取了行动，但他们的股东排名仍然保持着相当大的距离。

根据招商银行a股上周末的收盘价1.571元/股，安邦需要341亿元才能收购21.7亿股。事实上，如果真的发生了M&A战争，招商银行的股价不可能等待安邦在当前位置增持。也就是说，安邦至少需要400亿元的资金，这仍然是在招商局集团“站住脚”的前提下。记者张伟