艺术品投资到底靠不靠谱？

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记者唐子凯编辑陈郁

在过去的2014年，艺术基金和信托遭受赎回困难，整个艺术市场的呆滞表现给渴望盈利的艺术投资蒙上了阴影。

与艺术品的收藏和消费不同，艺术品投资似乎从一开始就被戴上了“投机”的帽子，但这真的不可靠吗？

“快速成功”艺术基金

2014年，许多艺术基金被集中支付。今年，艺术基金不断传出负面消息。

2014年7月，深圳星光史圣艺术基金赎回出现问题。大多数投资者只收回本金的10%，并被许多投资者收取；2012年，北京亚英堂等发行艺术基金8.7亿元，经确认抵押艺术品为假货；2014年12月，由业内知名策展人沈启斌运营的艺术基金遭遇空损失，并陷入收债困境。面对市场的寒冬，艺术品基金接连出现亏损的消息，迫使业界对艺术品基金和信托的模式产生怀疑。

然而，就在2014年8月，中国证监会发布的《私募股权基金监督管理暂行办法》被业界视为艺术基金的一个积极信号。10月，深圳财富集团宣布成立“财富集团昵称艺术投资基金”，打造深圳首家艺术基金；“北京盘古拍卖投资发展基金”也于下半年进入融资阶段。艺术基金似乎没有遭遇“悬崖般的崩溃”，但已经显示出复苏的迹象。然而，事实并不像媒体的政策解读和基金管理公司的高调宣传那样乐观。

记者的朋友张先生是北京某机构发行的一个艺术基金项目的总经理。他手里的项目书已经寄出好几个月了，但是很少有回答者。记者在该项目书中看到，该基金募集规模为1亿元，“基金期限为1+1(封闭期为1年，投资者可选择1年后退出)，投资额在100万至300万元之间，预期年化收益率为11%，投资额在300万元以上。预期年化收益率为12%，并承诺每六个月分配一次收益，到期时返还全部投资本金和收益。”尽管该基金设定了一个相对合理的预期年化回报率，但短期投资总是让投资者充满疑虑。特别是，最近关于艺术基金的负面消息已经导致投资者失去信心。张先生的招聘遇到了前所未有的困难。

近两年来，艺术品市场环境的不景气导致对市场寄予厚望的艺术品基金陷入困境。然而，投资者对短期高回报预期的追求也暴露出基金运作不完善的缺陷。

通常，艺术基金承诺的15%-30%的回报率对投资者极具吸引力。然而，由于其特殊性，艺术品有其自身的市场规律。长期持有、难以评估和流动性差的特点决定了其增值需要较长的增长期。然而，市场上发行的大多数艺术基金的期限为3-5年，甚至更短的1-2年，承诺回报率超过20%。这严重违反了艺术市场的发展规律，具有极高的风险。

此外，目前，大多数国内艺术基金承诺担保公司和抵押资产，但它们在赎回阶段仍然供不应求。去年，深圳兴时史圣艺术基金虽然以东莞一家银行为受托基金管理人，但仍未能按照《基金发行承诺退休计划》的规定如期完成。在去年业内发行的一只艺术基金招募书中，记者看到项目运营回报的来源是“项目公司的运营收入”和“保证金回收”。作为艺术基金、资产质押、第三方托管、联合托管、保证金回收等的风险控制措施。，似乎得到了严格的保证，但仍有风险。

据业内人士称，一些作为担保人的信托公司没有经济实力，随时可能宣布破产，而艺术品的担保需要严格的评估体系，如评估和估价。然而，艺术作品的退出往往受到许多不稳定因素的影响，往往难以在短时间内实现甚至增值。目前，国内估值体系不完善，艺术品市场深度调整，机构依靠艺术品到银行进行抵押融资相当困难，这无疑加重了投资者的风险。

从事艺术品拍卖行业20多年的北京华辰拍卖有限公司总经理甘学军认为，艺术品基金本身并没有错。英国铁路养老基金的成功已经说明了这一点，但国内投资者总是有一种急功近利的投机心态，这使得一些艺术基金很快走向了灭亡。“艺术品市场是一个利基且缓慢升温的市场。它不仅需要从业者的专业精神，也需要客户的专业精神。如果你渴望成功或快速成功，你会太快。”甘学军说。

