首只分级母基金将在深交所上市

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银华基金宣布，银华h股(161831)将于4月13日上市交易。根据深交所的交易规则，银华h股上市后可以进行t+0循环交易，这意味着真正的分级基金t+0即将到来。银华h股评级也将是a股上市的首只分级母公司基金股票，深交所将是首只母公司基金和子公司股票同时上市的分级基金。

随着《公开发行证券投资基金参与沪港通交易指引》的颁布，5万亿公共基金给港股的增量资本带来了巨大的想象空间。结合沪港通和深港通的优势，香港股市被彻底引爆。香港股市已经上涨了一周，恒生指数上涨了3.15%，恒生中国企业指数上涨了6.43%，领涨两个市场，创下近44个月来的新高。在分级市场，h股b股(代码:150176)，唯一追踪恒生中国企业指数的分级基金，在假期后的第一天上涨了8%，在假期后的一周上涨了36.42%。

银华h股的基础指数是恒生中国企业指数，由市值最大、流动性强的40只股票组成，代表了香港股市的核心优质资产。其中，15只目标股票已经开始或准备开始国有企业改革，具有良好的投资价值。根据恒生ah股的溢价指数，自2014年底以来，恒生ah指数一直在120至140之间，这意味着与a股相比，h股被低估了30%以上。随着中国内地和香港股市的双向流动，股价最终将趋于一致。目前，恒生国有企业指数由许多a股组成，具有较高的投资价值。

qdii分级母公司基金获得深圳证券交易所特别批准，母公司基金将上市交易。与其他分级基金相比，银华h股上市交易后，除了传统投资策略外，还可以衍生出其他新兴投资策略，如日内循环交易。由于h股指数的成份股均为内地企业，因此可视为内地指数的一种预测。与内地指数t+1的交易效率相比，利用h股分级母公司基金进行t+0循环交易更具吸引力。

海通证券(Quote 600837，Consulting)认为，银华h股分级母公司基金上市后，可以在二级市场上市交易，也可以在一级市场购买和赎回，类似于普通的lof模型，为投资者提供了在一级和二级市场套利的可能性。整体折价溢价套利的进化版本是，当母基金上市时，投资者也可以选择买卖母基金进行套利。