创业板频创新高 主板估值优势安在？

本篇文章1557字，读完约4分钟

上周末，央行降息的消息似乎进一步证实了“牛市”正在进行的说法。

自去年7月22日牛市开始以来，上证综指上涨了60%以上，中小板指数上涨了40%以上。创业板指数因其高估值而受到批评，但其涨幅也超过了50%。

虽然国家政策、热点话题等因素很多，但主板市场估值偏低无疑是推动本轮行情的原因之一。

今年以来，创业板市场的强势崛起已经创下新高，这也让很多投资者感到不知所措。到目前为止，与创业板相比，主板的估值优势还存在吗？自牛市开始以来，哪个行业的子行业涨幅不大？

创业板的市场销售率是主板的7倍

目前，所有a股的市盈率为18.12倍，其中上海证券交易所a股的市盈率为14.08倍，中小板指数为47.97倍，创业板指数高达76.88倍。

虽然创业板公司的成长性相对较好，估值高于主板和中小板也是可以理解的，但目前，即使与美国纳斯达克市场相比，国内创业板市场的市盈率仍然偏高。数据显示，纳斯达克市场的平均市盈率约为30倍。

从市盈率来看，创业板仍“高得离谱”，目前为6.08倍，而所有a股的市盈率为2.23倍，中小板为4.1倍，上海a股为1.86倍。

当然，创业板的市场销售率也很高，达到9.4倍，远远超过所有a股市场销售率的1.59倍。同期主板和中小板的市场销售率分别为1.33倍和3.22倍。这样，创业板的市场销售率是主板的7倍。

可以看出，创业板公司的估值指数比主板市场高几倍，尤其是市场销售率指数的差异最大。

市场销售比是每股股票价格和每股销售收入之间的比较。与市盈率相比，这一指标可以避免利润大幅波动的影响，专注于相对稳定的销售收入指标。

与市盈率相比，创业板公司的销售率远远高于主板，这与创业板公司相对较小的销售收入有很大关系。同时，创业板公司在创造净利润方面的盈利能力相对更加突出。

根据已发布的年报数据，2014年，创业板公司净利润同比增长25.82%，好于2013年。

同期，主板公司净利润同比增长9.13%。当然，由于数据不完整，目前的比较可能无法反映真实情况。

值得注意的是，尽管创业板的估值仍然很高，但自牛市开始以来，创业板与主板之间的估值差距已经缩小。去年7月22日，创业板的市场销售率是主板的8.87倍。从市盈率和市盈率来看，两者之间的差距仍然很大，但都在逐渐缩小。

自牛市以来，哪些行业的估值改善有限？

自去年以来，各行业的估值都有所提高。从市盈率来看，改善最大的是建筑装饰行业和房地产行业，这两个行业的市盈率在过去几个月分别增长了104.95%和78.90%，这与降息周期有利有关。

非银行金融部门的市盈率也从16.05倍上升到现在的31.43倍，上升了95.8%。

在“一带一路”的指引下，机械设备板块的估值也从30.56倍上升到49.09倍，增幅为60.63%。

尽管自牛市以来，大多数行业的估值都有所上升，但有一个行业的估值非但没有上升，反而下降了，那就是有色金属行业。该行业目前的市盈率为64.66倍，而去年7月22日的市盈率为66.76倍。

去年，全球经济放缓，而中国经济进入“新常态”。对金属的需求得到了调整，驱动力减弱了。因此，这一部门的表现明显弱于其他部门。

从市盈率来看，建筑装饰、非银行金融、钢铁等行业去年增长较快，分别增长100.93%、95.51%和76.32%。

与此同时，食品、饮料、医药和银行业的市盈率分别仅上升了10.17%、16.87%和18.09%。

从市场销售率指数来看，自去年牛市开始以来，建材、电子和国防工业分别增长了10.06%、17.53%和20.82%。由于表现不佳，钢铁行业的估值非常低。自牛市以来，它也吸引了基金的注意力。市场销售率从0.29倍提高到0.50倍，增幅为72.41%。尽管表现良好，但从这一指标来看，它的估值仍然相对较低。