在艺术基金急于求成的背景下，许多基金管理公司也陷入了假拍卖、假造局的危机。

艺术基金的策展人和交易员沈启斌将国内艺术基金的失败归咎于“产品设计、团队和其他因素”。沈启斌认为，艺术基金在西方已经是一种非常成熟的投资方式，发展非常稳定，投资周期长。国内艺术基金投资周期短、投机性强是导致高风险的主要原因。在他看来，投资艺术品应该尊重艺术品价值相对缓慢的增长。“艺术品的价值通常需要7到10年时间才能爆炸式增长。国内艺术基金的投资周期大多为3至5年，甚至更短。”

业内专家认为，艺术品基金经理的风险控制能力和投资者的风险意识也已成为下一轮艺术品基金发展需要突破的行业瓶颈。当基金出现问题时，严格的支付担保也是对银行和信托公司的一种考验。

“艺术基金不是做不到的事情，而是如何去做。”甘学军表示，在艺术基金的四五年发展过程中，大部分都是急功近利，投资者追求短期利益，不关心艺术行业的特点。“流动性差、缺乏评估体系、目标客户不确定等因素是艺术品市场的特点。这就决定了艺术品市场不能简单地以低价买进、高价卖出的模式运作，而是要培育市场，这个过程是漫长而艰巨的。”

“投资好”的交易者

自去年以来，艺术品“礼品市场”的萎缩对私人交易市场造成了重大影响；艺术品拍卖行业仍处于资源和价格的调整阶段。近两三年来，投资理念如“新水墨”、“新工笔”和当代水墨等。，去年也进入了“集中支付”阶段。去年，保利、嘉德、苏富比北京等重要拍卖机构。大力开展当代水墨专场演出，取得良好效果。

在这些流行的范畴概念中，年轻一代的作品已经成为一些资本的重要投资对象。在短短的三五年时间里，一些年轻画家的作品价格飞涨，他们的作品价格上涨了十倍甚至几十倍。

刘先生是一位艺术经纪人，拥有自己的艺术经纪公司和一个画廊。他还与中国几家重要的拍卖行有着密切的合作。去年，他又通过“买断”签下了两名年轻画家。

“通常，有几种‘买断’模式。一种是完全买断:投资者根据艺术家的年创作量，以打包价格提前支付整年的作品；另一种是首付。投资者通常根据艺术家的创作来预订一定数量的作品。”他介绍说，“收购”合作通常必须与机构推广相配合，比如定期为艺术家举办展览，并在拍卖行拍摄他们的作品。

记者了解到，虽然目前“新水墨”的概念已经被炒作了很多年，但仍有一些机构的资金陆续进来。据业内人士透露，国内仍有很多有房地产背景的企业投资艺术品行业。这些机构以其雄厚的资金和强大的推广运营能力，吸引了众多艺术家的参与。记者的另一位年轻画家朋友去年也与北京的一家机构签订了“买断”他的作品的合同，并迅速将他的作品的市场价格提高了5-6倍。

艺术经纪人刘告诉记者，经营一位年轻艺术家所需的资金约为200万元，投资期限为三到五年。“前两年是潜伏期，价格会稳步上升，但不会迅速飙升。我向投资者保证，三年后价格将上涨三倍以上。平均而言，投资者的年化收入应该在15%左右。”他说，对于投资者来说，一个艺术家在运营三至五年后将其作品增加两至三倍以上并不是问题。但是，中间运营成本(包括展会推广成本等。)和交易成本。如果经营成功，总资本收益可以保持在50%以上。作为一名在行业内工作多年的交易员，刘先生曾委托许多投资客户代为操作。“我的投资者通常是他们的朋友、客户和机构。这些基金通常是利润分成。这比一些私募股权基金更加灵活。然而，风险是一样的。”刘先生说。

"投资艺术品类似于投资股票，银行家必须首先平仓."刘先生告诉记者，对于艺术家，特别是年轻艺术家来说，只有"买断"作品才能操作。“时机成熟时，开始在一级和二级市场‘交货’，然后由‘散户投资者’接管。”整个操作周期通常需要三到五年。"根据目前的市场情况，未来的投资周期可能会继续延长."

何透露，去年，市场炒得沸沸扬扬的“新水墨”、“新工笔”作品开始在一、二级市场大规模出现，其中一些现象正是这种投资模式因被赎回而表现出来的。

2014年可能不是艺术品投资复苏的一年，但经过两到三年的调整，市场变得越来越理性。“艺术品投资”也开始从短期投机转向长期运作。

任何一个市场都要经历周期性的大起大落，更不用说仅仅发展了20年的艺术产业，前面的路必然是曲折而漫长的。